【红包】全球资产波动加剧，A股存热点切换机会

来源：市场投研资讯

（来源：广发基金）

近期全球主要资产的波动显著加剧，包括美股、黄金、港股、A股等资产都发生了一定回调下跌，今天让我们帮各位粉丝朋友们一起梳理近期扰动市场的核心变化因素，希望可以帮助你快速把握市场当下的变化。

美股

截至11月18日，美股主要指数从10月29日高点显著回调，纳斯达克100指数-6.19%、标普500指数-3.97%。

驱动市场的核心因素主要有以下三点：一是美联储的鹰派观点，导致市场对12月降息预期降温；CME利率期货市场显示，目前12月降息概率已降至50%以下了，较此前预期的90%多概率明显下修。二是对美股AI泡沫的担忧开始出现，出于对估值过高的警惕，部分机构开始出现科技股获利了结。三是美国政府创纪录的停摆时间，导致关键数据缺失，加剧了市场的不确定性担忧。

目前，我们对美股持谨慎乐观的看法，美股中长期表现取决于三个核心要素：盈利能力、估值水平、市场流动性。目前来看，在人工智能的浪潮下，我们可以看到美股今年前三季度的盈利仍较好；同时，美元流动性仍然是比较充裕的，在这样的格局下，各类资产都可能会“水涨船高”。即使短期看今年12月降息存在不确定性，但展望明年美联储仍有下调利率的需要；而若近期市场回调带来估值的下降，美股仍然值得投资者关注。

黄金

随着近日市场调整对美联储降息的预期，美债收益率上升，美元上涨，黄金价格也随着承压回落。

不过，国际投行高盛认为，支撑黄金的因素直至明年都将继续提供支撑，使得此次回调相对短暂，尤其是考虑到各国央行仍是大买家。总体而言，各国央行的购金速度使得高盛坚持其预测，即到2026年底，黄金价格将涨至4900美元。

在去美元化的长期背景下，黄金作为金属货币的地位逐渐上升。美国降息周期带来的流动性宽松，或带来弱势美元，同时各国央行购金行为持续性较强，黄金中长期价格存在支撑。

港股

本周全球科技股继续跟着美股科技回调，美联储的政策影响了外资流向，但总的来看，我们仍然看好港股科技赛道的投资机会。长期而言，人工智能是大势，而短期来看，业绩期后即将迎来美联储是否降息的关键期，目前我们的基准假设仍是年内继续降息，即使灰犀牛发生（如未降息），根据当前美国经济的现状，明年依然是处在降息通道，因流动性预期导致的下跌终将修复。未来港股的低估值优势在当前环境下可能继续吸引国际资金的关注，因此大家可以更有信心和耐心一些。

A股

比起美股，A股近期的回调则相对温和一些，截至11月18日，A股上证指数从11月13日收盘高点算起小幅调整-2.23%，同期沪深300指数-2.85%、创业板指数-4.14%；

但近月来市场风格和主线热点也发生了一些明显的切换变化，是值得我们注意的。

数据来源：wind，选自2025.8.18-2025.11.18，指数过往业绩不预示未来，投资有风险，选择需谨慎

过去3个月中，今年大热的科技相关板块通信、电子涨幅仅居第3名和第4名，涨幅分别达21.8%和16.9%；而沉寂数年之久的电力设备及新能源行业居然问鼎桂冠，涨幅26.5%排行近3月涨幅首位。

一方面，受益于反内卷政策已取得一定成效，依法依规治理企业低价无序竞争促进价格回升，并持续控制落后产能；另一方面，受益于新能源细分领域景气度回升明显，其中储能赛道或在多因素影响下迎来国内外需求共振：一是在国内和欧洲风电、光伏大抢装后有迫切的储能需求；二是美国数据中心大量建设带来储能高增；三是亚非拉地区再工业化催生大量光储需求；与此同时，10月28日《“十五五”规划建议》正式发布,提出将储能产业确立为构建新型能源体系的关键环节。规划明确提出“大力发展新型储能”,并将其置于加快建设能源强国的战略高度。

在科技板块经历估值消化阶段，投资者可以适当降低投资账户锐度、转向平衡，在当下不确定性较高的环境中更具普适性和抗击风险性。即是在关注科技等核心主线的同时，可以适度的分散配置，不单押单一赛道，可以考虑逐步关注一些过去几年经过深度调整，且具备景气度回升机会的行业板块，如新能源、消费等。

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