期现融合助力“中国玻璃城”蜕变

1980年第一条玻璃生产线诞生，2024年玻璃产能达到全国五分之一，连续3年发布中国（沙河）玻璃价格指数……完备玻璃产业体系、庞大的产业规模和显著的行业影响力，为河北沙河赢得了“中国玻璃城”的称号。

据了解，当地着力打造的“1+5”现代产业体系，便是以玻璃产业作为绝对核心。可以说，玻璃行业景气度的走势，关乎着沙河区域经济的稳定。

然而，玻璃又是一个典型的强周期行业，市场价格波动幅度偏大。2021年以来，国内玻璃价格持续下跌，浮法平板玻璃更是从高点3100元/吨跌至当前的1200元/吨左右。

压力之下，近几年沙河玻璃产业却通过期货、期权等衍生品工具，探索出了一条期现融合发展的“强筋壮骨”之路。

“这些年来，我们通过期货工具管理市场风险，发现价格趋势，玻璃期货为我们集团的生产经营提供了强大的支撑。”望美实业集团期货部负责人霍东凯介绍表示。

截至目前，沙河参与期货套期保值的玻璃产能已经超过80%，且普遍接受期货点价模式，有力保障当地玻璃产业、区域经济平稳发展的同时，还帮助沙河完成了从“产能高地、价值洼地”，向玻璃定价中心的蜕变。

产业“强筋壮骨”，助力区域经济

2012年12月3日，全球首个玻璃期货正式在郑州商品交易所挂牌交易。此后，该所又陆续推出了玻璃期权、纯碱期货和期权等多个产品，这为产业链企业对其原料、产品进行风险管理提供了可能。

一次偶然的机会，河北正大玻璃有限公司（下称“正大玻璃”）副总经理庞溥军接触到了玻璃期货。“刚开始完全是门外汉，觉得期货神秘，后来经过对期货工具的运用，切实感受到了期货的好处。”庞溥军介绍称。

2025年1月，玻璃现货价格1350元/吨，玻璃期货最高在1450元/吨附近，期现价差达到每吨80元。彼时，市场普遍担忧未来需求不足，导致下游客户拿货积极性下降，正大玻璃自身出现库存增加趋势。

“经过公司决策小组商议，最终在2505合约上以1430元左右的价格，作出了卖出套期保值2000吨的操作。”正大玻璃期货部负责人崔彰介绍称。

到2月下旬时，现货价格回落至1280元/吨，2505合约跌至1230元/吨附近，正大玻璃选择了平仓了结。“扣除各种费用后，每吨基本实现了100元左右的收益，20万元的额外收益。”崔彰表示。

卖出玻璃期货锁定销售价格的同时，当地企业还通过买入纯碱期货规避原料上涨风险，实现了产销两端的双重对冲。2023年，纯碱价格波动剧烈，给玻璃生产企业带来了巨大的成本压力。同年，正大玻璃凭借敏锐的市场洞察力，累计完成纯碱买入套保10万吨、玻璃卖出套保40万吨，有效对冲了企业在生产经营中的风险。

而除了以上相对传统的套期保值以外，期货也在重塑着沙河玻璃产业的生态。

比如点价模式，通过约定以“某时间段玻璃期货合约价格+固定升贴水”结算的方式，下游企业可以根据自身订单节奏选择点价时机，沙河玻璃企业则就此提前锁定销量，因价格分歧导致合作破裂的风险随之降低。2024年上半年，沙河多家中小玻璃企业通过上述模式，利润波动幅度显著降低，经营稳定性大幅提升。

此外，衍生品市场还对沙河玻璃产业带来了一些潜移默化的改变。“随着玻璃期货交割规则的不断改进，沙河玻璃无论是从品质上，还是交割品的选择规范上，都有明显的提升，更加适应玻璃市场的变化”，庞溥军表示。

在他看来，衍生品工具至少带来了四个方面的改变。一是开拓了企业的视野，让企业的眼睛从当地面向了全国；二是拓展了企业销售的渠道，市场客户群体增加；三是规范了玻璃产品的标准与品质；四是促进了企业的转型升级，往深加工领域发展。

河北德金玻璃有限公司总经理樊建祥也反馈称，玻璃期货的推出，加上政策的指引，加快了沙河玻璃产业转型升级的步伐，推动沙河从“原片为主”转向“深加工引领”。

从“价格洼地”到三大市场定价中心

2014年，永安资本率先进入沙河市场，随后杭实善成等众多期现公司纷纷跟进。

以上专业化期现公司的加入，为沙河玻璃市场带来了全新的理念、更多创新业务模式，当地沙河玻璃产业链企业就此完成蜕变。

“当时期现贸易商的到来，给我们带来了很大的冲击，但也让我们看到了新的机遇。”庞溥军表示。他们不仅带来了资金、信息与交易机会，还通过专业工具与服务，加快了玻璃这一传统产业与金融衍生品市场的融合速度。

“期现商凭借专业的金融知识，为企业提供定制化服务，将价格波动风险转化为可预期的经营节奏。”崔彰表示。比如库存管理方面，此前相关生产企业主要依赖自身经验判断，这就容易出现囤货过剩占用资金、库存不足错失订单的问题。

而通过期货与现货市场的有效联动，期现服务商们提供了一些切实可行的解决方案。比如当现货市场供过于求、玻璃价格低迷时，企业可减少实体库存，通过买入期货建立“虚拟库存”，降低仓储、损耗成本；现货紧缺时，则可以通过期货交割，或期现商的现货渠道快速补货，避免订单流失。

据了解，目前沙河玻璃期现贸易商已经整合了当地仓储资源，搭建“共享库存平台”，帮助中小企业分摊物流成本。这一模式，帮助沙河玻璃企业平均库存周转天数缩短，仓储成本降低，产业链资金效率显著提升。

而随着期现融合程度的不断提升，期现贸易商的服务，已经从基础工具延伸至“策略设计”的高附加值领域。

比如基于玻璃期货价格、基差数据及宏观经济，为企业提供“产业策略报告”，指导企业调整产能、优化销售节奏。再比如协助玻璃企业开展“玻璃—纯碱”跨品种套利，利用上下游品种价格联动性获取额外收益，进一步增强企业盈利能力。

惠行实业玻璃期现经理和文婷表示，2023年以来，玻璃厂与期现商合作更灵活（放宽提货时间、一单一议），即使在产业下行周期，也实现了“玻璃厂得高价、贸易商拓市场”的双赢。

她还指出，沙河的物流服务、运输装卸体系已成为行业标杆，我们在其他区域拓展业务时，会邀请沙河团队传授经验，推动全国玻璃期现生态优化。

如今的沙河，也从此前的“产能高地、价格洼地”，完成了向玻璃现货、期货、大宗商品交易三大市场定价中心的转变。

不难看出，衍生品工具对沙河玻璃产业而言，已经不局限于单纯的风险管理工具，而是成为了助推当地产业升级、经济平稳发展的重要力量。

郑商所相关负责人也表示，多年来，郑商所多举措巩固玻璃期货功能发挥，助力沙河玻璃行稳“质”远。未来，郑商所将不断适应产业发展新趋势，持续优化玻璃期货市场服务，助力沙河玻璃产业攀高向新、聚质蝶变。