超130亿美元！雅培洽购早筛巨头

（来源：一度医药）

转自：一度医药

医药行业再现潜在超百亿美金并购案。

据彭博新闻社援引知情人士消息，雅培正接近敲定对癌症检测领军企业Exact Sciences Corp（EXAS.O）的收购协议，交易规模预计超130亿美元，最快数日内正式官宣。

这一消息瞬间搅动资本市场，Exact Sciences股价单日暴涨近25%，市值跃升至163亿美元，而雅培股价则因大额并购预期微跌3%。

截至目前，双方仍在就交易细节进行最终磋商，雅培的收购报价、支付方式等核心条款尚未披露，两家公司均未回应媒体的置评请求。知情人士特别提及，由于并购涉及金额庞大，不排除因监管审查或条款分歧导致交易延迟甚至终止的可能。

此次成为收购焦点的Exact Sciences，近年来凭借强劲的业绩表现奠定了行业地位。最新财报显示，公司2025年第三季度实现总营收8.507亿美元，同比增幅达20%，显著超出华尔街预期；调整后净利润4800万美元（每股收益0.24美元），较市场预测的0.16美元高出50%，而净亏损则从去年同期的3820万美元收窄至1960万美元，降幅近50%。

从全年业绩来看，Exact Sciences已展现出明确的增长曲线。2024年公司实现总营收27.59亿美元，同比增长10%，若剔除新冠检测业务影响，增速可达11%；其中核心的筛查业务营收21.04亿美元，同比增长13%，精准肿瘤业务营收6.55亿美元，同比增长4%。基于2025年三季度的亮眼表现，公司已将全年营收预期上调至32.2亿-32.4亿美元，较此前指引上限提升2.2%。

财务结构透视

财务健康度方面，Exact Sciences呈现"高增长、稳现金流"的特征。截至2025年9月底，公司持有7.89亿美元现金及2.14亿美元可售证券，短期偿债压力可控——其当前负债总额23.2亿美元，其中2024年4月完成的债务置换交易，将部分高息债务转换为1.75%利率的2031年到期债券，进一步优化了利息支出结构。

研发投入是其核心竞争力的重要支撑。2025年三季度研发费用达1.173亿美元，同比增长16%，近五年研发投入占营收比例始终维持在17%-37%的高位。这笔投入正转化为产品管线优势：公司计划2025年推出三款重磅新品，包括下一代结直肠癌筛查产品Cologuard Plus™、分子残留病灶检测OncoTect™，以及多癌种筛查产品CancerGuard™，形成从单癌种到多癌种、从早筛到疗效监测的完整布局。

核心资产Cologuard

Exact Sciences的估值基石，源于其旗舰产品Cologuard的市场统治力。这款FDA批准的非侵入性结直肠癌筛查产品，凭借"居家取样、无需肠道准备"的便捷性，自2014年上市以来已累计完成2000万次筛查，成为美国结直肠癌早筛市场的标杆产品。

财务数据显示，以Cologuard为核心的筛查业务，贡献了公司80%以上的营收——2025年三季度筛查业务营收6.662亿美元，同比增长22%，增速远超精准肿瘤业务的13%。其市场渗透率仍有巨大空间：据Grand View Research数据，2022年全球癌症筛查市场规模1723亿美元，预计2030年将达2936亿美元，而结直肠癌作为全球高发癌种，早筛率不足40%，Cologuard的便捷性恰好契合市场痛点。

并购逻辑

此次并购对雅培而言，是补强诊断业务的关键一步。雅培2025年三季度全球销售额114亿美元，但诊断业务同比有机增长仅0.4%，显著低于医疗器械板块17.2%的增速。而Exact Sciences在癌症早筛领域的技术积累和渠道布局，能快速填补雅培在分子诊断领域的空白。

行业分析师指出，雅培具备完成大额并购的财务实力——其杠杆率仅1.3倍，年自由现金流达70亿美元，理论上可支撑300亿美元规模的并购交易。若此次收购达成，将成为全球医疗健康行业2025年最大规模交易，也将加速癌症早筛技术的普及落地。

目前，交易仍需等待双方董事会批准及反垄断审查。对于Exact Sciences的6900名员工、全球实验室网络及正在推进的多癌种管线而言，这场并购或将开启其发展的新阶段，而整个癌症早筛行业的竞争格局，也可能因此重塑。