五连阳之后，医药可以重视起来了

来源：小基快跑

近期A股整体波动，有个板块却逆市走强。

Wind数据显示，截至上周五，申万医药生物板块已五连阳（2025/11/10-2025/11/14）。

虽然区间涨幅不算多（+3.29%），但已跑赢了同期A股重要指数，而且这个势头也让不少小伙伴有了期待。

A股重要指数与申万医药生物指数表现

2025/11/10-2025/11/14

数据来源：Wind

在前期科技成长行情中，医药板块“安静”很多，为何近期走强？这一A股传统的“长坡厚雪”赛道机会何在？

01

集采规则持续优化

近期第11批药品集采结果公布，55种药品全部采购成功，平均价差收窄至1.7倍，8个品种的13个产品启动熔断锚点修正机制（据《21世纪经济报道》），有效维护了正常报价秩序，显示集采政策边际优化趋势。

集采规则的持续优化大幅降低了患者用药成本，也有助于缓解市场对医药企业盈利的担忧，尤其对化学制剂、医疗器械等板块形成了估值修复支撑。

02

医保谈判协商顺利收官

2025年国家医保谈判协商于10月30日-11月3日开展，并顺利收官，对真创新药表达了“真支持”。

预计12月上旬或公布新版医保目录，2026年1月1日正式实施，有望进一步加速药品的销售放量。

03

定点药店价格管理

近期，国家医疗保障局印发《关于进一步加强对定点零售药店药品“阴阳价格”监测处置的通知》，加强医保定点药店价格管理，规范市场秩序，或利好医药流通板块。

04

流感疫情或起催化作用

近期医药板块走强，流感用药是重要因素。

从历史规律看，每年11月至次年1月为流感用药传统旺季，板块往往呈现“预期先行”的行情特征。据疾控部门预测，2025年秋冬季流感疫情高峰可能出现在12月中下旬至明年1月初。

这一预期带动了疫苗、抗病毒药物、检测试剂等相关产品需求，助推相关公司股价上涨。

05

基本面边际改善

国信证券统计显示，2025年三季度A股医药行业上市公司实现营收5831.8亿元，同比增长1.36%；归母净利润为404.4亿元，同比增长3.13%，医药行业收入与利润端表现已出现边际改善。

其中医药板块的重中之重——创新药和CXO持续高景气度，创新药板块今年前三季度实现营业收入485.6亿元（同比+21.41%），归母净利润同比大幅减亏；CXO板块今年前三季度实现营业收入698.7亿元（同比+11.66%），归母净利润163.9亿元（同比+56.78%）。

06

估值“不贵”，对资金或有吸引力

Wind数据显示，截至11月13日，申万医药生物板块估值（PE-TTM）为39.3倍，与历史平均水平39.9倍相当，估值相对合理。在前期热门板块估值偏高、面临调整的背景下，医药板块有望成为资金的重要选择。

申万医药生物一级行业指数点位与市盈率

数据来源：Wind；截至2025/11/13

近期众多积极因素的积累，助力着医药板块。

加上医药行业兼具“消费+科技”属性，老龄化、银发经济逻辑仍在，而且人们对优质医药产品的追求无止境，生活中还有很多未曾攻破的疑难杂症，长期来看医药都是“刚需”行业，也是不可多得的优质赛道。

这也是很多小伙伴“中意”医药板块、愿意长期陪伴的深层次逻辑。

由于医药专业性较强，细分赛道多，感兴趣的投资者或可关注医药主题基金，通过组合配置的方式布局医药机会。同时也要留意，医药上市公司也存在研发失败、商业化不及预期等风险。

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参考资料：

国信证券《创新药及产业链持续高景气，关注反转标的》20251111

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