寒潮催化取暖产业链景气上行：细分赛道核心标的梳理

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（来源：金融小博士）

引言：下半年首场寒潮来袭，取暖需求爆发驱动产业链机遇

根据财联社报道，11月14日至17日，今年下半年首场寒潮将席卷我国，局地降温超12℃，全国大部气温将创下半年新低。寒冷天气直接刺激居民取暖需求激增，从“电热毯、供热”到“燃气、热泵”，再到“羽绒服、煤炭”，取暖产业链相关上市公司有望迎来业绩与估值的双重提升。本文结合最新行业动态与公司数据，梳理核心投资主线及优质标的。

一、电热毯与供热：直接受益于“暖被窝”与“室温保障”刚需

（一）电热毯：市占率龙头领涨，刚需属性突出

电热毯作为“暖被窝”核心单品，需求刚性显著。板块龙头为彩虹集团（003023），其电热毯市占率长期位居国内第一（约10%），产品覆盖基础款至智能款全系列，依托多年品牌积淀与线上线下融合渠道，在寒潮催化下终端销量有望快速提升。

（二）供热：高业务占比标的弹性显著，区域龙头优势凸显

供热板块多只个股因业务高占比直接受益，具体来看：

• 京能热力（002893）：供热业务营收占比高达91.14%（2022年数据9.77亿元），业务高度集中于北京及周边区域，管网覆盖密度高，供热稳定性强，寒潮下居民用热需求激增直接转化为收入增量。

• 联美控股（600167）：供热及蒸汽业务营收占比64.84%（22.75亿元），布局沈阳、上海等核心城市，清洁供热技术（如余热利用）领先，兼顾环保与经济效益。

• 惠天热电（000692）：供热业务营收占比95.58%（20.06亿元），作为东北区域老牌供热企业，承担当地主要民生供热任务，需求刚性下业绩确定性高。

• 其他标的：工大科雅（301197）为一站式智慧供热系统集成服务商；瑞纳智能（301129）供热节能设备营收占比65.89%（2.82亿元），技术赋能传统供热效率提升。

二、燃气与热泵：清洁取暖趋势下的成长赛道

（一）燃气：供气业务高基数标的迎需求高峰

冬季燃气供暖需求激增，供气业务规模领先的上市公司直接受益：

• 国新能源（600617）：供气业务营收位列A股第二（154.3亿元），深耕山西市场，管网覆盖全省主要城市，冬季输气量增长确定性强。

• 区域龙头：长春燃气（600333）（吉林）、胜利股份（000407）（山东）等依托区域市场，供气业务规模居前，短期受益于居民与工商业用气量双升。

（二）热泵：高效清洁取暖崛起，技术领先企业占优

热泵作为能效比3-4的高效取暖设备（远超电暖器），在政策支持与寒潮催化下需求爆发：

• 日出东方（603366）：热泵产品营收占比A股第一（27.55%，13.34亿元），针对欧盟市场推出R290环保热泵、二联供热泵等新品，技术与市场布局领先。

• 万和电气（002543）：联营企业珠海盛鸥、控股子公司珠海爱迪生布局热泵与节能设备，恒温阀应用于热泵领域，协同效应显著。

• 海鸥住工（002084）：通过联营及控股企业切入热泵赛道，技术储备逐步释放。

• 振邦智能（002508）：空气能热泵为新业务方向，成长潜力待挖掘。

三、羽绒服与煤炭：消费与能源端的间接受益

（一）羽绒服：保暖刚需升级，上游原料与品牌协同受益

• 古麒绒材（001367）：主营鹅绒、鸭绒，羽绒类营收占比99.1%（9.6亿元），产品直接供应下游羽绒服生产，寒潮下原料需求同步增长。

• 华英农业（002321）：A股唯一羽绒生产类上市企业，国内市占率约6%，排名行业前三，产业链一体化优势显著。

• 万林物流（603117）：控股鸭鸭羽绒服（市占率A股第一5.8%），实控人为鸭鸭董事长，品牌与渠道协同效应突出。

• 聚杰微纤（300819）：涉及超细纤维功能面料，间接服务于羽绒服保暖层材料需求。

（二）煤炭：基础能源托底，焦煤企业弹性凸显

寒潮叠加冬季用电高峰，煤炭需求稳中有升，焦煤企业因冬季基建需求支撑价格韧性：

• 其它区域：云煤能源（600792）（焦煤产量205.33万吨/年）、安泰集团（600408）（焦煤产量207.11万吨/年）、宝泰隆（601011）（焦煤产量107.9万吨/年）。

• 河南区域：大有能源（600403）（煤炭产量地区第二，1157万吨/年）、郑州煤电（600121）（煤炭产量地区第三，599万吨/年），本地保供任务下业绩确定性高。

风险提示：寒潮持续性不及预期；原材料价格波动；政策补贴退坡。

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