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中金公司研报指出，展望下一个五年，伊利股份在液奶需求增长常态化背景下提出聚力成长战略，成长重新成为公司战略核心，旨在录得每年高于GDP及行业增速的收入增长。分拆看，基石品类如成人营养、液奶、奶粉继续增长，扩大领先优势，预计液奶26 年有望率先于行业实现增长，奶粉目标为金领冠单品行业份额第一，整体集团份额突破25%；低温品类提升盈利能力。未来5 年公司收入在追求高于GDP及行业增长的同时，亦希望在9%的利润率基础上实现利润率提的持续提升，主要通过业务结构优化聚焦高价值赛道、供应链效率控制、资源精准匹配及费效比提升等方式。同时我们预计未来几年原奶价格有望在今年低位上实现企稳或小幅提升，上游供需趋于平衡利于公司提升白奶市场份额，改善报表盈利质量。明年预计公司在当前较低基数下有望稳中向好，在股息率提升背景下，我们测算26 年股息率4.7%，深度布局价值凸显。维持目标价32元，对应18/17倍25/26年PE和8%上行空间，维持“跑赢行业”评级。
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