精选30股！美银亚太AI科技研报：规模逼近6万亿美元，中微、“易中天”、地平线等获推荐

近日，美银证券（BofA Securities）发布《亚太AI科技手册：细分赛道图谱与核心机遇》报告显示，亚太地区AI科技产业链已覆盖22个细分领域，汇聚330余只股票，总市值接近6万亿美元。

报告指出，中国企业在营收增长端表现突出，台湾地区企业在净资产收益率（ROE）上占据优势，而半导体设备、PCB/CCL、光模块/CPO等五大“战场板块”成为机构眼中的阿尔法收益核心来源，多只中国个股凭借技术突破和市场份额提升获得买入评级。

市场格局：22个细分赛道构成生态 战场板块藏机遇

报告通过“股票数量-平均市值”二维矩阵，将22个AI科技细分赛道划分为四大类别。其中，晶圆代工、存储、服务器/ODM等“巨头赛道”聚集了大量龙头企业，是投资者的核心持仓；而半导体设备、PCB/CCL（覆铜板/印刷电路板）、光模块/CPO、MPU/SoC（微处理器/系统级芯片）、OSAT（外包半导体封装测试）等“战场赛道”，因中小市值企业密集、覆盖不足且存在成对交易潜力，被视为获取超额收益的关键领域。

亚太地区AI科技产业呈现显著的区域分工特征：中国在多数细分领域展现全栈布局能力，尤其在增长速度上领跑；日本在半导体设备和材料领域保持全球领先；中国台湾地区主导晶圆代工和硬件制造；韩国则在存储市场占据近80%的全球份额。整体来看，2025-2027年亚太AI科技行业营收复合增长率预计将维持在20%左右，盈利能力持续改善。

报告中，精选了30只亚太AI科技股票，中国公司包括，中微公司、胜利精密、中际旭创、地平线、长电科技等。
中国力量：多赛道领跑增长 重点个股获机构力挺
半导体设备：本地化加速，中微公司等成标杆
半导体设备是亚太地区股票数量最多的赛道（超50只），总市值近5000亿美元。报告指出，中国作为全球最大的半导体设备市场，2023年设备销售额达500亿美元，2019-2023年复合增长率30%，本地化率已从2019年的22%提升至2024年的32%。

中微公司(688012.CH)）成为机构重点推荐标的，美银给予其买入评级，认为公司在蚀刻设备领域的领先地位，叠加国内晶圆厂扩产和存储行业资本开支反弹，将驱动其2025-27年营收保持26%的复合增长。

北方华创在沉积、热处理等设备领域的技术突破也获得认可，受益于国内半导体自主化浪潮，其2025年营收增速预计达36%。此外，长川科技、至纯科技等企业在测试、清洗设备领域的市场份额持续提升，成为产业链不可或缺的组成部分。

光模块/CPO：ROE全球领先 中际旭创领跑行业

光模块/CPO赛道以近40%的2026年预期ROE成为亚太盈利能力最强的细分领域，AI驱动的高带宽、低功耗需求推动行业向800G/1.6T升级，CPO（共封装光学）技术逐步落地。中国企业在该赛道占据主导地位，市场份额和技术进展均处于全球第一梯队。

中际旭创（300308.CH)）作为全球光模块龙头，被美银分析师给予买入评级，公司800G产品出货量持续超预期，1.6T产品已进入批量供应阶段，2025年营收增速预计达58%，凭借硅光技术突破，盈利能力有望进一步提升。

新易盛、天孚通信等企业也受益于行业高景气，2025年增速均有望超过70%，成为机构眼中的核心配置标的。报告预测，中国光模块企业2025-27年营收复合增长率将达38%，显著高于全球同行。

PCB/CCL：AI服务器需求爆发 胜宏科技等脱颖而出

PCB/CCL赛道过去三年表现亮眼，AI数据中心的爆发式需求推动产品技术升级和价值量提升，2024-26年行业平均ROE稳定在20%左右。中国企业凭借制造规模和技术追赶，在高端市场逐步实现进口替代。

胜宏科技（300476.CH)）作为AI服务器PCB核心供应商，已进入英伟达和全球主流云服务商供应链，美银认为其技术领先性和产能扩张计划将支撑2025年88%的营收高增长，给予买入评级。

深南电路(002916.CH)）在高端服务器PCB和封装基板领域的布局成效显著，国内AI数据中心建设热潮将持续拉动其订单增长，2025年收入增速预计达70%。报告指出，中国PCB/CCL企业2025-27年营收复合增长率将达26%，领跑亚太地区。

MPU/SoC与OSAT：国产化浪潮下的价值洼地

MPU/SoC赛道受益于AIoT和自动驾驶趋势，估值处于溢价水平（26E P/S约14倍），中国企业凭借本地化优势和生态构建，成为行业新兴力量。地平线（9660.HK）专注于自动驾驶SoC，已获得多家车企定点，美银给予买入评级，认为其在L2+级自动驾驶领域的技术积累将驱动2025-27年营收复合增长37%。瑞芯微(603893.CH)在边缘AI计算领域布局深入，拓展汽车电子和机器人市场，同样获得买入评级。

OSAT赛道则处于估值洼地，26E P/S不足3倍，2025-27年营收增速预计从9%提升至15%。长电科技(600584.CH)作为中国封装测试龙头，通过并购整合和技术升级，在先进封装领域逐步突破，国内芯片设计企业的成长将为其带来持续订单增量；通富微电、华天科技等企业也在汽车电子和工业芯片封装领域占据重要地位，盈利能力有望持续改善。

市场展望与风险提示

美银分析师预计，亚太AI科技行业将持续受益于AI基础设施建设、国产化替代和技术升级三大趋势，2025-27年整体营收复合增长率维持20%左右。中国企业将继续在营收增长端领跑，尤其在半导体设备、光模块、PCB等领域的市场份额有望进一步提升。

报告同时提示，行业面临的风险包括国际贸易限制加剧、技术研发不及预期、市场需求波动等。投资者应重点关注具备核心技术、客户结构优质且估值合理的企业，把握细分赛道的结构性机遇。

从机构评级来看，中微公司、胜宏科技、中际旭创、地平线、瑞芯微等中国个股均获得美银“买入”评级，成为其重点推荐的亚太AI科技标的，这些企业的表现或将成为影响相关板块走势的关键因素。

报告中还列入了一些股票的评级。

免责声明：本号原创文章享有著作权，未经授权禁止转载。内容仅供学习分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权，请联系处理。