瑞幸，全面飘红

11月17日，连锁咖啡龙头企业瑞幸咖啡（以下简称“瑞幸”）正式发布2025年第三季度财报。财报数据显示，瑞幸核心经营指标全面飘红：总净收入同比增长50.2%、月均交易客户数首次突破1亿大关、全球门店总数增至29214家……在规模扩张与盈利能力稳步提升的双重加持下，瑞幸进一步巩固了其在连锁咖啡市场的领先地位，用实打实的业绩印证了“规模增长”核心战略的有效性。

市场观点认为，未来，随着门店布局的持续优化、国际市场的稳步拓展以及产品创新的不断深入，瑞幸有望实现更高质量的增长，持续引领中国连锁咖啡市场的发展潮流。

营收利润双增

总体来看，第三季度，瑞幸在营收规模与盈利质量上实现同步突破，多元业务布局的协同效应持续显现。

瑞幸总净收入152.87亿元的成绩，较上年同期大幅增长50.2%，延续了过去多个季度的高速增长态势。其中，自营门店与联营门店两大业务板块均保持强劲增长动能，成为支撑营收的“双引擎”。

自营门店作为瑞幸的核心业务支柱，第三季度表现稳健。营收达到110.80亿元，同比增长47.7%；门店层面营业利润19.41亿元，同比增长10.2%，展现出良好的盈利韧性。

值得关注的是，瑞幸自营门店同店销售增长率提升至14.4%。在业内人士看来，自营门店同店销售双位数的增长幅度表明，瑞幸在门店数量持续扩张的同时，单店运营效率与客户复购率并未下滑，反而通过产品创新与运营优化实现了质量提升。

联营门店业务则成为三季度增长的“黑马”，展现出强大的扩张潜力。第三季度，瑞幸联营门店营收37.99亿元，同比大幅增长62.3%，增速显著高于自营门店。截至三季度末，瑞幸联营门店数量正式突破万店大关，达10287家，成为瑞幸门店网络扩张的重要力量。

联营模式的成功，被认为源于瑞幸成熟的供应链体系与品牌影响力，为加盟商提供了稳定的产品支持与流量保障；另一方面，联营模式有效降低了瑞幸的扩张成本，使其能够快速渗透到自营门店难以覆盖的下沉市场与社区场景，形成互补布局。

这意味着，在三四线城市及县域市场，联营门店凭借灵活的选址策略和贴近消费者的服务场景，不断挖掘新的增长空间，推动了瑞幸的市场渗透率持续提升。

核心经营指标全面飘红背后，离不开瑞幸对产品矩阵的持续丰富和数字化运营能力的不断强化。实际上，从生椰拿铁、酱香拿铁等现象级爆款，到季节限定饮品与常规产品的迭代升级，瑞幸始终保持高频上新节奏，精准捕捉消费者口味变化趋势，为其整体营收提供源源不断的活力。

门店网络与用户基数双线突破

第三季度，瑞幸在门店扩张上创下历史新高，规模优势进一步凸显。

整体来看，围绕“全域覆盖”的门店布局战略，瑞幸持续保持行业领先的开店速度，三季度净新开门店3008家，平均每天新增超过33家门店，门店扩张效率惊人。截至三季度末，瑞幸全球门店总数达到29214家，门店网络的广度与密度持续提升。

在中国市场，瑞幸的扩张步伐并未放缓。第三季度净增门店2979家，门店总数达29096家，其中自营门店18809家，联营门店10287家。

而在城市布局层面，不难看出瑞幸已实现从一线城市到县域市场的全面覆盖：在北上广深等一线城市，通过加密核心商圈、写字楼、交通枢纽的门店布局，提升用户触达效率；在二三线城市及下沉市场，借助联营模式快速渗透，填补当地连锁咖啡市场空白。

市场观点认为，这种“全渠道、广覆盖”的门店布局，不仅让消费者能够更便捷地购买到瑞幸，也为瑞幸带来了持续增长的用户流量与营收来源。

国际市场方面，瑞幸保持稳健的扩张节奏，逐步推进全球化布局。第三季度净增29家门店，全球门店总数达到118家，覆盖新加坡、美国、马来西亚三个国家。

其中，新加坡作为瑞幸海外扩张的核心市场，自营门店已达68家，并形成了一定的规模效应；美国自营门店5家，主要布局在核心城市商圈；马来西亚市场则采用加盟模式，门店数量45家，通过本地化合作快速打开市场。

可以看出的是，与国内市场的高速扩张不同，瑞幸海外业务更注重稳步探索，通过适配当地消费者口味偏好、优化供应链与运营体系，为后续全球化布局积累经验。未来，随着海外市场运营模式的成熟，瑞幸的全球化步伐有望进一步加快。

用户数创历史新高

值得一提的是，在用户增长方面，瑞幸三季度交出了一份亮眼的答卷。新增交易客户超4200万，月均交易客户数达1.12亿，同比增长40.6%，两项指标均创历史新高。截至三季度末，瑞幸累计交易客户数突破4.2亿。

庞大的用户基数不仅为瑞幸带来了持续的营收增长，也构建了强大的品牌护城河。用户增长的背后，是瑞幸对消费需求的精准把握与多元化的用户运营策略。一方面，通过高频上新、爆款打造吸引新用户尝试；另一方面，借助会员体系、优惠券发放、社群运营等方式提升老用户复购率。

除了门店销售带来的直接收入，瑞幸的GMV（商品交易总额）同样表现亮眼。第三季度GMV约为173.20亿元，较营收规模高出约20亿元，这一差额既反映了瑞幸各类优惠券、满减活动的营销投入，也体现了其通过价格优势吸引用户、提升交易活跃度的经营策略。

市场分析指出，在保持高性价比的同时，能够实现营收与利润的同步增长，充分说明瑞幸的成本控制与定价策略已趋于成熟，形成了“规模效应-成本优化-价格优势-用户增长”的良性循环。

基于此，在实现业务高速发展的同时，瑞幸始终秉持“以赴美好明天”的可持续发展战略，将企业社会责任融入业务发展全过程，通过公益行动反哺产业链上游，助力乡村振兴与民生改善。恰逢成立八周年之际，瑞幸携手中国红十字基金会昊基金支持“博爱校园健康行动”，向云南、新疆等咖啡原产地区域捐建多所“博爱校医室”。

对于未来发展，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一表示，瑞幸将继续聚焦规模增长核心战略，同时致力于产品创新与品牌价值提升。产品创新是瑞幸保持市场竞争力的核心驱动力，未来公司将继续围绕消费者需求，加大研发投入，推出更多高品质、高性价比的饮品与食品，丰富产品矩阵；在品牌建设方面，将通过多元化的营销活动与公益行动，进一步提升品牌影响力与用户认同感。