旺旺，释放新活力

11月24日，中国旺旺控股有限公司（以下简称“旺旺”）发布2025财年上半年（截至2025年9月30日）业绩报告，交出了一份兼具韧性与活力的成绩单。财报显示，报告期内集团实现营收111.08亿元，同比增长2.1%。业务板块均衡发展、新品贡献持续提升、新兴渠道双位数增长等核心亮点，凸显了旺旺在市场变革中的战略定力与增长潜力。

在食品行业竞争愈发激烈的背景下，旺旺以双轮驱动战略应对竞争：旺旺方面表示，未来，管理层将持续优化渠道结构，加大产品研发与创新投入，为集团实现可持续的高质量增长奠定坚实基础。

业务板块均衡发力

报告显示，2025财年上半年（截至2025年9月30日的6个月内），公司实现营收111.08亿元，同比增长2.1%；归母净利润为17.17亿元，同比下降7.8%。

旺旺方面在财报中指出，归母净利润出现下降态势，主要由于进口全脂奶粉与棕榈油单位耗用成本上升导致，叠加上整体营业费用的攀升，最终导致了净利润出现下滑。

报告期内，旺旺的三大核心业务均衡发力，构筑了新的增长动能。

报告期内，旺旺的压舱石业务--乳品及饮料类（包括风味牛奶、常温酸奶、乳酸饮料、即饮咖啡、果汁饮料、运动饮料、凉茶及奶粉）期内收入59.41亿元，占总营收比重达53.5%，仍是旺旺的核心增长引擎。报告期内，旺旺饮料及其他类收益较上一财年同期上升近四成。

旺旺的第二大业务休闲食品类（包括糖果、冰品、零食糕饼和果冻、豆类、果仁和其他）在报告期内表现亮眼，实现收入29.40亿元，同比增长7.7%，占比26.5%；毛利率同比提升1个百分点至45.3%。

米果大类（包括糖衣烧米饼、咸酥米饼及油炸小食、大礼包等）方面，期内实现收益21.30亿元，同比增长3.5%，占比19.2%；毛利率同步改善1.3个百分点至43.1%，业务韧性持续显现。在中国大陆境内全渠道实现成长，其中在新兴渠道实现双位数成长，在零食量贩渠道实现高速成长。

中金发布研报点评称，维持旺旺“跑赢行业”评级，维持目标价5.83港币，主因公司品牌力强，乳饮品类受成本上升及需求疲弱影响小幅下滑，而休闲食品与新兴渠道表现较好。

“三维创新”带来新动能

值得一提的是，在充分洞察年轻群体消费趋势的背景下，旺旺在报告期内加速推新节奏。当前，丰富的新品切入了消费者的各大细分场景，不仅激发了消费者的购买欲，为旺旺带来新增长动力，同时也让消费者看到旺旺在打破“传统零食巨头” 的固有认知，积极响应市场需求方面做出的努力。

在产品创新方面，旺旺瞄准健康新品与功能化新品的打造，让产品配方更“清洁”、功能更细分。

报告期内，旺旺对雪饼、仙贝等核心产品进行配方清洁化优化，并推出“低GI饼干”“灵芝五黑饼干”等符合现代健康趋势的新品，满足消费者对健康零食的需求。同时，为给消费者带来更多“新鲜感”，旺旺旗下产品积极探索新口味，如为邦德咖啡开发薄荷、轻椰等差异化口味，为O泡果奶创新推出汽水版“泡泡果奶”。

旺旺方面表示：“在2025财年上半年，集团新品表现大放异彩，过去5年内推出的新品收益占集团总收益比达中双位数，2025财年当年推出之新品收益占集团收益比亦已达低个位数；成为集团收益成长重要引擎。”

当前，乳品及饮料类新品收益占该品类收益比已近双位数。其中，“旺旺AD钙奶”获得近8000万元收益，获得旺旺的重点肯定。

中国旺旺北京首席代表林天良向相关媒体透露，旺旺每年投入研发经费超过4亿元，开发出许多新产品与新技术专利，近期，公司在莎娃酒、Flxbody健康食品、爱至尊银发族食品、WantPower女性的功能性零食等方面，都有许多新产品上市，给消费者提供了更多的选择。

在业内人士看来，旺旺以市场需求为锚点，重构业务版图，新品以健康化、功能化、场景化的“三维创新”，抢占了健康食品、功能性零食等增量赛道红利，是传统消费品牌重要的战略升级举措。

旺旺在财报中还提及饮料品类的未来规划：未来，集团将推出以有机纯牛奶为主要原料的高端乳品新品，进一步丰富产品矩阵，强化品牌市场竞争力。

渠道变革精细化

报告期内，精细化的渠道变革为旺旺提供了高效的市场触达路径。面对线上线下渠道融合的行业趋势，集团构建了“新兴渠道突破、传统渠道深耕”的立体化渠道网络。

财报显示，报告期内新兴渠道收益实现双位数增长，占总收益比重已超过10%，成为拉动业绩增长的重要力量。

在线上渠道，旺旺全面布局天猫、抖音、小红书等主流平台，构建自营旗舰店矩阵，通过达人直播、内容种草等年轻化营销方式，实现销售跨越式增长。

在线下，旺旺积极拥抱即时零售浪潮；针对社区店、母婴店等专业及近场渠道实施分层运营策略，配备专业化销售团队，提升品牌触达效率与终端动销能力。同时，集团主动应对零食量贩渠道崛起的行业变化，推出针对性新品并获得市场认可，该渠道销售贡献持续提升。

在传统批发网络方面，集团通过深化渠道下沉策略，聚焦终端网点的存量维护与增量开拓，成功推动核心产品实现稳健增长，进一步强化了在基础市场的覆盖面与控制力。线下体验活动的常态化开展，更拉近了品牌与消费者的距离，有效激发购买兴趣并增强用户黏性。

海外市场的持续拓展则为旺旺打开了新的增长空间。财报显示，2025财年上半年集团海外收益实现低个位数增长，其中日本、印非等区域增长势头良好。通过因地制宜的营销推广、本土化经营管理路径探索以及海外生产基地的布局，旺旺正不断提升海外供应链的韧性与抗风险能力，为全球市场拓展奠定坚实基础。

旺旺方面表示，未来，管理层将继续坚持“渠道精细化”与“品牌差异化”的双轮驱动战略，持续优化渠道结构，加大产品研发与创新投入，并通过更具创意的营销活动提升品牌价值，为集团实现可持续的高质量增长奠定坚实基础。