在A股回调关键时刻，央行重磅出手！借道买断式逆回购，释放8000亿元流动性

在A股回调的关键时刻，8000亿元买断式逆回购来了！

14日盘后，央行网站显示为保持银行体系流动性充裕，2025年11月17日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

值得注意的是，此次央行8000亿元重磅出手的时点十分关键，目前正是A股的重要时刻。受隔夜美股市场影响，今日全球资本市场走势疲软，午后A股承压，截至收盘，沪指跌0.97%，报3990.49点，深成指跌1.93%，报13216.03点，创业板指跌2.82%，报3111.51点，科创50指数跌2.72%，报1361.23点。在关键时刻，央行通过流动性投放工具买断式逆回购操作释放8000亿元流动性。

数据显示，下周央行公开市场将有11220亿元逆回购到期，其中下周一至下周五分别到期1199亿元、4038亿元、1955亿元、1900亿元、2128亿元。此外，下周四将有1200亿元国库现金定存到期。

在央行出手维护流动性之后，下周A股资金面无忧，情绪面也迎来好转。

而这也是11月以来，央行第二次通过买断式逆回购操作来释放资金。

11月4日，中国人民银行公告称，为保持银行体系流动性充裕，11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

当时，东方金诚首席宏观分析师王青表示，其背后的主要原因在于，一是，10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券发行规模有可能处于较高水平。二是，10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，会带动配套贷款较快增长。三是，11月银行同业存单到期量也有明显增加。以上都会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

适度宽松的货币政策

2024年底召开的中央经济工作会议强调，要实施适度宽松的货币政策。这是自2011年以来首次将货币政策的定调定为“适度宽松”后，时隔14年适度宽松的货币政策再回大众视野。

今年的《政府工作报告》对实施适度宽松的货币政策进一步作出部署，提出加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。7月30日召开的高层会议明确提出“要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应”“用好各项结构性货币政策工具”“加力支持小微企业”。

随后在今年三季度货币政策例会上，央行强调要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。

在近日的第三季度中国货币政策执行报告中，央行提到实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。

买断式逆回购操作定位于流动性投放工具

公开市场买断式逆回购是指央行先买入债券然后到期卖出的操作，定位于流动性投放工具。

买断式逆回购登上历史舞台是2024年10月份。当时央行表示为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，自2024年10月，央行决定启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。

与传统逆回购相比，买断式逆回购操作利率由市场定价决定。买断式逆回购可以提升流动性管理的精细程度。此前央行政策工具主要作用在短期流动性和长期流动性，买断式逆回购提供了中期流动性管理的手段；也可以为央行后续买卖国债（调节长期利率）、非银互换便利等操作提供更多“筹码”与空间。