南向通扩容正当时！把巴菲特与高瓴的选股“装”进 ETF

“在大家恐惧时我贪婪。”巴菲特这句被反复引用的投资金句，再次在AI赛道得到验证。2025年三季度，93岁的“奥马哈先知”用43亿美元真金白银买入谷歌母公司Alphabet，一举将其推至伯克希尔第十大重仓股，也是当季唯一新增标的。

市场惊呼：当多数投资者仍在争论“AI是不是泡沫”时，巴菲特已把AI从“概念池”捞进“现金流池”。

几乎同一时间，高瓴资本旗下HHLRAdvisors的美股13F文件显示，其三季度大举加仓阿里巴巴214万股，增持幅度186%，持仓市值升至5.88亿美元；同时继续增持拼多多162万股，期末市值11.36亿美元，稳坐第一大重仓。

两大风格迥异的投资巨头，在同一时段不约而同“拥抱AI”，意味着AI主题正从“市梦率”阶段迈入“现金流”阶段，价值投资者开始接过接力棒。

巴菲特的“最后一舞”：为什么买的是Alphabet？

伯克希尔历来偏爱“护城河+定价权+现金奶牛”。Alphabet搜索广告2025年三季度仍贡献58%收入，但市场更关心的是其AI货币化进度。

Gemini大模型已嵌入搜索、YouTube、Gmail等9亿级DAU产品，内部测算每1%搜索份额的AI化，可带来7亿美元增量现金流；云业务GCP在AI训练与推理需求带动下，收入连续六个季度环比35%以上增长，运营利润率由负转正至11%。

巴菲特并非赌“AI改变世界”，而是押注“AI已让Google更赚钱”，且估值仅18倍2026EP/E，低于微软、亚马逊，符合其“好公司+合理价”框架。43亿美元仓位对应Alphabet约0.7%流通股，既不会触发反垄断审查，又足以进入前十重仓，堪称“大象舞步”的极致平衡。

高瓴的“中国视角”：阿里与拼多多的AI含金量

高瓴增持阿里，表面看是“中概反弹”，实质是押注“AI驱动的商业操作系统”。阿里2025财年35%资本开支投向AI算力，通义千问大模型API调用量环比翻番；淘宝AI买手助手“问问”让转化率高4.3个百分点，等于再造一个200亿美元GMV的“隐形天猫”。

拼多多则借Temu出海叠加AI选品，边际订单履约成本再降8%，海外TTMGMV突破450亿美元。高瓴测算，阿里2026年AI增量收入可达180亿元人民币，拼多多海外盈利拐点提前至2026Q2，两家合计潜在市值重估空间30%—40%，符合其“长期结构性价值”口味。

南向通“扩容”：把巴菲特与高瓴的选股“装”进ETF

巨头动作固然鼓舞，但对普通投资者而言，直接买美股面临开户、换汇、额度、时差、税务五重门槛。2025年11月10日起，6只香港上市ETF新纳入“南向港股通”，其中两只首次突破“纯港股”边界，把美股龙头一并打包，让内地投资者用一个A股账户即可一键配置

1、南方东英富时东西股票精选ETF（03441.HK）

策略定位“高股息+低波动+全球龙头”。组合35%权重配置苹果、微软、Alphabet、亚马逊等美股“现金奶牛”，65%权重配置汇丰、中电控股、港铁、腾讯等港股高股息蓝筹。

2025年3月31日上市至11月7日，连续7个月正收益，累计回报31.96%，最大回撤仅5.62%，而同期恒指最大回撤17.89%，标普500最大回撤15.10%。

夏普比率1.94，远高于恒指0.68。产品采用季度再平衡+股息再投入，管理费0.45%，日均成交额1.2亿港元，折溢价稳定在0.2%以内，适合作为“核心卫星”中的核心底仓。

2、南方东英恒生港美科技ETF（03442.HK）

策略定位“AI贝塔+中美科技龙头”。跟踪恒生港美科技指数，35%权重聚焦美股“七巨头”——苹果、微软、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉；45%权重配置腾讯、美团、小米、快手、中芯国际等港股科技；剩余20%为流动性缓冲仓。

2024年10月18日上线至2025年11月7日，累计收益48.5%，跑赢纳指12个百分点，跑赢恒指科技指数21个百分点，年化波动率22%，低于纳指24%。

费用率0.55%，支持T+0回转交易，已与9家做市商签订流动性协议，盘中买卖价差3个基点以内，适合作为“进攻型”卫星仓位。

未来展望，香港交易所已宣布2025年底在利雅得设立中东办事处，并计划与沙特Tadawul集团互挂科技ETF，届时港股通投资者或可一键配置中东“AI独角兽”。内地“十五五”规划建议亦首次把“跨境指数互联互通”写进顶层设计，后续不排除把日本、韩国、甚至欧洲市场的AI主题ETF纳入南向通。

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