瑞银：2026年中国股市将再迎“丰年”，盈利驱动成主角

国际金融机构瑞银发布最新报告称，预计2026年中国股市将迎来又一个丰收年，股价表现更多由企业盈利增长驱动。

瑞银投资银行在最新发布的2026年展望报告中指出，中国股市有望在明年迎来又一个“丰年”，这将是继2025年之后的第二个连续增长年份。

报告认为，推动市场上涨的驱动因素将从估值扩张转向企业盈利增长。

盈利驱动成主角

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪在报告中指出，2026年中国股市的驱动因素将发生明显转变。

这些因素不太可能像今年那样大幅提升估值倍数，2026年股价表现更多将由盈利驱动。

报告预计，2026年中国公司每股收益将增长10%，主要推动力来自“反内卷”措施和折旧摊销费用下降。

瑞银对MSCI中国指数设置了2026年年末目标位为100点，较当前水平有约14%的上涨空间。

这一预测源于瑞银对新兴市场股市的整体展望。瑞银预计，继2025年增长18%后，MSCI新兴市场指数的盈利将在“未来两年内增长15%/10%”。

在行业配置方面，瑞银明确表示看好互联网、硬件科技和券商板块。

同时，他们移除收益率降低的高股息股，并随着全球增长改善，加入看好部分“出海”股票。

瑞银更青睐中国的人工智能股票，而非韩国和中国台湾的相关股票，理由是估值更具吸引力，且对消费需求的敞口更强。

连续两年青睐中国股票

值得注意的是，这已经是瑞银连续第二年将中国股票列为重点增持目标。

瑞银分析师马尼克·纳兰在新兴市场2026年展望报告中表示，尽管宏观经济持续疲软，但中国的微观和资金流前景仍然具有吸引力。

瑞银维持对中国A股市场的超配评级，并看好中国胜于印度、印尼胜于泰国、互联网股胜于汽车股。

瑞银报告详细阐述了支撑中国股市的多个有利因素，包括：创新领域发展，尤其是在人工智能领域；

对民企和资本市场的支持政策；财政持续扩张以及在宽松的货币政策下流动性充足；以及国内外机构投资者的潜在资金流入。

瑞银认为，2026年将形成“正常”的宏观环境，长期收益率稳定，央行继续提供支持，全球增长温和反弹。

瑞银的乐观看法并非孤例。近期多家国内外机构发布的2026年度策略报告显示，机构普遍看好2026年中国经济与A股市场。

中金公司表示，2026年国际货币秩序重构逻辑进一步强化，AI革命进入应用关键期，我国创新产业迎来业绩兑现，这些趋势将继续支持中国资产表现。

中信证券也指出，A股上市公司正陆续从本国敞口的本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，中国资本市场也正从新兴市场逐步转型为成熟市场。

随着宏观经济基本面逐步改善，以及各产业中不断涌现出新亮点，A股市场长期向好的基础将得到进一步夯实。

瑞银对中国股市的连续看好，反映了国际金融机构对中国资产前景的积极预期，中国股市有望在盈利改善、产业创新和全球资金配置等多重因素推动下实现稳健表现。