1拖20不堪重负，基金经理不想发新产品 招商基金怎么了？

“不想不停地发新产品”“明年会减少管理产品数量”“聚焦在自己认同的产品上”……据报道，招商基金基金经理蔡振近日在朋友圈发文称“自己的需求与公司错配”引发业内关注。

凤凰网财经《投资观察》注意到，在近两年公募基金非货规模整体增长的背景下，招商基金 正遭遇规模排名下滑的困境，三季度末非货规模排名已掉出行业前十。同时，近两年持续的投研人员流失问题也困扰着这家老牌公募机构。

当经营压力向内渗透，基金经理朋友圈的表态究竟是个人吐槽，还是公司管理模式预警的信号呢？

量化老将“1拖20”，产品业绩表现良莠不齐

公开履历显示，作为招商基金“主动量化”的标杆人物，蔡振在招商基金从业超过11年，目前在管20只基金产品，管理规模136亿元。

蔡振在主动量化领域的深耕为多只产品带来比较亮眼的业绩表现。其中，招商安盈债券A、招商安阳债券A，截至11月17日，任内累计回报分别达23.19%、28.43%，远超同类业绩基准，同类排名均处于前10%。

凤凰网财经《投资观察》发现，也有业绩表现不佳的产品在蔡振的管理清单中，其中招商红利量化选股混合A、招商盛和灵活混合A、招商兴福混合A任职回报水平均在同类排名均线以下。

值得注意的是，蔡振自2024年至今接管基金产品数量的速度显著加快，累计接管产品11只，其中2025年新接管产品数量多达7只。凤凰网财经《投资观察》发现，上述业绩表现不佳的基金均为蔡振2024年之后接管的产品。

新接管产品的业绩波动，对应蔡振朋友圈的发言，颇有些耐人寻味。

一面是公司为基金经理“加任务”，一面是基金经理表态个人需求与公司错配，招商基金内部到底出了什么问题？

增量乏力！招商基金非货规模跌出前十阵营

据天相投顾的数据显示，三季度末招商基金非货规模5635.61亿元，虽然三季度单季增长315.46亿元，但市场排名从二季度的第10位下降至11位，跌出行业前十。

凤凰网财经《投资观察》注意到，招商基金三季度增速在头部公司中相对较慢，而竞争对手增长动能则更为强劲，排名第9的汇添富基金增长近千亿元，新晋第10名景顺长城基金增幅高达973.75亿元，是招商基金增量的3倍以上。

在竞争日趋激烈的公募行业排位赛中，不进则退，慢进亦退，招商基金显然处在了被前后夹击的困境。

经营压力向内渗透，招商基金投研系统“报警”

凤凰网财经《投资观察》注意到，除了规模排名下滑带来的经营压力之外，招商基金同样面临人员流失的挑战。

2024年至2025年期间，招商基金多名基金经理官宣离职。仅今年以来，招商基金先后经历翟相栋、马龙、苏燕青、王岩等多位基金经理的“清仓式卸任”，其中不乏明星基金经理。翟相栋任内曾将招商优势企业混合基金从不足4000万元规模带至百亿规模，固收老将马龙离职前管理规模高达876亿元，占公司固收规模近20%。

另一方面，公司内部还存在基金经理“一拖多”的问题。以招商基金知名基金经理侯昊为例，截至2025年上半年，侯昊独立管理三十余只基金，总规模超过554亿元，覆盖招商中证白酒、TMT50ETF等核心产品。

不过，侯昊旗下产品业绩却呈现分化表现，招商国证生物医药指数C任期回报为-62.10%，在同类产品中处于末位，但也有收益超过一倍的招商中证白酒指数A。

针对上述现象，招商基金管理层也在寻求解决办法，今年来推出了“内部培养+外部引进”双轨机制，并在年末迎来政策的快速兑现。

11月13日，招商基金一次性公告11只产品基金经理变更，廖裕舟、窦福成两名新人接任多只产品。其中，侯昊卸任5只产品，减负的还有许荣漫、刘重杰，均有产品变更为新基金经理管理。

凤凰网财经《投资观察》注意到，在上述系列基金经理业务变更中，未涉及蔡振的相关调整。

有业内人士认为，尽管招商基金人才策略改革的方向比较清晰，但短期效果仍需观察。新人从业经验相对单薄、接管产品类型庞杂，后续基金运作的稳定性有待验证。

回望当前行业格局，招商基金 正处于不进则退的紧要关头。规模承压下，投研修复和人才梯队厚度成为决定其能否突围的关键。

此时，自家基金经理发声“抱怨”，无疑也为招商基金敲了敲警钟，这家老牌基金公司能否在新一轮竞争和改革中找回增长节奏，凤凰网财经《投资观察》会持续关注。