昨夜！黄金大跌，中概股下挫！美降息预期，悬了？

来源：证券时报

　　周五（当地时间11月14日），欧美股市多数收跌。

　　美国三大股指收盘涨跌不一，其中，道琼斯工业指数跌0.65%报47147.48点，标普500指数跌0.05%报6734.11点，纳斯达克指数涨0.13%报22900.59点。本周，道琼斯工业指数涨0.34%，标普500指数涨0.08%，纳斯达克指数跌0.45%。

　　欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.65%报23860.62点，法国CAC40指数跌0.76%报8170.09点，英国富时100指数跌1.11%报9698.37点。本周，德国DAX指数涨1.34%，法国CAC40指数涨2.77%，英国富时100指数涨0.16%。

　　当日，纳斯达克中国金龙指数大幅低开，随后拉升翻红，盘中突然跳水，截至收盘，该指数跌1.61%。此外，万得中概科技龙头指数跌2.28%。

　　热门中概股多数下跌，富途控股跌超7%，高途集团跌逾5%，小鹏汽车跌超5%，京东集团跌逾4%，百度集团跌近4%，阿里巴巴跌近4%，老虎证券跌约4%；阿特斯太阳能涨超17%，雾芯科技涨逾10%，大全新能源涨近6%，晶科能源涨超2%，涂鸦智能涨近2%。

　　甲骨文本周跌近7%

　　本周市场对AI主题的担忧明显升温，此前炙手可热的甲骨文一路大跌进一步吓坏了投资者，因为这不仅凸显科技股估值过高的问题，也暴露出行业中巨额债务融资和快速膨胀的AI资本开支风险。周五甲骨文股价有所反弹，收盘涨2.44%，本周累计跌6.85%。

　　此前，甲骨文在AI竞赛中高调入场，承诺未来几年将投入数千亿美元购买芯片和建设数据中心——主要用于履行与ChatGPT母公司OpenAI签订的计算能力供应协议。

　　甲骨文的股价在过去一个月下跌近30%，几乎抹去了自9月披露与OpenAI的合作以来积累的2500亿美元以上的市值涨幅。

　　11月11日，巴克莱银行发布研报称，将甲骨文的债务评级下调至“减持”，并警示其信用评级最终可能被降至BBB-，该级别距离“垃圾债”门槛仅一步之遥。同时研报警告，甲骨文可能在2026年11月前耗尽现金。

　　巴克莱的模型显示，过去十年间，甲骨文的计息债务总额已翻了一番，达到1116亿美元，负债股本比高达500%，远高于亚马逊的50%、微软的30%，Meta和谷歌则更低。

　　此外，公司的资产负债表外还有超过1000亿美元的租赁承诺尚未确认，这可能会加剧评级机构对其杠杆水平的担忧。

　　巴克莱认为，即便资本支出不再增加，甲骨文的现金储备（截至目前约为110亿美元）也可能在2026年11月前耗尽，届时公司将面临再融资需求。

　　此外，穆迪评级机构已警告，甲骨文过度依赖少数AI企业的大额承诺来支撑成长，存在重大风险。

　　12月降息预期下降

　　由于最近出现通胀持续的迹象，市场对美联储在12月会议上降息的预期明显下降。根据芝商所的FedWatch数据，市场认为美联储12月降息25个基点的概率，已经从上周的67%降到不足50%。

　　堪萨斯城联储主席杰夫·施密德周五表示，进一步降息带来的风险，可能会使高通胀更加根深蒂固，而不是有效支撑劳动力市场。

　　施密德当天表示：“我不认为再次下调利率会对劳动力市场中的裂缝起到太大弥补作用，这些压力更可能源于技术和移民政策的结构性变化。然而，降息可能会对通胀产生更持久的影响，因为这会让外界越来越质疑我们实现2%通胀目标的承诺。”

　　达拉斯联储行长洛根暗示，除非数据表明有必要，否则她不会支持再次降息。“除非我们获得令人信服的证据，表明通胀下降速度确实超出我的预期，或者劳动力市场的放缓幅度大于当前的逐步降温，否则我认为很难支持再次降息。”洛根表示。

　　“在我看到确凿证据表明通胀率稳步朝着2%的目标前进之前，我真的认为适度限制性的政策是合适的。”洛根说。洛根今年不参与货币政策投票，但在2026年是票委。

　　国际金价大跌超2%

　　当地时间11月14日，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌2.62%报4084.4美元/盎司，本周累计上涨1.86%；COMEX白银期货跌5.21%报50.4美元/盎司，本周累计上涨4.69%。

　　在美国遭遇史上最长时间政府“停摆”后，经济数据的不确定性持续发酵，市场对美联储下月降息的乐观预期受到冲击，黄金价格随之下跌。

　　本周以来，市场对美联储降息的预期逐步降温，原因是美联储官员对降低借贷成本态度谨慎。通常情况下，利率上升会使黄金这一非生息资产对投资者的吸引力相对下降。

　　美油主力合约收涨2.15%报59.95美元/桶，本周累计涨0.18%；布伦特原油主力合约涨1.97%报64.25美元/桶，本周累计涨0.97%。

　　乌克兰袭击俄罗斯一个重要的石油港口，此外伊朗在霍尔木兹海峡附近扣押了一艘油轮，这些事件都给油价注入了新的地缘政治溢价。