江苏
楼市的修复注定是一个长周期，那些激动人心的预测，概不要信。
为什么？
从理论上说，楼市的问题很简单，就是供过于求了。那就要双管齐下，让供应端刹车，超库存的城市一律停止土拍；让需求端奔跑，痛快点，直接拉到辜朝明的贷款零利率，大幅降低交易税。这两方面都涉及到财政的利益。
既然涉及到财政的利益，本来很简单的事就复杂了。
供应端刹不住车，需求端也跑不起来，中国是土地全民所有制，地方是土地的唯一供应源，拥有定价权，这就不能按市场经济的规律解释中国楼市的现象。从市场经济的规律说，既然供过于求，市场会通过价格体系自动调节，房子卖不出去，开发商失去了拿地的冲动，地价自然下来了；中国不是这个情况，地价是不封顶的，2025 年上半年所有房地产相关的指标都向下，唯独土地出让金两位数上升，为什么？因为地方财政收入高度依赖土地出让金，定价权在地方，城投拿地，不过是左手换右手的金融游戏，市场价格被扭曲了。
需求端也有同样的问题，降首付、降利息、降交易税，对中国来说，最终还是财政一盘棋，既然财政摆脱不了土地财政，无力让供应端刹车，同样，也无力让需求端奔跑，不能太指望政策。
假设地方财政一直高度依赖土地出让金，那么，未来就成了一场供应端与需求端的龟兔赛跑，这就是所谓的渐进式化解，有限刹车，有限奔跑，逐渐减少库存，这将是一个漫长的冬季。
什么情况下会改变预期，靠渐进式化解肯定不行，高盛提出年底放水，增加 8 万亿救市，那就是典型的债务驱动模式，当负债率上升到一定的阈值，财政收入难以支付债务利息，那么，就应了凯恩斯主义的最后一招：货币贬值。
这是一种快节奏的方式，但也是一个硬着陆。
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