A股缩量盘整 大小市值风格显著分化

来源：上海证券报

　　锂矿概念板块日K线图 　　张大伟 制图

　　◎记者 费天元

　　11月19日，A股市场呈现缩量盘整态势，银行、保险、石油石化等权重板块集体走强，带动沪指企稳，终结此前的连续调整态势。截至收盘，上证指数报3946.74点，涨0.18%；深证成指报13080.09点，几近收平；创业板指报3076.85点，涨0.25%。沪深两市合计成交17259亿元，较前一个交易日缩量约2000亿元。

　　权重板块集体拉升

　　昨日，A股盘面呈现“二八分化”特征，大市值风格显著跑赢中小市值风格。Choice数据显示，截至收盘，全市场有1200只个股飘红，4175只个股下跌。

　　银行板块昨日全天领涨，“工农中建”四大行股价集体上攻，中国银行收盘上涨3.81%，股价续创历史新高，10月以来累计涨幅超15%。建设银行、交通银行、中信银行、光大银行等昨日涨超1%。

　　国信证券研报表示，今年四大行中期分红早于去年，股权登记日均在12月中上旬。因此，银行中期分红抢筹行情也有所提前，10月中旬以来四大行涨幅已与去年12月涨幅相近。

　　国信证券判断，本轮银行股中期分红抢筹行情仍未结束。近期银行板块上涨，核心是由市场投资风格变化驱动，中期分红只是催化因素之一，并且参考去年抢筹行情一直持续到12月底，因此判断中期分红抢筹行情未结束。

　　申万石油石化行业指数昨日收涨1.67%，“三桶油”涨幅居前。中国石化在行业内涨幅排名第一，收盘上涨4.31%；中国石油上涨4.05%，盘中创近10年新高；中国海油上涨3.29%。

　　华泰证券研报表示，今年以来OPEC+增产导致油价承压，但中长期而言，在产油国成本支撑下，油价存底部支撑，可关注具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源龙头。

　　锂电池板块热度不减

　　近期，市场对锂价与锂电池上市公司均保持较高关注度，尤其是股票与期货市场呈现较强“联动效应”。

　　昨日早盘，广州期货交易所挂牌的碳酸锂期货主力合约LC2601再度冲高，盘中一度站上10万元/吨关口，为2024年6月以来首次。截至收盘，LC2601报99300元/吨，涨幅4.97%，11月以来累计涨超20%。

　　股票方面，在经历周二的大幅回调后，锂电池概念昨日跟随期货价格再度升温，大为股份、融捷股份、金圆股份收获涨停，天齐锂业涨超6%，盐湖股份涨超5%。

　　11月18日晚，广期所发布通知，调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准：自11月20日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之1.2，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之1.2。在此之前，LC2601合约的交易手续费标准为成交金额的万分之0.8。

　　中信期货研报表示，从基本面看，当前锂资源供应持续回升，10月碳酸锂产量环比上升至9.23万吨，预计11到12月仍将维持高位；但需求端更为强劲，市场对明年储能需求的乐观预期，对碳酸锂价格形成长期提振。建议在长期需求预期向好的背景下维持偏多思路，若受复产等因素影响出现价格回调，逢低吸纳更为稳妥。

　　风格扩散态势有望延续

　　10月以来，前期大幅领跑的AI主线遭遇获利盘抛售，部分科技类龙头公司回撤明显。与此同时，价值风格开始走强，金融、周期、消费主线等轮流表现。

　　信达证券研报认为，A股近两个月的风格切换与扩散，主要在于年底进入业绩空窗期，板块缺乏高频的季报业绩验证，因此波动大多来自估值和预期。当前的风格扩散仍处于估值、预期和资金驱动的阶段，至少可以持续1到2个季度。当前小盘风格转向大盘风格比较确定，后续若有政策催化或居民资金流入，低位价值风格可能会有较强表现。

　　信达证券表示，风格扩散转变为年度级别的行情，须看到价值股盈利逻辑的兑现，包括产能周期上行拐点、价格数据回正及经济企稳回升。在价值股基本面企稳之前，长期产业逻辑更强的科技主线可能会回归。