阿里财报：投入AI和即时零售，构建长期战略价值

中经记者 李立 上海报道

11月25日，阿里巴巴（NYSE： BABA；HKEX： 9988）发布2026财年第二季度财报，集团收入2477.95亿元，剔除已出售业务影响，收入同比增长15%。

财报显示，AI+云、大消费两大核心业务强劲增长，其中：核心电商CMR同比增长10%；即时零售业务UE显著改善，11月的UE亏损比七八月份降低一半，笔单价环比8月上涨超过两位数。在显著获得市场份额的前提下，UE优化符合预期，增强了在即时零售长期投入的决心，目标是未来三年带动万亿GMV成交。最大亮点来自AI和云，在强劲的AI需求驱动下，阿里云收入398.24亿元，较上年同期的296亿元增长34%；AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长。

大摩发布研报指出：现在的阿里是一个“云增长加速+即时电商亏损收窄”的典型复苏故事，目前的股价尚未完全计入AI驱动的云业务爆发潜力。维持对阿里巴巴的“超配”（Overweight）评级，目标价200美元不变，距离目前价格有27%的上行空间。

一个更值得关注的信号是：阿里AI战略正式进入“双轮驱动”时代——AI to B业务持续高速增长，AI to C战略全面启动。

基于全球领先开源模型Qwen3打造的千问App，公测一周新下载量突破1000万，成为史上增长最快的AI应用。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报电话会上明确表示：“我们正在AI to B和AI to C两大方向齐发力，推动AI从千行百业到人人可用。”

AI to B：全栈能力驱动强劲增长

阿里在AI to B领域的布局已进入收获期。本季度，阿里云整体收入同比增长34%，达398.24亿元，增速再创新高。这一增速与头部国际云厂商相比也毫不逊色。更值得关注的是，其AI相关产品收入连续九个季度保持三位数增长，显示出强劲的产品竞争力和市场需求。

这一成绩的背后，是阿里在全栈AI能力上的持续投入与升级。2025年云栖大会上，阿里云发布了从前沿AI基础模型到高性能AI基础设施的全栈升级，涵盖服务器、高性能网络、分布式存储、智算集群、人工智能平台（PAI）及模型训练推理服务。其间，阿里AI模型实现“七连发”，覆盖语言、语音、视觉、多模态、代码等多个领域。

其中，旗舰模型Qwen3-Max在多项专项测试中跻身全球第一梯队，性能超越GPT-5、Claude Opus 4等国际顶级模型。据Omdia报告，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，超过第二至第四名总和。

在企业级市场，阿里云的AI能力正被越来越多全球头部客户认可。NBA、万豪、中国银联、博世等企业近期均与阿里云达成AI合作。在混合云与金融云等细分市场，阿里云增速均超行业平均水平，份额持续提升。

吴泳铭指出：“全栈AI技术能力已成为阿里云的关键竞争优势。”过去四个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元，本季度单季资本开支达315亿元。坚定地投入为其AI to B战略提供了持续动力，也进一步巩固了其作为全栈AI服务商的竞争壁垒。

谈及云业务未来的增长前景，吴泳铭在回答分析师提问时表示：“目前看到客户需求依然非常旺盛。阿里云的人工智能（AI）服务器上架节奏，严重跟不上客户订单的增长速度，在手的积压订单数量还在持续扩大。基于客户企业的付费需求仍存在较大增长潜力，阿里对AI未来的需求抱有充足信心。”

值得注意的是，此前阿里巴巴对外宣布3800亿元建设AI基础设施有望追加，“若仍无法充分满足市场需求，我们不排除进一步增加投资的可能，” 吴泳铭在分析师电话上表示，“从当前客户需求的旺盛程度来看，大方向上，此前提出的3800亿元可能偏小了。”

快速引爆C端市场

如果说AI to B是阿里过去几年坚定投入的结果，AI to C的全面发力，则标志着阿里AI战略进入新阶段。

11月17日，千问App公测版正式上线。一周之内， 新下载量突破1000万，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek等产品，成为史上增长最快的AI应用。这一成绩不仅印证了市场对高性能AI助手的强烈需求，也标志着新下载量突破阿里AI to C战略的初步成功。

阿里发力AI to C，并非一时兴起，而是技术、生态、市场三重因素共同作用的结果。

技术层面，阿里已建立起全球领先的AI模型体系。Qwen3-Max不仅在性能上媲美顶级闭源模型，更在开源生态中占据主导地位。截至2025年10月31日，在Hugging Face上基于Qwen家族开发的衍生模型数量已超过18万个，超过第二名的两倍。斯坦福大学《2025年人工智能指数报告》指出，中美顶级AI大模型性能差距已缩至0.3%，接近抹平，其中阿里Qwen重要模型贡献度位列全球第三。

生态层面，阿里是中国唯一拥有领先模型+丰富生活和消费场景的公司。电商、地图、本地生活、文娱、健康等业务场景，为千问App提供了独特的落地土壤。据透露，阿里正计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问，让其真正具备“办事”能力。

市场层面，AI技术正从“辅助专业”走向“服务大众”。吴泳铭指出，大模型的能力已进入“辅助人”的Agentic AI时代，正是打造C端AI入口的绝佳时机。

经济学家余丰慧认为，阿里巴巴进军AI to C市场具备显著优势。其庞大的用户基数和丰富的业务生态，如电子商务、数字支付、云计算等，为AI应用提供了广阔的应用场景。此外，阿里在人工智能研究上的持续投入，特别是通过阿里云提供的B端服务，已经积累了大量的算法优化和服务经验。这使得“千问”项目不仅能够快速接入现有生态，还能利用这些资源迅速迭代升级，提供差异化服务。

阿里AI to B与AI to C齐发力的战略布局，不仅是对当前业务增长的驱动，更是对未来竞争格局的塑造。

从业务协同看，AI to B与AI to C将形成正向循环。B端业务为C端应用提供技术底座和商业化验证，C端应用则为B端业务提供场景数据和用户洞察。这种“B端养C端，C端反哺B端”的模式，有望构建起独特的AI生态优势。

从技术演进看，千问App承载着阿里从AGI（通用人工智能）向ASI（超级人工智能）演进的愿景。

2025年云栖大会的开幕演讲中，吴泳铭将这一演进分为三阶段：第一阶段“智能涌现”，AI通过学习海量人类知识具备泛化智能；第二阶段“自主行动”，AI掌握工具使用和编程能力以“辅助人”；第三阶段“自我迭代”，AI通过连接物理世界并实现自学习，最终“超越人”。千问App正是阿里在第二阶段的集中探索。

从产业竞争看，阿里正以“开源模型+超级AI云+生态应用”的全栈体系，参与全球AI竞争。在模型层，Qwen已成为全球最受欢迎的开源模型家族；在基础设施层，阿里云运营着中国第一、全球领先的AI云计算网络；在应用层，千问App首次代表中国在C端市场与全球头部产品正面竞争。

结语

市场分析指出，阿里AI to B和AI to C齐发力，将激发核心业务产生更大协同效应，成为驱动阿里持续增长、迈向新高度的动能引擎。随着AI技术与消费场景的深度融合，阿里有望率先打造出AI时代的大消费平台新形态。

阿里本季财报，不仅是一份业绩成绩单，更是一份AI战略宣言。在AI to B端，阿里云以34%的增速证明全栈AI的商业价值；在AI to C端，千问App以千万级下载量展现技术落地的爆发力。更值得期待的是，以千问App为纽带，AI和消费两大核心业务板块之间有望加速协同，据悉未来阿里电商、地图、本地生活、办公等丰富的业务生态场景，都有望接入陆续接入千问。

吴泳铭说：“我们正处于投入阶段，构建AI技术和基础设施平台，以及生活服务与电商结合的大消费平台，创造长期战略价值。”

随着AI to B与AI to C双轮驱动战略的深入推进，阿里作为一家既有全栈AI能力，又有丰富消费场景的公司，具备独特优势。这场“AI时代的未来之战”，才刚刚开始。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：翟军）