多元配置，稳健进阶：东方红FOF的“全市场”视野

来源：市场投研资讯

（来源：东方红资管）

当市场的聚光灯总是追逐着最炫目的行情，我们是否曾停下思考：投资的目标，究竟是追逐短期的风口，还是实现财富长期稳健的增值？其实，在充满不确定性的资本市场，为财富找到一个确定性较高的港湾，更为重要。

稳健，其实是高级别的进取。稳健型FOF，不仅仅是基金组合，更是一套精心设计的资产配置解决方案：以坚实的固收类资产打底，构筑收益的基本盘；以灵活的多元资产配置策略，增强组合的弹性。

东方红资产管理新推出一只稳健型FOF——东方红欣恒稳健3个月持有混合FOF（A类025909、C类025910），拟由经验丰富的FOF基金经理陈文扬管理，用专业的多元资产配置，应对市场的不确定性，帮助投资者收获一份难得的从容。

低利率环境持续

稳健型FOF契合投资者需求

当一年期定期存款利率跌破1%，货币基金7日年化收益率跌至1.3%左右，纯债类产品的预期收益率大幅收窄，一大批中低风险偏好的投资者，不满足于定期存款、货币基金和纯债产品预期收益，纷纷开始寻求收益弹性空间更高的替代品种。

市场环境叠加产品特性，稳健型FOF正好击中投资者追求稳健收益的需求，可以通过基金来投资于境内外不同资产，覆盖权益、固收、商品、黄金、另类资产等，力争实现收益来源的多元化。

低利率环境下，为什么这类稳健型FOF值得关注？其最大的优势在于：回撤大概率在中低风险偏好投资者的可承受范围内，净值表现相对平稳，能帮助投资者长期拿住，最终获得收益的概率更高。

可控的回撤、可持续的收益预期、可轻松执行的长期持有，三者叠加，显著提升了投资稳健型FOF的确定性。如果把以多元资产配置见长的FOF比作一艘船，那么稳健型FOF则更强调抗颠簸能力，在控制合理的资产配置比例、控制一定波动幅度的前提下，通过适量的弹性资产捕捉前进动力。

对于稳健型FOF，投资者需要建立理性的预期。这类产品既不是保本理财，也不是博取高收益的工具，更多是在风险可控前提下，进行多元资产配置、追求稳健收益的解决方案。从收益构成来看，稳健型FOF的收益来源可以拆分为：固收类资产争取打底收益，少量权益及其他资产争取增强收益的机会。

从中长期维度来看，稳健型FOF的预期收益更多是时间的函数，同时享受复利的力量。

目前，东方红FOF团队已成立5只稳健型FOF，目前正在发行一只稳健型FOF——东方红欣恒稳健3个月持有混合FOF（A类025909、C类025910），为中低风险偏好的投资者提供更多选择。

多资产多策略

FOF资产配置优势凸显

在理财、信托已经打破刚兑，叠加市场利率处于低位的背景，追求绝对收益的理财市场供需矛盾扩大，多资产、多策略、追求低波动的稳健型FOF迎来了发展机遇，今年以来FOF市场的扩容充分证明这一点。

Wind统计显示，截至2025年10月31日，全市场FOF总规模达到2107亿元，其中混合型FOF有1910亿元、债券型FOF有188亿元；而2024年底，全市场FOF总规模只有1332亿元，其中混合型FOF有1272亿元、债券型FOF只有51亿元。短短十个月，全市场FOF基金规模增长了58.18%。

东方红FOF团队积极把握机遇，发挥FOF的优势，进一步加强全球宏观、大类资产的研究，做深做强多资产、多策略的投资体系，以产生出风险收益比更优的产品。

由于不同时间区间，不同市场、不同资产总是呈现不同的周期变化，有利于FOF把握多元资产的投资机遇。比如2014-2015年、2019-2020年，国内股市表现突出。2022至2024年，国内股市回撤时间较长，部分投资者将目光投向了固收类资产及海外资产。

东方红FOF团队在大类资产研究方面，建立了一套模型：通过收益波动表现、业绩归因、收益稳定性等指标，对于全球不同市场的不同类型资产，进行动态评分；综合考量各类资产的胜率和赔率后，抓住核心问题，提升投研效率。同时，团队不断改善和迭代投资方法论，灵活调整资产组合，以适应不同的市场环境。

多元资产配置的组合并不是简单的根据历史业绩选择基金标的，而是需要根据宏观、基本面、估值等多重因素的跟踪，对不同市场、不同资产的前景进行判断。为了尽可能提升客户的持有体验，东方红FOF团队在以下几个维度不断优化资产配置：

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首先，不锚定少数标的，尽可能对标的资产做出全面跟踪，不断拓展投资能力圈。每一次拓圈都为收益的“+”创造更多可能，全面深入的跟踪各个国家的宏观、中观、微观变化，依托量化工具进行高频数据跟踪，大大提升研究效率。

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其次，不锚定多元资产的投资比例，多元资产组合的配置是动态调节的过程。各类资产的基本面、情绪状况随时都在变化，甚至各类资产涨跌的逻辑都处于动态变化之中，想要在有限的时间窗口上实现一定的投资胜率，就要在量化数据高频跟踪的基础上，调整各类资产的配置权重，依据宏观观点对不同的资产进行轮动和配置。

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最后，为了提升客户的持有体验，在投资的预期风险收益之外，还要考虑一个重要因素——投资期限。通常来说，投资期限越短，赚钱概率越大，对应的收益率越高，客户的持有体验越好，但是现实中很难实现三者的有机统一。东方红FOF团队在做的就是在有限的时间内，尽可能提升投资胜率和预期收益率。以绝对收益为目标的FOF尽可能拓展可投标的范围，以多维度、多策略的方式评估可投资产的预期收益，努力在合适的投资期限内提升组合的预期收益。

集“深度”与“广度”为一体

追求更优风险收益水平

新发行的东方红欣恒稳健3个月持有混合FOF（A类025909、C类025910）正是一只运用多元资产配置理念、秉持稳健风格的FOF，拟任基金经理陈文扬在多元资产配置方面有深厚积累。他所管理的FOF在多元资产配置方面，集“深度”与“广度”为一体，在做好各类资产的“广度”的同时，也注重挖掘全市场的“深度”，追求更优的风险收益水平。

陈文扬的投资经验，覆盖了境内外基金、债券、股票、可转债、衍生品等各类品种，建立了跨资产、跨市场、跨策略的组合管理能力。他所管理的FOF历史持仓覆盖广泛：权益资产方面，除覆盖A股外，还曾持有投资于美股、港股、越南股市的基金；债券资产方面，除了境内债券资产，还曾持有美元债基金；并适量配置商品基金、黄金ETF等，以优化组合的资产结构。

银河证券基金研究中心发布的《中国公募基金长期业绩榜单》显示，陈文扬管理时间最长的稳健型FOF——东方红颐和稳健养老两年FOF（A类009174）近五年、近三年收益率在同类FOF基金中分别排名5/25和8/61，在同类FOF中居于前列。

图1：东方红颐和稳健养老两年持有FOF（A类）累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

图2：东方红颐安稳健养老一年持有FOF（A类）累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

注：数据来源基金2025年三季报，截至2025.9.30.基金过往业绩不预示未来业绩表现，基金经理管理的其他产品业绩并不代表本基金业绩表现。

东方红欣恒稳健3个月持有混合FOF将汇聚东方红FOF团队多元资产的配置能力，利用多元资产实现收益来源的多元化。拟任基金经理陈文扬将从宏观、中观、微观多维度、多策略分析各类资产的胜率赔率，通过定量+定性的手段，动态把握多元资产的投资机会，努力提升投资者的持有体验。

随着资本市场可投资产更加丰富、可用的配置工具越来越多、全球化视野更加深化、投资者专业化要求更高，丰富的配置工具和系统的资产配置方案是资管行业发展的重要方向，基于多元资产配置逻辑的FOF成为重要的基金类别之一。此外，FOF团队可以凭借投资者教育和服务等方面的优势，在投资管理之外继续发力，建立客户信任，持续改善客户的投资体验。

东方红欣恒稳健3个月持有混合FOF

（A类025909、C类025910）

正在发行

注1：陈文扬2009年7月开始证券从业，2010年11月开始管理产品。

注2：陈文扬在管五只稳健型FOF：东方红颐和稳健养老目标两年持有FOF成立于2020年6月24日，2020年成立至年底净值增长率为4.26%，同期业绩比较基准收益率为4.30%；2021年净值增长率为3.40%，同期业绩比较基准收益率为0.72%；2022年净值增长率为0.25%，同期业绩比较基准收益率为-4.09%；2023年净值增长率为-0.54%，同期业绩比较基准收益率为-1.04%。2024年净值增长率为6.57%，同期业绩比较基准收益率为7.42%。该FOF业绩比较基准为沪深300指数收益率*18%+恒生指数收益率*2%+中国债券总指数收益率*75%+银行活期存款利率（税后）*5%。基金成立至今一直由陈文扬担任基金经理。

东方红颐安稳健养老一年FOF（A份额） 2023.05.23-2023.12.31净值增长率为1.11%，同期业绩比较基准收益率为-1.13%；2024年净值增长率为4.66%，同期业绩比较基准收益率为6.90%。业绩比较基准=沪深300指数收益率*13.5%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*1.5%+中国债券总指数收益率*80%+银行活期存款利率(税后)*5%。以A类份额为例展示业绩。基金成立至今一直由陈文扬担任基金经理。

东方红欣悦稳健3个月持有混合FOF（A份额）成立于2024.07.23，成立以来截至2025.09.30净值增长率3.64%，同期业绩比较基准收益率6.15%；过去一年（2024.10.01-2025.09.30）净值增长率3.33%，同期业绩比较基准收益率3.45%。业绩比较基准：中证800指数收益率*13%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）*2%+中国债券总指数收益率*85%。基金成立至今一直由陈文扬担任基金经理。

东方红欣和稳健3个月持有混合FOF陈文扬自2025年4月26日开始管理，东方红盈丰稳健6个月持有混合FOF自2025年6月19日成立开始由陈文扬管理，截至2025年三季度末在管不满6个月，不展示业绩。

风险提示：本基金具体发售时间以管理人公告为准。本基金的基金份额均设置3个月锁定持有期（由红利再投资而来的基金份额不受锁定持有期的限制），投资者面临在锁定持有期内不能赎回及转换转出基金份额。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，参与债券回购的风险、参与资产支持证券的投资风险，参与科创板股票的投资风险，参与北交所股票的投资风险，参与流通受限证券的投资风险，参与港股通股票及港股通 ETF 投资风险，投资 QDII 基金的风险，投资公募 REITs 的风险，投资商品基金的风险，参与存托凭证的投资风险，本基金特有的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。