“非洲手机之王”拟赴港二次上市

　　“非洲手机之王”传音控股（688036.SH）正计划寻求赴港二次上市。

　　11月12日晚间，传音控股发布公告称，拟在境外发行股份（H股）并在港交所主板上市。

　　传音方面在公告中称，此举旨在“进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好地利用国际资本市场，多元化融资渠道”。

　　净利同比降46.71% 前三季度增收不增利

　　不过，目前传音控股的盈利情况亟待改善。

　　2025年前三季度财报显示，公司实现营业收入495.43亿元，同比微降3.33%；然而归母净利润为21.48亿元，同比大幅下降44.97%，近乎“腰斩”。扣除非经常性损益的净利润为17.31亿元，同比降幅达46.71%。

　　若单看第三季度，公司业绩呈现出“增收不增利”的局面。Q3营业收入虽达到204.66亿元，同比上升22.60%，但归母净利润仅为9.35亿元，同比反而下降了11.06%。

　　对于利润的大幅下滑，传音在财报中将其归因为：“受市场竞争以及供应链成本综合影响，营业收入及毛利额减少所致。”

　　“非洲之王”腹地承压 小米等手机加速“抢食”

　　传音在财报中提及的“市场竞争”因素，正随着其他手机厂商的加速“出海”而变得愈发激烈。

　　传音虽被誉为“非洲手机之王”，且IDC数据显示其2024年在非洲、巴基斯坦、孟加拉国等市场智能机出货量仍位居第一。但这片曾经的广阔市场，正成为全球手机品牌寻求增长的蓝海。

　　南都记者在此前的报道中曾梳理，小米、荣耀、三星、OPPO等品牌均在加速布局非洲市场。据小米集团2025年中期报告，其在非洲市场排名第三，市场份额同比提升。有媒体报道称，小米内部已成立战略小组，针对传音的强势区域进行精准对标。

　　事实上，从传音2024年财报来看，亚洲等其他区域市场已逐步取代非洲市场成为其收入主体。

　　在行业竞争加剧、盈利承压的背景下，传音的战略动向和运营数据也呈现出分化。

　　一个值得关注的信号是，在净利润同比下降超40%的情况下，传音控股选择继续加大研发投入。财报显示，2025年前三季度，公司研发投入合计为21.39亿元，同比增长17.26%。

　　此外，公司在报告期内的经营性现金流表现亮眼。2025年前三季度，公司经营性现金流净额高达32.85亿元，同比增164.66%。传音在财报中解释称，这主要是“本期到期的原材料采购款较同期下降较大，采购原材料付款同比减少所致”。资产负债表亦显示，公司应付账款较2024年底大幅增加。

　　从行业层面看，传音此时启动赴港上市，也契合了A股消费电子企业的“赴港潮”。传音是去年以来A股消费电子企业赴港上市潮的最新一例，此前蓝思科技、领益智造、立讯精密、歌尔股份等均已官宣或启动赴港上市。

　　截至11月13日收盘，传音控股A股股价为64.99元/股，跌1.31%，总市值748.2亿元。

　　采写：南都记者 严兆鑫

　　制图：陈欣（豆包AI生成）