瑞幸咖啡Q3外卖成本暴增拖累利润 郭谨一：持续扩大门店规模｜直击业绩会

《科创板日报》11月17日讯（记者 徐赐豪） 11月17日晚间，瑞幸咖啡披露的2025年第三季度财报显示，其营收延续高速增长态势，单季总净收入突破150亿元大关，但受外卖大战引发的配送成本激增影响，净利润出现小幅下滑，盈利空间有所收窄。

财报数据显示，瑞幸本季度GMV（成交总额）达173.20亿元，总净收入152.87亿元，较去年同期的101.81亿元同比大幅增长50.2%；不过盈利端表现承压，本季度净利润12.78亿元（约1.79亿美元），较2024年同期的13.143亿元下降2%；净利润率从去年同期的12.9%降至8.4%。

门店扩张仍是瑞幸增长的核心支撑。

数据显示，截至今年三季度末，瑞幸门店总数增至29214家，其中自营门店18882家，合作门店10332家。本季度净新增门店3008家。其中，中国大陆（含香港）新增2979家，海外市场新加坡、马来西亚、美国分别新增5家、21家、3家。

从收入结构看，自营与合作门店双双实现高增长，其中来自自营门店收入110.8亿元，同比增长47.7%；合作门店收入37.989亿元（5.326亿美元），同比增幅达62.3%，成为拉动营收增长的重要力量。产品方面，鲜酿饮品作为核心支柱，本季度净收入106.329亿元，同比增长47.5%，占总营收比例达69.6%。

成本端的变化是本季度盈利承压的关键。财报显示，三季度成本与费用合计135.106亿元，同比增长57.0%，增速超过营收。其中最引人注目的是配送费用的激增，本季度配送费用达28.892亿元，较去年同期的9.277亿元暴涨211.4%。

瑞幸方面表示，这主要受第三方外卖平台配送量激增推动，而外卖渠道前期较大的补贴力度，也客观上助推了订单量与客户数的爆发式增长。

相比之下，其他成本控制相对稳健。材料成本增长40.6%至55.399亿元，店租金及其他运营成本增长35.5%至30.971亿元，两项成本增速均低于营收增速，体现出规模效应带来的成本优势。

针对外卖业务的影响，瑞幸CEO郭谨一在业绩会上明确表示，咖啡行业长期发展仍将以自提为核心，外卖仅是阶段性补充。

郭谨一称，外卖履约成本与国内咖啡主流价格带不匹配，单杯经济模型并非最优解，且配送时长会影响即时消费体验。对于行业前景，他认为，随着明年外卖平台补贴向精细化调整，行业增长节奏将出现变化，瑞幸将聚焦增长、关注份额，持续扩大门店规模。

关于市场关注的重返美国主板资本市场问题，郭谨一今日在业绩会上重申，目前无明确时间表，公司现阶段首要任务是聚焦业务战略发展。

（科创板日报记者 徐赐豪）