北京
来源：市场资讯
（来源：国泰基金微幸福）
未来A股市场展望
市场研判
国内方面，多重因素共振下10月经济数据有所走弱。由于去年10月整体基数抬升叠加工作日扰动，今年10月工业、出口及投资增速走弱，社零增速受国补退坡影响有所回落、服务业消费呈现温和修复迹象。此外，地产链投资端及消费数据走弱显示政策进一步发力提振增长的必要性。往前看，随着新型政策性金融工具完成投放，“反内卷”政策市场化推进对生产及制造业投资的扰动或减轻，有望推动投资在11月边际好转。
海外方面，临时拨款法案签署通过，美国联邦政府结束关门。一方面，TGA账户恢复使用，美元流动性压力或边际缓解。另一方面，推迟公布的经济数据有望补发，但准确度可能下降，为FOMC决策增加难度。Polymarket网站显示，截至11月16日，美联储12月降息25BP概率约47%，不降息的概率约51%。
投资策略
展望后市，短期来看，科技尤其是AI硬件领域相对较高的累计涨幅以及过快上行的机构仓位或需要消化的窗口期，市场热点预计维持快速轮动。
中期来看，科技成长为中军，新经济将带动中国资产走向盈利复苏周期，AI产业化加速、优势产业出海与反内卷是增长改善的三大动能，关注：1）AI：中期继续看好AI板块，AI依然是当前最具基本面景气度的方向，全球AI算力需求呈现上升趋势，Agent加速落地带来算力需求增长，海外大型云厂商资本开支呈现高速增长趋势。2）新能源：“反内卷”进一步推动改善新能源行业竞争格局。光伏、锂电、风电三大领域值得关注。3）工业金属：铜铝作为工业金属，属于全球定价的大宗品，美联储降息有利于全球制造业PMI回升，流动性宽松也会增长资源品的投机需求，工业金属的弹性较黄金更为明显。4）恒生科技：恒生科技成分股覆盖国内顶尖的互联网、芯片等企业，受益于AI技术突破，成长空间大，同时美联储进入宽松周期，港股或受益于美元流动性。
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