全国豆粕价格日报（20251124）

市场总结

上周五，CBOT大豆期货在连续三日下跌触及两周低点后小幅收涨，主力01合约收于1125美分，上涨3美分。市场在持续下跌后出现技术性低吸买盘，带动价格反弹。美国农业部本周证实中国采购超过150万吨美国大豆，为市场提供一定支撑。然而，分析师普遍认为，美国大豆在全球出口市场仍面临巴西廉价供应的激烈竞争，这将继续制约美豆上行空间。此外，乌克兰经济部官员表示，因种植效益下降，2026年将继续削减大豆种植面积，并已加征出口关税，或对全球非主流供应产生一定影响。

国内连粕M01合约近期围绕3020元/吨一线窄幅震荡，走势呈现上下两难格局。一方面成本端支撑限制了向下空间，另一方面国内供需宽松又压制价格上行。短期来看，连粕或延续震荡走势。现货市场方面，国内豆粕价格整体持稳，但市场购销情绪较前两周有所降温。随着前期补库告一段落，终端重归观望心态，仅部分饲料企业考虑通过高库存滚动策略布局明年一季度合同。近期油厂远月基差成交持续放量，近两周12-3月合同累计成交近百万吨，反映出市场对中长期成本抬升存在预期。油厂压榨量维持高位，豆粕去库进程缓慢。在终端提货未见明显改善的情况下，豆粕库存或继续小幅累积，油厂仍以执行合同及催提为主。基差方面，现货供应宽松格局未改，基差继续承压运行。综合来看，连粕短期缺乏明确方向指引，建议关注美豆走势与国内库存变化。中长期来看，成本支撑与缺口预期仍为市场提供底部支撑。

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