深夜，跳水！利空来袭，AI重大变局！

美股AI交易格局突变。

当前，谷歌正在利用其在人工智能（AI）模型领域的最新突破，对“AI芯片霸主”英伟达发起挑战。据最新消息，Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元AI芯片TPU（张量处理单元）进行谈判。

受此影响，隔夜美股开盘后，英伟达股价大幅跳水，盘中一度大跌近7%，谷歌股价则一度大涨超3%，再创历史新高。有分析指出，谷歌Gemini 3模型是一个“颠覆性模型”，正在改写AI交易格局，英伟达已非AI投资的核心焦点。

美股整体市场方面，三大指数集体走强，截至收盘，道指涨1.43%，标普500指数涨0.91%，纳指涨0.67%。大型科技股多数走高，Meta大涨超3%，亚马逊、博通涨超1%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨0.35%。热门中概股涨跌不一，蔚来汽车跌超4%，阿里巴巴跌超2%，百度跌超1%；禾赛大涨超10%，霸王茶姬涨超6%，小马智行涨超5%。

英伟达盘中大跳水

北京时间11月25日晚间，美股开盘后，英伟达股价直线跳水，盘初一度大跌超近7%，随后跌幅有所收窄，截至收盘，跌幅为2.59%。而谷歌股价则持续走强，盘初一度大涨超3%，最终收涨1.53%，再创历史新高，总市值升至3.9万亿美元，逼近4万亿美元关口。

消息面上，Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片进行谈判，同时计划明年从谷歌云租用芯片。

有分析指出，这一潜在交易可能让谷歌抢占英伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元的新增收入，谷歌云部门的部分领导层已向内部表达这一目标。

谷歌本月发布的Gemini 3模型在美股市场引发剧烈反应，该模型主要在TPU芯片上训练，表现已接近甚至超越OpenAI的ChatGPT。这一重大突破令投资者重新评估美股AI芯片市场格局。

有消息人士透露，谷歌已告知各种潜在客户，例如高频交易公司、大型金融机构等，在本地部署其TPU可以帮助他们满足对敏感数据严格的安全和合规要求。

谷歌云内部高管透露，提高TPU的市场采用率，有望帮助公司抢占英伟达年收入份额的10%。

随着AI算力需求激增，且英伟达持续主导关键芯片供应链，谷歌正推动客户部署其TPU的举措，标志着“AI芯片大战”正进入更激烈的阶段。

尽管TPU不如英伟达GPU灵活，但它们开发成本更低，满负荷运行时功耗也更小。

Melius分析师Ben Reitzes指出，谷歌已实现了在“AI领域的强势回归”，其最新升级版Gemini人工智能模型和自主研发的TPU，已令部分投资者“相信谷歌将提前赢得AI战争”。

Reitzes表示，谷歌之所以能对许多AI公司构成威胁，在于其“是垂直整合程度最高的AI大厂(hyperscaler)”，并特别提及该公司的TPU和定制网络架构。他补充道：“只有谷歌团队真正具备能力将更多芯片设计内部化，并推动自主定制的光学电路交换机应用。”

另外，华尔街机构还担忧，若谷歌击败OpenAI，可能危及后者在AI领域履行财务承诺的能力。在此之前，OpenAI曾主导了美国AI领域一系列“铁索连环”式循环融资合作模式。

据The Information上周发布的一份内部备忘录，OpenAI CEO Sam Altman承认：“谷歌的AI进展可能会给公司带来一些暂时的经济逆风，我预计外面的氛围会有一段时间很艰难。”

AI交易格局突变

D.A. Davidson分析师Gil Luria估计，如果将谷歌DeepMind AI研究实验室和TPU销售业务作为独立部门，其价值将接近1万亿美元，使其“可以说是Alphabet最有价值的业务之一”。

英伟达CEO黄仁勋已迅速采取行动应对这一威胁。据此前报道，有知情人士透露，在谷歌与Anthropic达成提供多达100万个TPU的协议后，黄仁勋立即宣布向该公司投资数十亿美元，并获得其继续使用英伟达GPU的承诺。类似的，在OpenAI计划从谷歌云租用TPU的消息传出后，黄仁勋也与该公司达成了高达1000亿美元的投资意向。

高盛Global Banking & Markets部门交易员Rich Privorotsky在最新发布的报告中指出，谷歌Gemini 3模型是一个“颠覆性模型”，正在改写AI投资生态，尽管英伟达尽管财报数据良好，但已非AI投资的核心焦点。

Melius Research的Reitzes警告：“现在就宣布Alphabet最近的进展使其成为长期AI赢家还为时过早。但话虽如此，半导体和超大规模云计算公司(尤其是甲骨文)需要意识到‘谷歌问题’是一个令人担忧的因素。”

甲骨文此前已经购买了数十亿美元的英伟达芯片通过云端出租，如果其他公司建立AI云竞争对手，成本更低的TPU或许在价格上具有更明显的优势。

Bernstein高级分析师Stacy Rasgon在接受CNBC采访时表示：“我们还没到需要担心谁赢谁输的地步。更重要的是‘目前AI的机会是否可持续’。如果可持续，他们都没问题；如果不可持续，他们都会遇到麻烦。”

Wedbush Securities的Dan Ives表示，市场正在“重新发现”ASIC芯片的巨大市场。谷歌主要引领了这一趋势，而其TPU是市场上最成熟的ASIC芯片之一。

高盛交易台指出，以谷歌和博通为核心的组合，正展现出对以微软、Oracle等为代表的“OpenAI链”的强烈替代趋势，投资者正重新押注谷歌强大的云基础设施及其自研芯片生态。

责编：战术恒

上版：汪云鹏

校 对：许欣

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