最航运 | 达飞Q3财报：预计2026市场疲软 红海复航表态 收购家乐福股份

1/ 我是最航运丹尼斯，虽然不是上市公司，CMA CGM达飞集团刚刚例行公布第三季度财务简报和简评。通稿 之外，达飞高管在当地时间本周五表示，集装箱航运在2026年可能面临疲软局面，原因包括需求可能低迷、运力过剩，以及联盟船公司可能重新回归红海和苏伊士运河。 CMA CGM首席财务官Ramon Fernandez在在线简报会上指出：“未来几个季度仍存在不确定性。我们预计全球贸易将放缓，运费率可能继续回归正常水平。”这一表态恰逢公司发布第三季度财报，当季收入同比下降。尽管航运部门业绩同比下滑， Ramon Fernandez 表示，相比受美中贸易及关税摩擦影响的第二季度已有所改善。他还指出，尽管自中国十月初黄金周以来运费有所回升，但第四季度业绩预计仍不及第三季度强劲。

2/ 关于红海航行，Ramon Fernandez确认，法国海军正在护航总部位于法国马赛的CMA CGM船只，这是红海和苏伊士运河航行所需的安全措施，以防也门胡塞武装的攻击。

本月早些时候，17,859 标准箱的 CMA CGMBenjamin Franklin成为近两年来首艘通过红海的超大型集装箱船，标志着CMA CGM小心试航亚欧红海航线。其姊妹船 CMA CGM Zheng He 目前也在苏伊士和红海航行。这两艘船均运营该公司法国亚洲1号航线（French Asia Line 1）东行航段。Ramon Fernandez 表示：“如果[安全]情况改善，我们将根据环境进行调整。”他未就海洋联盟合作伙伴——中远海运、东方海外和长荣海运——对红海航行的态度发表评论，仅表示：“他们各自做出选择。”

注1：法国达飞除了FAL1的两艘东行穿越，同时MEX1的CMA CGMJules Verne已进行了西行穿越。不过目前联盟航线中，还是只有BEX2全航线在东西向穿越。

注2：续 加一个 海上运输与能源行业的安全、风险与支持服务公司 Ambrey的 观点：Ambrey已被要求重新评估各公司关于避开曼德海峡的政策，并建议部分公司，目前风险已恢复到他们可以接受的水平。目前曼德海峡的航行量略有增加。两家希腊公司已恢复通行，其他公司也在公开通行，而此前它们曾关闭AIS信号的发送。

注3：续和 一起来看。

Rolf Jansen（赫伯罗特执行董事会主席兼首席执行官）：我们一直的立场是，只要局势再次足够稳定、安全，我们就会考虑逐步恢复在那里的运营。我们正在与合作伙伴保持密切沟通，包括马士基和其他服务伙伴，一起评估何时适合恢复。我们在密切关注局势，但目前我认为短期内不会回归。

注4：集运欧线EC2602最后交易日是2026年2月9日，因此交割结算价取值2026年1月26日+2026年2月2日+2026年2月9日的SCFIS三期算术平均值，将完全反映过年前相对rush的运价。

3/ 如果大量船舶重新通过苏伊士运河和红海航行，将导致运力增加8%-10%，从而在长期内压低东西向航线运价（短期过渡阶段仍可能出现较大波动）。在线航运基准平台 Xeneta 首席分析师 Peter Sand 指出，即便不考虑红海回流，全球运费明年也可能下跌约 25%。自胡塞武装上周宣布对航运停火以来，航运公司可能重返苏伊士航线的猜测有所增加，但相关风险依然存在。

4/达飞第三季度财务与运营表现

• 集团整体：第三季度收入 140.42 亿美元，同比下降 11.3%；EBITDA 29.55 亿美元，同比下降 40.5%；利润率 21.0 %，下降 10.3 个百分点。

  
  

• 航运业务：航运收入 89.64 亿美元，同比下降 17.4%；EBITDA 22.28 亿美元，同比下降 48.8%；利润率 24.9%，下降 15.3 个百分点。

  - 平均每 TEU 收入 1,452 美元，同比下降 19.2%。同业对比：赫伯罗特：同比下降13.7%；ONE：-24.8%；马士基：-30.7%；OOCL：-27%。

  - 达飞在第三季度共运输 620 万标准箱，较去年同期增长 2.3%，较 2025 年第二季度增长 3.4%。同业对比：赫伯罗特：同比增长6.1%；ONE：+1.0%；马士基：+7.0%；东方海外：+0.7%。

• 物流业务：收入 45.78 亿美元，同比下降 4.9 %；EBITDA 4.28 亿美元，同比下降 6.8%；利润率 9.3%，下降 0.2 个百分点。

  
  

• 其他业务：收入 12.18 亿美元，同比增长 55.0%，主要受 Santos Brasil 并表影响；EBITDA 2.99 亿美元，同比增加 97.9%；利润率 24.6%，提升 5.3 个百分点。

  
  

5/达飞集团持续“买买买”，全球布局再加码

在全球环境持续动荡的背景下，CMA CGM 在关键市场加快国内外业务拓展：

国家/业务

重点举措

目标与影响

印度

支持莫迪政府海运战略，建造六艘 1,700 TEU LNG 动力集装箱船，首批预计 2029 年交付；招聘 1,000 名印度海员（2025 年底），2026 年增 500 人

打造印度籍完整船队，强化本地航运就业承诺

沙特阿拉伯

与红海门户码头（RSGT）签署谅解备忘录，共建吉达港第四码头，年吞吐量目标 260 万 TEU

提升港口现代化、可持续性与竞争力，RSGT 年吞吐量提升至 880 万 TEU，巩固吉达港欧亚非枢纽地位

德国

收购 Eurogate 汉堡集装箱码头（CTH）20% 股权，支持码头现代化与扩建

容量从 400 万 TEU 提升至 600 万 TEU，巩固汉堡港在北欧的枢纽地位

英国

收购英国铁路运营商 Freightliner UK Intermodal Logistics

强化欧洲多式联运能力，推动公路向铁路运输绿色转型；交易预计 2026 年初完成，待监管批准

法国

将十艘 24,000 TEU LNG 动力船注册为法国籍，打造全球最大 LNG 动力集装箱船队；里昂-爱德华·埃里奥港强化物流与内河运输布局

法国占集团收入 12%、员工 13%；过去五年投资 140 亿欧元，聚焦减碳、创新及内河运输三大战略方向

土耳其（物流业务）

CEVA Logistics 完成收购 Borusan Lojistik

巩固欧洲、中东及亚洲交汇区布局，提升运营能力，利用规模效益支持客户增长

空运（其他业务）

CMA CGM AIR CARGO 收到第五架 Boeing B777F，机队增至八架；2027 年起引入八架 Airbus A350F

碳排量减少 20%，推进空运减排战略

媒体（其他业务）

CMA Media 整合法国及国际社交媒体 Brut.；Chérie 25 更名为 RMC Life

丰富 RMC Story 与 RMC Découverte组合，布局全方位内容生态

6/ 最后值得一提的是， 法国零售连锁企业家乐福于 2025 年 11 月 12 日宣布，法国航运巨头 CMA CGM 的掌控家族——Saadé 家族，已收购公司 4% 的股份，投资金额 3亿多欧元。此次入股使 Saadé 家族成为家乐福的第二大股东，仅次于持有 9.5% 股份的法国老牌百货商场 Galeries Lafayette 的 Moulin-Houzé 家族。CMA CGM 首席执行官 Rodolphe Saadé 也将于 12 月 1 日以独立董事身份加入家乐福董事会。

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