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观点网讯：11月26日，摩根士丹利研究报告指出，同程旅行第三季度业绩略超预期，期内收入较该行预期高1%，主要得益于核心线上旅游平台（OTA）业务同比增长15%，增幅高于国内行业水平。毛利率达65.7%，较该行预期高1个百分点，因OTA业务占比提高。尽管营销费用有所增加，但被一般行政费用下降抵消。因此，净利润较该行预期高3%，利润率同比增长1个百分点。该行维持对其“增持”评级，目标价29港元。
展望第四季度，计入并购影响后，预期同程旅行收入将增长10%至15%，其中核心OTA业务增长达15%至20%。第四季度经调整利润指引为7.2亿至7.8亿元人民币，反映全年指引不变，因公司计划稍微加大投入于新兴出境旅游业务及自有APP。管理层预期2026年核心OTA业务收入有机增长将达低至中十位数。通过研发及行政效率提升，利润率有望进一步改善约0.5个百分点，但仍逊于该行预期的1个百分点升幅。
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