下周钢材价格涨跌两难，或跌破3000元，考验钢市心理承受力

本周钢材市场呈现供需两弱格局。随着气温逐步下降，终端需求呈现季节性萎缩，工地采购仍以刚需为主，未出现集中放量现象，市场去库速度较为缓慢。

同时，政策面进入空窗期，缺乏强有力的利好提振。在楼市低迷、资金回笼压力大的背景下，商家普遍保持谨慎操作，以出货回款为主要目标。

从供需基本面看，当前螺纹钢表观需求处于近五年低位，未见实质性改善。受亏损压力和季节性因素影响，多地钢厂加大减产力度，铁水产量持续回落。

值得注意的是，钢厂盈利率逼近年内低点，为38.96%，亏损面持续扩大。尽管部分企业仍可维持现金流，但行业整体承压，行情持续在成本线附近震荡。

热卷市场同样面临压力。产量维持高位，铁水持续流向卷板，导致库存消化难度加大，后续走势很大程度上取决于出口表现是否持续走弱。

本周数据显示，螺纹钢产量小幅下降，厂库与社库同步减少，整体数据偏中性。随着传统淡季来临，下游施工强度减弱，加之年底资金回款压力，终端消费整体偏弱。

除华东地区外，多数地区库存水平仍高于去年同期，制约现货价格反弹空间。

成本端方面，双焦价格有所回落，需求季节性走弱，现货呈现阴跌态势，短期内市场仍以承压运行为主。尽管盘面螺纹一度尝试向上突破，但黑色系整体走势趋稳，未带动现货出现明显波动。

从原料市场看，焦炭价格暂稳，第四轮提涨已经落地，短期走势偏强。

废钢市场则表现疲软，均价小幅下调。受成材消化压力增大影响，钢厂生产积极性不高，对废钢需求难以提振，预计价格将弱稳运行。

供给端持续收缩。据调研数据显示，本周五大钢材品种产量环比减少22.36万吨，其中螺纹、热卷等品种降幅明显。

库存方面，总库存环比下降26.23万吨，建筑钢材去库较为突出，反映供需双弱格局下库存压力略有缓解。

昨日公布的日均铁水产量出人意料的增加2.66万吨，到达236.88万吨，钢厂对于钢铁原材料需求有增无减，但我们预计11月中下旬铁水产量总体趋势是下降的。

近日国家发展改革委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，对冬季煤炭稳供工作做出部署，内容涵盖保障能源生产、强化中长期合同履约及民生采暖用能等重点任务。

该政策信号缓解了此前因安全监察导致的供给收紧预期，市场对煤炭供应趋于宽松的担忧升温，促使焦煤、焦炭期货大幅回调，钢材成本支撑相应减弱。

从现货市场来看，各品种表现虽有差异，但整体均面临下行压力。在需求平淡与成本支撑减弱的双重压制下，市场情绪偏谨慎，价格呈现阴跌态势。

值得注意的是，螺纹主力合约的3000点已成为重要的心理及技术关口。若该位置被有效跌破，可能触发新一轮恐慌性抛售，下一支撑区间或将下探至2980–2950元。

另一方面，若钢价持续下行并击穿多数钢厂成本线，倒逼企业主动加大检修减产力度，届时供给压力有望缓解，或为市场带来阶段性企稳甚至反弹的契机。然而目前尚未出现能够扭转弱势格局的积极变量。

综合来看，当前钢材市场缺乏上行驱动力，原料端价格波动与政策实际执行情况将成为影响后市走向的关键。

建议密切关注焦煤、焦炭等原料价格的稳定性，以及冬季保供政策在落实过程中对供给产生的实际影响。在供需两难的局面下，钢价或继续窄幅震荡，涨跌空间均相对有限。