盘龙药业：以秦药资源为基，创新驱动中药产业新标杆

在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会构建并按季发布《中国上市公司健康指数报告》（下称“健康指数”），为5000余家A股上市公司进行全面“体检”。报告从公司治理、外部监督、创利能力、竞争态势、产品销售、价值再造、资产资本结构、内部控制、企业文化九大系统、三十九个子维度，运用四百多个定量定性指标为上市公司精准“画像”，共同绘制出一幅资本市场高质量发展的“健康图谱”。

同时，中关村国睿金融与产业发展研究会在健康指数基础上，选取部分行业龙头企业，聚焦其卓越价值进行多维度、全方位分析并形成专业报告，该系列将在财闻平台以专题报道形式不定期刊发。

本期简报聚焦深耕秦岭的中药龙头企业——盘龙药业（002864.SZ），解析盘龙药业依托秦药资源打造核心竞争力，凭借双轮战略布局，通过研发创新持续实现业绩稳健增长，成为中药行业的“小而美”明星企业。

盘龙药业是集药材规范化种植、药品研发、生产、销售及医药物流于一体的现代高新技术企业。公司扎根秦岭南麓“秦药宝库”商洛柞水，依托秦岭独特的天然药库资源，聚焦“风湿骨病、慢病疼痛”核心领域，已发展为国内中药细分领域龙头。公司构建了“一体两翼三纵深”发展战略，以医药工业为核心，医药商业与大健康产业为两翼，纵向深耕风湿骨病领域，横向拓展中药创新药与健康消费品。产品矩阵涵盖风湿骨伤类、心脑血管类、儿科类等12大功能类别，100多个品规，其中43个品种列入《国家医保目录》，4个为独家品种，形成了强大的产品集群优势。

一、核心竞争力：资源、产品与全产业链协同

稀缺资源壁垒：秦岭独有的药材优势

秦岭作为我国重要的天然药库，为公司提供了不可复制的药材资源保障。核心原料盘龙七仅生长于海拔2000米以上的秦岭湿润峭壁缝隙中，独特的生长环境形成天然供给壁垒。公司自建生态产业园，建立从种植到加工的全流程管控，确保药材品质稳定性，为产品疗效奠定基础。

明星产品引领：细分市场绝对优势

主导产品盘龙七片是全国独家专利、医保甲类品种，源自祖传秘方并经科学研制，在风湿骨病治疗领域具有深厚口碑，在同类功效产品中排名第一，远超其他竞品。2024年，在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中，公司主导产品盘龙七片市场份额位于市场前列，市场份额为7.73%。2024年营收占比接近50%，成为公司核心收入支柱。围绕该产品打造的“1+N”风湿骨病产品群，涵盖药酒、片剂、胶囊等多剂型，形成协同效应。

全产业链布局：从种植到终端的闭环

公司构建了“药材种植-研发生产-销售流通”全产业链体系。上游把控药材种植源头，中游拥有智能化生产基地及6大国家级与省级技术载体，下游形成覆盖5000余家等级医院、3万余家零售药房及2万余家基层医疗单元的“医疗+零售”双轮驱动网络，渠道渗透力持续提升。

二、经营业绩：稳健增长，盈利质量夯实

业绩稳步提升，规模持续扩大

2025年前三季度，公司实现营业收入8.41亿元，同比增长17.37%；净利润8960.24万元，同比增长0.36%，营收和净利润均创历史同期新高。其中2025年第三季度单季实现营业收入2.67亿元，同比增长2.24%，保持稳健增长态势。截至2025年三季度末，公司总资产达24.01亿元，归属于上市公司股东的所有者权益16.84亿元，资产质量稳健。

费用结构优化，运营效率提升

2025年前三季度，公司成本管控成效显著，通过精准营销及智能营销中台建设，前三季度公司销售期间费用率降至39.03%，同比下降8.28个百分点，销售费用、管理费用分别同比减少4.93%、4.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.04亿元，三费占营收比36.16%，同比减少17.78%，费用结构持续优化，运营效率稳步提升。

现金流保持正向，发展基础坚实

尽管2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为8915.6万元，同比减少30.54%，但公司通过优化销售业务管理，保持正向现金流运营，且现金流与盈利水平相匹配，为长期发展提供稳定资金支持。

三、研发创新：管线梯度化，技术平台赋能

研发投入持续加码，创新成果落地

2025年前三季度，公司研发费用达2409.58万元，同比增加1.05%；累计拥有专利79项，其中授权发明专利36项，报告期内新增发明专利授权5项。中药配方颗粒业务进展显著，已完成411个产品备案，生产线智能化改造完成，进入市场拓展阶段。

多管线协同推进，布局未来增长

公司构建了梯度化研发管线，重点布局三大方向：1.1类中药创新药PLZY-001、PL-XP012推进临床前研究，PL-XP013启动Ⅱ期临床；中药改良型新药PL-JT004进入CDE临床受理阶段，盘龙七凝胶贴膏取得临床批件并启动Ⅱ期试验，未来将与盘龙七片形成“口服+外用”协同效应；化学仿制药PL-JT001完成BE试验，计划提交上市申请，PL-JT-002/003推进IND提交。

平台与合作赋能，研发能力强化

公司依托国家企业技术中心、陕西省古代经典名方开发平台等6大技术载体，深化“产学研”合作，新获批“陕西省专家工作站”。通过国家知识产权管理体系认证，创新技术支撑能力持续强化，为后续研发创新奠定坚实基础。

四、战略布局：双轮驱动，拓展成长边界

深化核心领域，巩固龙头地位

公司持续夯实“中华风湿骨伤药物领导品牌、慢病疼痛管理专家”的战略定位，围绕核心产品盘龙七片进行二次开发，通过“口服+外用”“院内+院外”“传统制剂+高端制剂”的产品管线布局，进一步巩固细分领域优势。

两翼业务延伸，打开增长空间

左翼商零一体化业务持续做大规模，渠道覆盖不断拓宽；右翼聚焦中药饮片、中药配方颗粒及医康养产业，其中中药饮片已成为新增长极，大健康产业向健康食品、中医诊疗等板块延伸，形成多业务差异化协同发展格局。

全产业链协同，强化竞争壁垒

通过“药材种植-研发-生产-销售”全产业链联动，公司实现从源头到终端的全程管控，既保障产品品质，又提升产业链整体效率。同时通过“医疗+零售”双渠道布局，满足不同场景用药需求，增强市场抗风险能力。

调研交流：共话健康，共筑未来

2025年11月18日，中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝一行赴盘龙药业调研，与公司董事长谢晓林及董事会秘书吴杰开展深度座谈，对盘龙药业“小而美”的高质量发展实践进行深入了解。

盘龙药业凭借秦岭稀缺药材资源、独家核心产品、全产业链布局及持续的研发创新，在中药风湿骨病细分领域建立了坚实的竞争壁垒。公司业绩稳步增长，费用结构持续优化，研发管线梯度化推进，“一体两翼三纵深”战略落地见效，为长期发展奠定了坚实基础。

未来，随着中药创新药、改良型新药及配方颗粒业务的持续推进，核心产品市场份额的进一步提升，以及大健康产业的逐步拓展，公司有望持续巩固行业龙头地位，实现规模与效益的同步增长。在中医药产业政策支持与消费升级的双重驱动下，盘龙药业将以科技创新激活传统秦药价值，打造中药产业高质量发展标杆。