冰火两重天:25年三季度网安盈利/亏损排行榜,看网安行业发展!

1 2025年第三季度网络安全行业总体态势

2025年第三季度，中国网络安全行业呈现出复杂多面的发展态势。根据A股市场网络安全相关上市公司公布的第三季度财报数据，行业整体仍处于深度调整与结构转型的关键时期。

一方面，受宏观经济环境影响，下游客户需求整体仍较疲弱，企业预算控制严格，网络安全投入保持谨慎，导致部分企业营收下滑、亏损扩大；

另一方面，随着AI技术的快速落地、《网络安全法》修订发布的政策红利逐步释放，行业内部结构性分化趋势愈加明显，具备技术前瞻性和战略灵活性的企业已经开始实现业绩回暖。

从营收规模来看，2025年前三季度，A股网络安全上市公司中营收排名前列的企业包括三六零（60.68亿元）、深信服（51.25亿元）、亚信安全（48.91亿元）和奇安信（28.39亿元）。

值得注意的是，这些头部企业的营收表现差异显著：三六零和深信服分别实现了8.18%和10.62%的同比增长，而亚信安全虽然营收同比增幅高达341.24%，但这主要源于其并表亚信科技带来的数智业务收入增长，其网络安全主业实际增长有限。

从盈利能力角度分析，行业分化趋势更为明显。2025年第三季度，实现单季度盈利的企业数量较去年同期有所增加，包括三六零、奇安信、深信服、信安世纪、山石网科等多家企业在第三季度实现了盈利。然而，从前三季度整体来看，多数企业仍处于亏损状态。扣非净利润亏损额较高的企业包括奇安信（-9.32亿元）、国投智能（-3.84亿元）、亚信安全（-3.04亿元）等。这种整体亏损但单季度改善的趋势，反映出行业可能正处于盈利拐点的前夜。

毛利率水平是衡量网络安全企业产品竞争力和定价能力的关键指标。2025年第三季度，行业毛利率表现不一，但具备核心技术和品牌优势的企业保持了较高的毛利率水平。例如，三六零2025年第一季度的毛利率高达71.79%，深信服2025年第二季度的毛利率为63.33%，反映出其产品和服务具有较强的附加值。相比之下，一些传统网络安全企业因产品同质化严重、竞争激烈，毛利率水平相对较低。

从费用结构看，各网络安全公司均在加强费用管控，提升运营效率。奇安信在第三季度期间费用率同比下降18.65个百分点，呈现出“量质齐升”的良好态势。亚信安全也积极管控成本费用，三项费用（销售费用、管理费用、研发费用）合计同比下降16.8%。这种普遍的费用优化趋势，反映出网络安全企业在行业调整期更加注重经营质量，为未来可持续发展奠定基础。

研发投入是网络安全企业的核心竞争力所在。尽管面临盈利压力，主要企业仍保持较高的研发投入水平。奇安信第三季度研发投入合计为2.45亿元，占营业收入的22.37%；信安世纪研发投入为3484万元，占营业收入的比例为29.03%。高研发投入主要集中在AI安全、数据安全、云安全等新兴领域，这些领域被视为行业未来的增长引擎。

2 盈利领先企业的财务表现与战略分析

2.1 三六零：“AI+安全”战略成效显现，第三季度盈利1.6亿元

三六零作为中国网络安全行业的重要参与者，在2025年第三季度交出了一份亮眼的成绩单。财报数据显示，2025年前三季度，公司实现营收60.68亿元，同比增长8.18%；归母净利润为-1.22亿元，虽仍为负值，但较去年同期大幅改善78.88%。更为重要的是第三季度表现，单季度实现营收22.41亿元，同比增长16.88%；单季度归母净利润1.6亿元，成功实现扭亏为盈。这一业绩表明三六零的“AI+安全”战略落地成效开始逐步显现。

三六零盈利能力的改善得益于多个因素。在战略层面，公司坚定推进“AI+安全”战略，将长期积累的安全能力与AI技术深度融合。2025年，三六零进一步强化“安全即服务”的发展理念，全面升级“360安全云”，以云化服务化方式为国家、城市、大型企业、中小微企业提供企业级网络安全技术、产品和服务。这种模式不仅降低了用户使用安全服务的门槛，也提高了公司的客户黏性和收入可预测性。

在财务指标方面，三六零展现出盈利质量与运营效率同步提升的良好态势。公司加权平均净资产收益率同比上升1.45个百分点，毛利率保持在较高水平。2025年第一季度，公司毛利润达到13.38亿元，毛利率高达71.79%，在行业内处于领先地位。高毛利率不仅体现了三六零产品和服务的技术含量与品牌价值，也为公司持续投入研发创新提供了空间。

此外，三六零在费用管控方面也取得明显成效。公司在保持营收增长的同时，合理控制成本费用，提升运营效率。这种“有质量的增长”模式逐步获得了资本市场认可，截至2025年8月，三六零当年股价涨幅已达10.78%，反映出市场对公司转型前景的乐观预期。

2.2 奇安信：Q3单季度净利润首次转正，经营质量大幅提升

奇安信作为中国网络安全行业的领军企业，在2025年第三季度实现了里程碑式的突破。财报数据显示，2025年前三季度，公司营业总收入28.39亿元，同比上升4.72%；归母净利润-6.17亿元，虽然仍处于亏损状态，但较去年同期大幅减亏5.59亿元，减亏幅度高达47.5%。最引人注目的是第三季度表现，单季度实现营业总收入10.96亿元，同比上升18.22%；单季度归母净利润1.53亿元，成功扭亏为盈，这也是公司上市以来Q3单季度净利润首次转正。

奇安信业绩向好的背后是多方面因素共同作用的结果。首先是AI驱动战略的成效显现。公司发布了业内首创的AI XDR联动防御系统，将AI技术深度集成到天眼XDR平台中，实现了威胁检出率与运营效率的显著提升。这种技术赋能不仅增强了产品的市场竞争力，也为客户提供了更加智能、高效的安全防护体验。2025年上半年，AI XDR相关订单已突破千万元，成为公司新的增长点。

其次是公司卓越的运营效率提升。奇安信通过优化组织结构和调整资源配置，实现了期间费用率的大幅优化，同比下降18.65个百分点。这种“量质齐升”的经营态势，反映出公司已经找到了规模扩张与盈利平衡的有效路径。此外，公司在政府、金融、能源等关键领域的优势持续巩固，为广东省中山市政数局提供的数据安全“三同步”建设方案，以及为中国联通实施的40万终端集中管理项目等标杆案例，不仅带来了直接的收入贡献，也在行业内形成了良好的示范效应。

2.3 深信服：营收增长盈利改善，第三季度净利润同比飙升1097.4%

深信服科技在2025年第三季度表现出色，呈现出营收增长与盈利改善的双重良好态势。财报数据显示，2025年前三季度，公司营业总收入51.25亿元，同比上升10.62%；归母净利润-8056.38万元，虽然尚未完全扭亏，但同比大幅上升86.1%。第三季度单季表现尤为亮眼，单季度营业总收入21.16亿元，同比上升9.86%；单季度归母净利润1.47亿元，同比飙升1097.4%，盈利改善幅度令人瞩目。

深信服的业绩改善主要源于两个方面：一是公司持续优化的产品结构和业务模式，二是有效的成本管控能力。在产品结构方面，深信服坚持云化、服务化的转型方向，将超融合升级为轻量云，支持混合云与智算融合，并通过AI驱动实现智能运维。这种前瞻性的技术布局使深信服在2025年第一季度全栈超融合市场占有率位居第一，特别是在中小企业客户市场占比超过60%，建立了坚实的客户基础。

在财务指标方面，深信服展现出优异的盈利能力和费用管控能力。公司2025年第三季度毛利率同比增幅0.55%，净利率同比增幅87.44%，体现出显著的经营杠杆效应。同时，公司2025年第二季度的毛利率达到63.33%，保持在行业较高水平，反映出其产品和服务具有较强的市场竞争力。

综合分析三六零、奇安信和深信服三家企业的表现，我们可以发现一些共性成功因素：首先，三家企业都深度布局AI技术与安全能力的融合，通过智能化提升产品竞争力和运营效率；其次，三家企业都实现了从产品导向向服务导向的转型，强调“安全即服务”的交付模式；最后，三家企业都表现出优秀的财务管控能力，在保持收入增长的同时优化成本结构，最终实现盈利水平的改善。这些共性特征也为其他网络安全企业提供了可借鉴的发展路径。

3 亏损企业的财务表现与转型挑战

3.1 亚信安全：增收不增利，应收账款风险凸显

亚信安全在2025年第三季度面临着显著的经营困境。财报数据显示，2025年前三季度，公司营业总收入48.91亿元，同比大幅上升341.24%；然而，归母净利润却为-4.0亿元，同比下降91.99%。从单季度数据看，第三季度营业总收入17.67亿元，同比上升294.64%，但单季度归母净利润-4383.37万元，同比下降170.05%。这种营收大幅增长却深度亏损的局面，反映出亚信安全正处于业务整合与价值释放的关键期。

亚信安全的困境主要源于其特殊的业务结构。公司主营业务由网络安全和数智业务两大板块构成。2025年上半年，网络安全业务实现营业收入5.1亿元，毛利率提升至59.6%，同比提升4.7个百分点；而数智业务实现营业收入26.15亿元，毛利率仅为31.4%。虽然数智业务带来了营收规模的大幅增长，但其毛利率远低于网络安全业务，且可能需要进行更多的并购整合投入，这拖累了公司整体盈利能力。这种业务结构的不平衡，是亚信安全面临“增收不增利”尴尬局面的主要原因。

3.2 天融信：营收加速下滑，传统防火墙市场承压

天融信作为中国网络安全行业的老牌企业，在2025年第三季度面临着严峻的挑战。财报数据显示，2025年前三季度，公司营业总收入12.02亿元，同比大幅下降24.01%；归母净利润-2.35亿元，同比亏损扩大39.10%。单季度表现更为糟糕，第三季度营业总收入3.76亿元，同比下降47.0%；第三季度归母净利润-1.71亿元，同比亏损扩大568.0%。这些数据表明天融信正处于严重的经营困境中，营收下滑与亏损扩大形成恶性循环。

天融信的困境源于多个方面。首先，作为公司传统优势业务的防火墙市场正经历深刻变革。天融信曾连续19年保持防火墙市场第一的地位，2025年防火墙硬件市场占有率仍达22.4%，入侵防御硬件市场占有率11.1%。然而，随着网络安全架构向云化、服务化、智能化方向转型，传统硬件防火墙市场的增长空间受到挤压。企业越来越多地采用虚拟防火墙、云防火墙等新型解决方案，这对以硬件为主的天融信构成了巨大挑战。尽管公司也在积极向新领域拓展，新增VPN概念，提升在远程办公场景的竞争力，但新业务尚未形成足够规模以抵消传统业务下滑的影响。

3.3 电科网安：营收下滑明显，战略转型阵痛持续

电科网安（股票代码：002268）作为中国电子科技集团旗下的网络安全板块上市平台，在2025年第三季度也面临着严峻的经营形势。财报数据显示，2025年前三季度公司营业总收入7.57亿元，同比下降23.71%；归母净利润-2.13亿元，同比基本持平。单季度数据显示，第三季度营业总收入2.69亿元，同比下降23.55%；第三季度归母净利润-3962.43万元，同比亏损扩大1938.53%。这些数据表明电科网安正经历严重的营收下滑，虽然通过成本控制使全年亏损没有大幅扩大，但单季度亏损急剧恶化的趋势令人担忧。

电科网安的困境部分源于其特殊的定位和发展战略。公司作为央企背景的网络安全企业，在党政军等关键领域具有传统优势。然而，随着网络安全市场整体竞争加剧和需求结构变化，公司在市场化转型方面似乎步伐缓慢。2025年，公司推进“三安融合”战略，试图通过新赛道布局为长期增长奠定基础。从财报看，这一战略虽在核心技术溢价能力方面有一定提升，经营现金流状况也有较好改善，但尚未能有效扭转营收下滑的趋势。

值得注意的是，电科网安在2025年面临较大的营收下滑压力。公司营收同比下降23.71%，在网络安全上市公司中降幅较大。这种大幅下滑可能反映出公司面临激烈的市场竞争，产品或服务竞争力有所下降。此外，作为国内最大密码产品供应商和特定敏感行业用户市场信息安全厂商，电科网安在传统密码业务方面具有优势，但随着密码技术的云化和服务化转型，传统密码产品的利润空间可能被压缩。

综合分析三家亏损企业，我们可以发现一些共性问题：首先，三家企业都面临传统业务下滑的压力，而新兴业务尚未形成足够规模；其次，三家企业都处于战略转型期，需要平衡短期业绩与长期投入；最后，三家企业都需要优化产品结构和成本结构，提高运营效率。这些共性问题的存在，反映出网络安全行业正经历深刻变革，企业必须积极适应环境变化，才能实现可持续发展。

4 行业发展总结与趋势展望

基于2025年第三季度网络安全行业上市公司的表现分析，我们可以清晰地看到行业正在经历一场深刻的变革，这种变革不仅体现在技术架构上，也体现在商业模式、竞争格局和发展路径上。展望未来，中国网络安全行业将呈现以下几个重要发展趋势：

AI与安全的深度融合将成为行业发展的主旋律。2025年，各大网络安全公司纷纷将AI技术置于战略核心位置。奇安信发布了AI XDR联动防御系统，三六零强化“AI+安全”战略，深信服推出AI驱动的智能运维平台。AI技术不仅大幅提升了威胁检测的准确率和响应速度，更重新定义了安全服务的交付模式。未来，随着AI技术的进一步成熟，网络安全防护将逐步从“被动防御”转向“主动预测”，通过AI算法对海量安全数据进行分析，实现威胁的早期预警和自动响应。这一趋势将重塑网络安全产品的竞争格局，那些能够快速掌握AI技术并将其有效商业化的企业将在未来竞争中占据先机。

服务化转型是另一个重要趋势。传统的网络安全产品主要以硬件设备和安全软件的形式交付，客户需要一次性投入大量资金购买设备，并自行部署和维护。随着云计算技术的普及和客户需求的变化，“安全即服务”的模式正日益受到青睐。三六零公司全面升级“360安全云”，以云化服务化方式为客户提供安全能力；深信服推出基于SASE模式的订阅制安全服务。这种服务化模式不仅降低了客户的使用门槛，也为网络安全企业提供了更可预测的现金流和更稳定的客户关系。未来，网络安全服务的占比将持续提升，企业需要构建相应的技术平台和运营体系，以适应这一转变。

合规需求驱动的市场特点将进一步强化。2025年《网络安全法》修订发布，为我国网络安全行业注入新的发展动力。随着法规体系的完善和执法力度的加强，企业在网络安全方面的投入将从“可选项”变为“必选项”，特别是在关键信息基础设施保护、数据安全、个人信息保护等领域。这种合规性需求将为网络安全企业带来稳定的市场空间，尤其是那些在特定领域有深厚积累的企业。然而，企业也需要避免过度依赖合规性市场，应更加注重安全能力的实际价值体现。

从行业格局看，市场集中度有望进一步提升。随着技术复杂度的提高和客户对综合解决方案需求的增加，头部企业的优势将更加明显。同时，中国移动等电信运营商通过并购整合方式进入网络安全市场（如控股启明星辰），也将改变行业的竞争生态。这些“国家队”企业在关键基础设施领域具有天然优势，可能主导某些特定领域的市场竞争。对于中小型网络安全企业而言，需要更加注重差异化竞争，在细分领域构建自身优势。

新兴安全领域将成为增长主要动力。随着数字化转型的深入，云安全、数据安全、工业互联网安全、物联网安全等新兴领域正成为网络安全市场增长的主要驱动力。这些领域的技术架构和威胁形态与传统IT环境有显著差异，需要专门的安全解决方案。未来，随着智能制造、车联网、低空经济等新场景的涌现，网络安全企业需要提前布局，掌握新兴领域的安全技术和市场机会。

从资本市场角度看，网络安全行业仍具备长期投资价值。尽管短期内行业面临盈利压力，但随着《网络安全法》修订发布的政策红利释放，以及企业数字化转型的深入，中国网络安全行业有望在2026年进入新的发展阶段。那些已经完成战略调整和技术布局的企业，如第三季度已经实现单季度盈利的三六零、奇安信和深信服，有望在行业复苏周期中率先受益。

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