量化投资十年：我的牛市调整心得

引子

最近市场可谓风起云涌。MSCI中国指数刚刚完成调整，新纳入26只中国股票；养老金产品扩容，硬科技主题基金集中获批；更有固态电池突破等重磅消息。表面上看，市场一片欣欣向荣，但作为一个在量化投资领域深耕多年的从业者，我深知这些利好消息背后隐藏着怎样的玄机。

一、牛市中的两大遗憾

在资本市场摸爬滚打这些年，我发现投资者在牛市中往往逃不开两类遗憾。

第一种遗憾是遇到调整没勇气参与。这就像"一朝被蛇咬，十年怕井绳"，很多人在经历几次亏损后变得畏首畏尾。记得2019年那波行情中，我认识的一位投资者就因为前几次抄底失败，错过了后来翻倍的行情。

第二种遗憾更令人痛心——遇到做头后悔太冲动。没有只涨不跌的行情，但总有人会在最后一次调整时忍不住进场。2021年初的那波行情中，不少人在最后阶段冲进去接盘，结果损失惨重。

最糟糕的是，大多数人其实是"没勇气"和"太冲动"兼而有之。一开始小心谨慎，最后却无比胆大。这种矛盾心理的背后，往往是因为缺乏客观的判断标准。

二、机构资金行为的重要性

在我看来，判断市场走向的关键在于观察机构大资金的动向。因为只有机构持续参与的股票，才有持续表现的可能。

这里我要分享一个用了十年的量化工具——它通过大数据分析将交易行为分为四个等级：

• 一级区：机构非常活跃
• 二级区：机构锁仓状态
• 三级区：偶尔参与
• 四级区：完全退出

以飞天诚信为例（上图），虽然股价经历了长时间调整，但数据一直在一二级区间波动。这说明机构只是降低了交易频率，而非真正离场。果然不久后股价就重拾升势。

三、典型案例分析

案例一：硕贝德的启示

硕贝德的走势（上图）更具欺骗性。股价一度跌至前低附近并出现四连阴，从技术面看非常危险。但量化数据显示机构仍在积极参与（一二级区间波动），最终股价也实现了反转。

案例二：国光股份的教训

国光股份（上图）则是个反面教材。虽然股价一度形成双底形态诱人抄底，但量化数据显示机构根本没有参与（四级区）。结果股价继续下跌验证了数据的准确性。

四、当前市场的观察

回到开篇提到的MSCI指数调整等消息。这些事件背后都暗藏玄机：

1. MSCI纳入的26只股票中哪些真正获得机构青睐？
2. 养老金产品扩容会带来多少增量资金？
3. 硬科技基金的获批是否意味着新的投资主线？

这些问题都需要通过量化工具来寻找答案。比如我们可以追踪相关个股的机构资金流向变化来判断其真实价值。

五、给投资者的建议

1. 建立客观标准：不要凭感觉或听消息做决策。
2. 关注长期趋势：短期波动往往只是噪音。
3. 善用量化工具：数据能揭示肉眼看不到的真相。
4. 保持理性心态：既不过度乐观也不过度悲观。

记住巴菲特的名言："别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。"但在实践中如何把握这个度？量化数据就是最好的标尺。

结语

市场永远充满变数，就像最近的MSCI调整和固态电池突破一样令人眼花缭乱。但万变不离其宗——跟随聪明的钱才是制胜之道。

十年量化投资经验告诉我：与其猜测市场走向，不如用数据说话；与其盲目跟风操作，不如静观其变等待确定性机会出现。

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