21独家｜大疆“密会”百家投资机构 却未提融资上市

来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 雷若馨 深圳报道

无人机起家的大疆，正在密集陆续进入多个消费电子和智能硬件赛道。

特别是今年下半年以来，已先后进入或准备进入全景相机、扫地机器人和3D打印赛道，并准备入场全景无人机。

大疆并未上市，但近期开始邀请大批投资机构调研，引发猜想。

11月17日，21世纪经济报道记者独家获悉，大疆上周邀请多家投资机构前往该其深圳总部，对尚未发布的全景无人机新品——DJI Avata 360进行闭门调研。随后，一些社交平台上也出现了“百位基金经理已提前上手大疆新品”的信息。

投资机构前往公司调研非常常见，多为上市公司或拟上市公司的资本寻求动作。但大疆却在此次调研活动中，数次对投资人明确表示，并无融资需求及上市计划，也无拆分业务上市计划。

“既不需要融资，也没有上市计划，这样的一场路演还挺奇怪的。”多位受访者对21世纪经济报道记者表示。记者昨日亦向大疆求证相关信息，其并未给予正面回复。

21世纪经济报道记者了解到，参与该次活动的机构投资者试飞了大疆尚未发售的全景无人机DJI Avata 360，并聆听了路演，涵盖全景无人机产品对比、行业竞争、及部分市场看法。

面向投资人的“破圈”活动

大疆静悄悄地开启了全景无人机的“内测”，但却些许特殊。

11月17日，来自二级市场投资机构的杨申（化名）表示，当日抵达大疆后，先是在空中花园试飞了还未发售的全景无人机DJI Avata 360，随后前往会议室观看PPT路演。路演内容包括全景无人机产品对比、行业竞争、及部分市场看法。

一位老牌私募基金研究员陈西（化名）表示，投资人中有不少二级市场投资方，“至于有没有100位并不清楚”。当时接待部门是负责内部战略和业务的，以前并不对外，现在也负责对外联络。

多数智能硬件品牌新产品发布前的演示体验，多用意在测试产品性能，展示产品设计优势。

根据此前市场消息透露，大疆的全景无人机采用了穿越机Avata 2的机型，加上全景相机模块。相较于传统的DIY穿越机，Avata 2在操作上做了简化，使其更易上手。

（大疆官网展示的可能用于搭载全景镜头的Avata2无人机）

但据现场试飞的投资人反馈，大疆的全景无人机Avata 360对“小白”飞手还是有一定的操作门槛。

杨申表示，Avata卖点在“更易飞”，但还是穿越机机型，速度快、操作感强，需要一些经验。在大疆总部空中花园体验时，因为有空间限制的情况，飞行操作能力不太强的人会感觉有点“费劲”。“大部分投资人并没有真的上手飞，基本上是他们的人员操作给我们看。”

同样参加试飞体验的陈西表示，大疆无人机的图传很清晰也很稳定，但从操作上来看，由于穿越机加速时会冲得非常快，因此需要一定的适应时间。

“我其实不太理解穿越机为什么还要再加一个全景。”杨申坦言，穿越机本身的能力就是通过高技巧的“花飞”来进行更多角度的拍摄。但全景无人机一个很重要的优势便是不用“花飞”，就能取得全角度场景。

“防御性动作”

感受性能不是场调研活动的全部。大疆在活动中数次对投资人表示，推出全景无人机是一个“防御性动作”。

“大疆并没有解释为什么选择这个机型做全景，但提到了生产成本可以做到很低。”陈西认为，这一融合或许是出于成本考虑。“目前，Avata 2套装约4000多元，全景无人机无非就是加一个全景模组，从成本和售价上来说，如果是低成本推出新产品，这是一个比较不错的方案。”

今年7月，影石创新（688775.SH）官宣即将推出全景无人机A1，有望在第四季度试售。

根据两位投资人的描述，对于Avata 360的定价，大疆亦可谓是对竞争对手的精准对标。

显而易见的是，大疆创新、影石创新两家公司对于“全景无人机”市场及用户需求的理解并不一样，因此所呈现出的产品也有所差异。

从产品形态上，大疆Avata 360是一个穿越机改全景无人机，带有浆保（保护行人及无人机自身），更适合近距离跟随，可以贴地进飞。影石A1属于航拍无人机的驱动，相对来说飞行速度会慢一些，但重量更轻。

从成本上来讲，供应链无疑是大疆较为擅长的领域。在路演中，大疆也做了一些硬件参数对比，不过对于软件方面没太提及，表示“还在追赶”。

对于这一“被狙击”的消息，截至发稿，影石创新方面暂时未对21世纪经济报道记者回应。

杨申及陈西表示，此前自己并未听说大疆有过此类活动。据二者描述，他们各自所在的同批投资人中，有不少做二级的私募经理和研究员。

从事二级市场投资多年的陈西表示，调研活动一般都是上市公司举办居多。因此，现场也有投资者询问大疆是否有资本运作的计划，但得到了否定的回复。

大疆称，因为竞争对手已经上市，所以需要做一些路演，向投资人介绍自己的产品。

但陈西等投资人对这个理由不够认可，“作为一家想要宣传产品的科技公司，更应该找科技媒体，或是相关领域的记者来体验及宣传。我们主要做的是股票投资，但大疆本身没有上市计划，我并不能买他的股票。”

杨申也直言，自己并非供应商，甚至不是消费者，与大疆的全景无人机并无任何直接关系，活动的目的值得推敲。

全景无人机是门什么生意

全景无人机，是不是一门好生意？

目前，大疆在全球消费级无人机市场占据绝对优势。第三方数据显示，其市场份额长期稳定在70%以上。

不过，经过多年的发展，全球消费级无人机市场正从“增量市场”增向“存量市场”过渡，增长动能明显减弱。

据QYResearch预计，2025年～2030年，全球消费级无人机市场的年复合增长率8%左右，低于此前两位数以上的增速。与此同时，消费级无人机的市场渗透率已达较高水平，新增需求减弱，目前行业增长主要依赖存量用户的换机消费。消费级无人机或已触及行业天花板。

在此情况下，大疆的产品策略近年也发生明显变化，从“空中”转向“地面”，尝试通过多元化来寻找“第二增长曲线”。

为此，2025年7月，大疆发布首款全景相机Osmo 360；2025年8月，又推出首代扫地机器人DJI ROMO。昨日，大疆证实其投资了3D打印企业。

其中，大疆公司回应21世纪经济报道记者表示，大疆投资3D打印公司信息属实。本次投资是基于其对消费级3D打印技术发展潜力、行业增长潜力的看好，符合大疆对创新科技一贯的理念和前瞻性布局。市场传言称，大疆投资的3D打印企业为智能派。不过，大疆回应中没有点名被投资方。

几项跨界布局，均显现大疆的布局思维变化。那么，全景无人机也会是一个新赛道么？

“我还是持乐观态度。”在陈西看来，无人机的痛点在于只能飞行时固定角度拍摄，全景相机的好处在于可以“先拍摄，后构图”，但无法飞行拍摄。“二者相结合，可以创造出新的市场。”

杨申认为，历史数据不代表未来，全景无人机是一个“从0到1”的新品类，消费者接受这个市场需要一定的时间。“尤其像这种偏娱乐的东西，当然我会有比较美好的预期，还是希望大家把这个市场做大，如同大疆Pocket 3把智能手持影像市场做大一样。”

杨申表示，“以全景市场来看，大疆在软件技术上与影石还存在代差，软件是全景领域极为关键的部分。因此目前来看，无人机优势肯定在大疆，但全景优势肯定在影石。”

上述投资人认为，大疆和影石都是深圳优秀的创新企业，从其自身以及用户的角度，更希望大家能够共同努力，推出更优秀的产品。对于后续全景无人机市场容量，投资人的态度也较为乐观。

近期，在影石创新（688775.SH）公布投资人问答中，与大疆相关的问题频频出现。有投资人直接发问其与大疆的竞争。

对此，影石创新在回应中称，通过良性竞争做大行业增量是全行业共同的追求。大疆进入全景相机市场后采取的积极价格策略，客观上为市场扩容创造了有利条件。影像市场更像是“开放世界的游戏”，场景分散且创新空间广阔，良性竞争恰恰能催生出更多增量机会。

该公司表示，未来会继续深耕全景技术领域，聚焦产品创新与用户价值，将其应用于更多产品和场景中。

在影石最新披露的信息中，其表示，目前公司无人机也按照既定计划推进顺利，初步预计全景无人机产品有望于2025年第四季度实现部分区域市场的试售。