10月私企裁员15万环比增长183%，难道美国经济出问题了？

内容提要：

Challenger报告显示，10月美国私企裁员15.3万人，环比激增183%，创22年来10月最高，主要因科技行业AI重组，属于劳动力的结构性调整，并非经济衰退信号。结合ADP非农私营企业净就业增4.2万人、各州失业救济申请人数未增加、制造业和服务业PMI均显著回升处于扩张区等综合研判，美国就业市场总体稳定，经济仍处于增长周期，自媒体片面解读过度夸大。

周一有读者私信我，“请问你怎么看待美国10月裁员环比飙升 183%，创2003年以来单月最高纪录？主要受哪些因素影响？这个回答”。

作为经济研究人员，三郎自然一直比较关注美国的经济数据。但由于裁员数据发布在ADP的新增就业数据之前，而ADP中的新增就业数据原本就是包括了消化裁员数据之后的综合数据，所以三郎包括美联储，都只分析新增就业数据。三郎此前也分析了10月份ADP公布的美国私营非农企业的新增就业数据，见下图。

不过，这位读者这么问我，还是让我挺诧异的。因为这位读者询问的问题让我意识到，可能99%的读者，是无法分辨美国的裁员数据与新增就业数据之间的联系，也无法通过这些数据来评估美国的经济形势、就业数据、对美国货币政策的影响，对美元汇率的影响的。

这不是我瞎猜的，因为我看到读者的提问后，随手搜索了国内自媒体对这个数据的解读，解读的结果令我震惊、诧异！

华尔街见闻直接在标题上说，“大规模裁员通知激增，数据接连报警，美国就业市场急转直下”。新浪财经转发环球市场播报的文章说，“美国企业10月份裁员预警激增，劳动力市场恶化再添迹象”。财联社更是耸人听闻地说：“一份非官方的美国就业数据，缘何把昨夜的美国投资者吓坏了?”

大家都知道，在国内自媒体平台上，流量来自语不惊人死不休。而针对美国、日本、其他西方国家的负面消息，无论真假，一定大有流量。针对俄罗斯、伊朗、朝鲜、塔利班、胡塞、哈马斯，只要吹他们如何厉害、如何敢与美国、美国的小弟们正面刚，不管实际上他们做了什么，也会有大把的流量。

但如果是投资者、企业家，你需要通过这些数据来判断美国的经济形势、美联储的货币政策趋势，判断美元指数走势、美债走势，还是不要相信这些自媒体或媒体掐头去尾的薅流量的消息和评论，也切勿看到数据就大惊小怪。因为研究问题的基本原则，从来不是看到单一数据下结论，需要是综合分析。

发布裁员数据的是美国外派安置公司挑战者（Challenger，Gray and Christmas）。该公司在报告中称，本月裁员人数为153,074人，较九月份激增183%，比去年同期高出175%。这是自2003年以来任何十月的最高水平。这是自2009年以来宣布裁员最严重的一年。

但是，挑战者在报告中还披露了更多的被我们的媒体、自媒体忽略的消息，导致大多数人看到裁员15万、环比增长183%，就会觉得美国经济出问题了。其实：

第一，这些裁员只是美国科技公司在人工智能热潮期间对人员配置的重新调整。

这很重要。发布该数据的挑战者公司在报告中明确解释了，这些裁员主要发生在科技公司。原因是在人工智能热潮期间重新调整人员配置。10月裁员15万人、较九月激增183%看起来不得了。但报告中有明确披露，宣布裁员的公司涉及33,281家，每家平均仅裁员4.6人。一家公司裁员5个人，你还觉得严重吗？

挑战者公司的职场专家兼首席营收官Andy Challenger在发布报告时表示：“就像2003年一样，一种颠覆性技术正在改变行业格局”，他称，随着美国科技公司在人工智能热潮期间重新调整人员配置，裁员公告在十月激增，这预示着劳动力市场未来可能出现的结构性调整。

挑战者在报告中称，科技行业裁员人数最多，正值AI整合带来的重组时期。该行业公司宣布裁员33,281家，几乎是9月份的六倍。而直接关系美国经济核心的消费品行业裁员仅涉及3,409家，只有科技公司的十分之一左右。

稍具经济学常识的人都知道，科技行业是一个国家经济发展的希望，但也是风险最高、波动最大的行业。科技创新并不容易，10家科技创业公司，能够有1家成功，都是一件非常了不起的事情。而失败的科技创新企业，裁员、失业，太正常不过了。而消费品行业是比较稳定的，因为科技创新所带来的经济增长，最终体现在人们花钱消费上。如果消费在稳定增长，说明经济在稳定发展。如果消费行业在收缩下降、在大幅裁员，那就是经济寒冬的信号。大家看看这几年我们街边有多少关门的店铺，就能够判断经济的景气。

第二，10月份美国的裁员数量不能代表美国的就业状况，只有新增就业人数才可以。

看裁员数据是否存在影响就业的问题，还需要结合新增就业数据一块分析判断。如果一个人被甲企业裁员了，几天后就被乙企业聘用，从他的个人和社会角度看，就业都是稳定的，经济也是稳定的，这是正常的就业结构的调整。就像你有100万财富，上个月你存90万买10万股票，这个月你取出50万再投入到股市，银行不能因为你的存款从90万减少到40万，就认为你变穷了。

就业处理公司ADP发布的美国非农私营企业新增劳动力报告称，10月份美国非农私企净就业增长为42,000人，扭转了8-9月私营部门连续两个月净就业的减少趋势。

什么是净就业？就是10月份的新招聘人数-10月份裁员人数-10月份的辞职人数-10月份其他减员人数。

此外，大多数经济研究人员都知道，挑战者发布的裁员月度数据波动较大，其数据历来与州级每周失业救济申请人数存在较大的偏差。在美国，被裁员后领取失业救济是普遍现象，裁员数量与失业救济申请人数对不上，理论上只有几种原因：一是裁员后马上就找到新工作了；二是裁员后出国了，三是裁员后死亡了。后两种比例很小。

CNBC在报道挑战者裁员数据时称，10月份合计的美国州级每周失业救济申请申报数量中尚未出现失业救济人数加速现象，结合就业处理公司ADP报告的10月份净就业增长为42,000人，说明绝大多数被科技公司裁员的劳动者在很短的时间内流入了其他的企业岗位。

第三，美国的就业出了问题吗？

将Challenger的裁员数据和ADP的就业报告两个数据结合起来看，我们不难得出这样的结论：美国科技公司在人工智能热潮期间重新调整人员配置，导致10月份裁员15万人，较九月激增183%，创22年以来单月最高纪录。但这并不意味着美国的经济出问题了导致企业裁员。这仅是高度市场化的美国，企业根据业务发展需要灵活调配劳动力的一个动态过程。因为10月份美国私营公司净增劳动力4.2万人，亦即美国新增的劳动岗位完全消化了科技公司的这些裁员。

美国劳工部的10月份劳动力报告因前段时间的政府停摆尚未发布，但CNBC报道称，美国经济学家预计2025年10月份美国的平均时薪增长4%，环比增长0.4%。这意味着被科技企业裁员的15万人在重新找到工作之后，薪资水平未出现显著的下降。

标普全球公布的数据显示，由于服务业需求强劲，美国商业活动在10月份的大部分时间保持稳健增长，反弹至几个月的高点。

10月美国Markit服务业PMI初值为54.8，创2个月新高，较预期的53.5高1.3个百分点，较9月份的53.9回升0.9个百分点。

美国制造业在10月也实现了稳健增长，标普全球编制的美国制造业PMI从9月的52.0微升至52.5，回升了0.5个百分点，也高于预测的52.2。

从美国的PMI数据、ADP的小非农数据和州级每周失业救济申请人数据综合分析判断，特朗普的贸易新政不仅推动了美国制造业回流，还推动了美国的经济全面发展，美国目前的就业、物价、财政收入和经济增长，都比较稳健。这意味着美联储的货币政策不会变得更为宽松，这也是我国央行在美联储上个月降息后一直迟迟不愿跟进降息的主要原因之一。

【作者：徐三郎】