不良个贷起拍价“隐身”，为哪般？千亿个贷不良市场迎变局

“转让公告中不仅加上了‘未经许可不得转载’的水印，而且起拍价以及加价幅度都不再公布了。”近日，不少不良资产投资者发现，10月27日起，银登中心挂牌的个贷不良批量转让公告中，起拍价与加价幅度不再对外公示，仅备案机构登录系统可见。

有业内专家表示，这一打破四年行业惯例的调整，叠加年末银行不良处置加速、科技赋能升级等趋势，或将推动这个规模即将突破2000亿元的市场，从“价格锚定”迈入“价值挖掘”的新阶段。

“起拍价”为何敏感？

11月19日，南都湾财社记者登录银登中心网站发现，近期的多则转让公告中均不再显示“起拍价”以及“加价幅度”。有银登中心相关人士证实，此次调整源于转让方建议，核心是保护敏感价格数据。接近监管的知情人士补充表示，除防范反催收风险外，此举或为涉房类个贷不良纳入批转范围铺路，避免低价信息影响二手房市场估值；对投资者而言，也能减少因起拍价引发的盲目竞价与市场踩踏。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受媒体采访时表示，这一调整的核心考量包含两大维度：一方面是尊重债务人的合理诉求，避免资产过低折价出售可能给债务人带来的权益损失；另一方面是防范市场预期波动，若大量低折扣资产信息公开传播，可能会对不良资产整体估值产生负面影响。

苏商银行特约研究员薛洪言亦表示，这一调整主要出于规范市场秩序和引导价值发现的考虑。此前频繁出现的“0.17折”“0.2折”等超低起始价，容易引发市场对银行资产质量的过度担忧，甚至被解读为行业风险信号，调整披露规则有助于避免此类负面舆情扩散。“随着不良资产转让规模激增，公开起始价可能导致投资者过度关注价格而非资产本身价值，干扰市场化定价机制。”

在多位业内人士看来，隐藏起拍价既是挑战也是升级契机。“起拍价可能影响催收效果，近两年个贷不良大部分是起拍价成交，有了价格，加上户数，笔数和逾期本金这些信息，很容易推算出单笔债权的折扣率。非市场参与方获得这些信息后，可能干扰AMC和投资机构的清收回款，同时也容易被反催收灰黑产利用。”有个贷不良业内人士表示，不公布起拍价之后，市场参与方必须更深入地挖掘底层资产信息，通过贷款类型、核销比例、借款人年龄等多维度数据自主估值。

值得注意的是，信息公开并未“一刀切”。资产包未偿本息、逾期天数、债务人分布等核心数据仍正常披露，AMC等备案机构在提交申请后，登录银登中心业务系统仍可查看起始价等竞价所需信息，不影响交易流程。

此外，不良资产转让市场建设也迎来新动向。11月18日，银登中心宣布，正式推出“银登通”App。该App可一站式展示不良资产转让业务的招商信息和挂牌信息。同时，可根据用户设置的资产偏好和浏览行为，自动推送可能感兴趣的资产。

银行不良资产加速转让

信息调整的背后，是个贷不良转让市场的爆发式增长。记者根据银登中心数据不完全统计，11月以来，多家银行等金融机构密集发布不良贷款转让信息超80条，涉及未偿本息总额超30亿元。

从转让资产类型来看，个人消费贷款、经营性贷款成为绝对主力。其中，南京银行挂牌转让了超8亿元个人消费贷不良资产包，中国银行天津分行挂牌转让约1.99亿元个人经营性贷款不良资产包，平安银行挂牌的9个不良资产包合计超13亿元未偿本息总额；工商银行、光大银行、建设银行、邮储银行等亦有不同规模的不良资产包挂牌，金额从几千万元到数十亿元不等。

值得一提的是，多家银行的不良转让公告中均明确了处置红线：受让不良资产后，受让方只能采取正当、合法的手段进行处置，不得再次对外转让，不得采取暴力催收手段，不得委托有暴力催收行为、涉黑犯罪等违法行为记录的机构开展清收工作。

“四季度是不良处置传统旺季，银行通过转让不良资产可释放资本、改善资产质量，为年度考核做好缓冲。”有业内人士表示，随着年末临近，会有更多银行加入推进不良资产转让的行列。监管数据显示，截至6月末商业银行不良贷款余额达3.43万亿元，连续数年维持在3万亿元以上。

从行业发展来看，个贷不良批量转让已走过四年跃迁之路。2021年试点初期仅18家机构参与，全年成交47.3亿元；2022年试点扩围至消费金融公司、城农商行后，成交跃升至175.7亿元；2025年一季度成交已达370.4亿元，同比增长7.6倍，业内预计全年规模将突破2000亿元。其中股份行成为绝对主力，成交规模达国有行及城商行的3—4倍。

透明度与风险再平衡

市场规模扩张的同时，行业也面临转型阵痛。2025年一季度，个贷不良批量转让平均折扣率降至4.1%，平均本金回收率仅6.9%，均创两年新低。河北银行某信用卡不良资产包甚至出现0.4折的低价转让，3832.98万元未偿本息的起始价仅153.82万元。

“隐藏起拍价并非否定透明度，而是通过机制调整倒逼行业提升专业能力，代表行业走向成熟的重要标志。”有业内人士分析指出，当市场脱离单一价格锚点的依赖，转而通过债务人画像、逾期周期、信贷背景等多维度数据挖掘资产核心价值，不仅能有效提升债权回收效率，更能构建起兼顾金融机构资产安全、处置机构合规收益与债务人合法权益的健康生态，为不良资产市场的可持续发展筑牢基础。

在他看来，行业竞争逻辑将从“价格比拼”深度转向“价值博弈”，那些依赖公开信息进行“信息套利”的机构将逐步被市场淘汰，头部AMC凭借AI尽调、大数据估值等科技赋能，将在精准定价与高效处置中占据竞争优势。

监管与市场建设同步跟进。2025年10月1日，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式施行，新规明确要求“充分获取借款人基本情况”“明确合作机构信息披露义务”。这意味着未来银行在出让不良资产包时，必须提供更完整、合规、真实的债务人信息和信贷流程记录，提升了资产出让时的信息透明度。

多重调整的叠加，将推动个贷不良市场形成更科学的价格发现机制，让每一笔不良资产都能在合规框架下实现“物有所值”的高效流转，推动行业从规模扩张向高质量发展转型。

采写：南都·湾财社记者 管玉慧