资不抵债，顾家集团申请重整获受理！

来源：市场资讯

（来源：21Style）

文丨朱艺艺

近日，顾家家居（603816.SH）的一纸公告，揭开了公司原控股股东顾家集团（现已更名为杭州德烨嘉俊企业管理有限公司，简称“杭州德烨”）的近况。

公告称，今年10月15日，杭州德烨以其不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向杭州市钱塘区人民法院提出重整申请。

目前，这一重整申请已于近日获得杭州市钱塘区人民法院受理。

顾家家居在上述公告中强调，股东杭州德烨重整一事不会导致上市公司控制权发生变更，不会对公司日常经营和管理造成影响。

杭州德烨由顾家集团更名而来。今年9月15日，顾家集团有限公司悄然更名为杭州德烨嘉俊企业管理有限公司，进一步降低和上市公司顾家家居的关联度。

杭州德烨的法定代表人是顾家家居创始人顾江生。此外，从股权结构看，杭州德烨大股东为王火仙，即顾家家居创始人顾江生的母亲，持股66%，顾江生本人持股15.6%，王火仙的侄子王才良持股14.4%。

（顾江生家族持股比例，来源于顾家家居2025年11月公告）

尽管杭州德烨已不是顾家家居控股股东，但上市公司11月下旬的一则公告披露，杭州德烨仍持有顾家家居10.77%的股份，为公司第二大股东，同时杭州德烨的一致行动人TB Home Limited（简称“TB Home”）持有顾家家居5.01%的股份，也就是说，顾江生家族仍合计持有上市公司15.78%股份，不过这些股份均累计被冻结（含轮候冻结）和司法标记。

目前，顾家家居已完成控制权易主。

2023年11月，“美的系”何剑锋通过实控的宁波盈峰睿和投资管理有限公司斥资88.8亿元受让获得顾家家居29.42%的股份，从而入主上市公司。

到了2024年1月，上述股权转让完成过户，宁波盈峰睿和投资成为上市公司新控股股东，当年9月，顾江生辞去上市公司董事长职务，但继续担任董事，而“美的系”出身的邝广雄接任上市公司董事长，意味着公司管理权正式移交。

总体来看，杭州德烨的重整申请，更像是为顾江生时代画下的一个注脚。

在创始人顾江生的带领下，顾家家居一度开启激进的并购扩张之路。

2018年，为加速实现“千亿销售”目标，顾江生主导顾家集团（含上市公司顾家家居）在海内外开启一系列密集并购动作，先后收购德国沙发品牌Rolf Benz、意大利家具制造商Natuzzi（中国业务）、澳大利亚Nick Scali以及国内的玺堡家居、班尔奇等十余个项目。

尽管并购在短期内扩充了公司体量，但也加剧了顾家家居的债务负担。

彼时大举并购的三年内，2017年-2019年，公司负债总额从25.35亿元上升至59.59亿元，资产负债率也由38.63%上升至52.28%。

而部分并购标的的业绩也未达预期，2020年，顾家家居实现归母净利润8.45亿元，同比下滑27.19%，为上市以来首次出现年度净利下滑，主要原因在于公司计提了4.84亿元高额商誉减值。

在“美的系”目前入主之后，顾家家居的转型之路也备受市场关注。

2025年前三季度，顾家家居实现营业收入150.12亿元，同比增长8.77%；归母净利润15.39亿元，同比增长13.24%，不仅营收和净利润实现双增长，毛利率也提升至32.4%，同比上升0.5个百分点。

今年10月，顾家家居的定向增发申请获上交所受理，上市公司拟向间接控股股东盈峰集团募集资金不超过19.97亿元，用于家居产品生产线智能化技改项目、功能铁架生产线扩建项目、智能家居产品研发项目等。

（顾家家居定向增发募资金额及投向，来源于顾家家居2025年10月公告）

按照此次发行股票数量的上限计算，若发行完成后，何剑锋通过盈峰睿和投资、盈峰集团合计控制顾家家居的股份比例将从29.42%增至37.37%，进一步巩固控制权。与之对应，顾江生家族对上市公司的持股比例或将被进一步稀释，未来仍存变数。