两轮车公司要“上天”：爱玛科技张剑不再“自掏腰包”

电动垂直起降飞行器企业VOLANT沃兰特日前宣布完成数亿元B+轮融资。

本轮融资由金鼎资本牵头，联合伯特利（603596）、海利得（002206）、爱玛科技（603529）、精锻科技（300258）、博俊科技（300926）五家上市公司共同投资，华兴资本担任独家财务顾问。

其中，电动两轮车头部企业爱玛科技以3240万元自有资金认购基金份额，间接参与对沃兰特的投资，资金将主要用于沃兰特VE25型eVTOL的适航认证及量产准备，加速其商业化进程。

是次投资，爱玛科技实控人张剑没有选择“自掏腰包”，而是由上市公司爱玛科技出资。这也是爱玛科技不足半年内的第二次产业链投资布局。

在电动两轮车主业遭遇增长瓶颈的背景下，爱玛科技跨界布局低空出行，投入金额不大的前提下，探索主业之外的第二增长曲线，爱玛科技似乎“开窍”开始做“生态”了。

智能与高端化滞后

爱玛科技在公告中提及，此次投资沃兰特是基于“短途电动出行工具”的战略定位，围绕“三电驱动”（电机、电池、电控）等共性底层技术探索新机会。

这一表述也暗示，在两轮车主业经历业绩波动、增长压力仍存的背景下，依托核心技术向关联领域延伸，成为其突破瓶颈、寻求长期增长的关键选择。

从企业自身来看，产品智能化不足与高端化进程缓慢，成为爱玛科技面对九号公司（689009）、小牛电动（NIU）的突出短板，这也是其增长压力的核心来源之一。

爱玛科技核心产品长期集中在2000-3500元价格带，主打性价比，与雅迪控股（01585）、绿源集团控股（02451）、宗申动力（001696）、春风动力（603129）、新日股份（603787）等“友商”同质化较严重，缺乏独特技术卖点，高端车型占比仅20%-25%，且智能化功能多停留在基础的App互联、定位防盗等层面，未能形成差异化优势，2024年电动摩托车销量同比下滑11.81%，而电动摩托车正是高端化、智能化的核心载体。

反观九号、小牛等新兴品牌，凭借原生智能化基因实现了对高端市场的快速渗透。

九号早在2023年就推出搭载L2级自动驾驶辅助功能的E300P MK2车型，支持自动跟车、定速巡航、障碍物预警等功能，自研的Ridey OS系统已迭代至4.0版本，可实现语音控制、场景化模式切换等智能交互，2025年上半年销量增速高达78.8%。小牛则通过NIU OS生态系统构建用户粘性，其2025年新款MQiL车型搭载10.25英寸中控屏，支持导航、音乐流媒体等功能，售价突破8000元仍热销。

新兴品牌通过“软硬件和服务”生态模式，精准抓住年轻消费群体对科技感、个性化的需求，逐步侵蚀爱玛科技的潜在增长空间。

此前，爱玛科技依赖传统广告推广与明星代言模式，未能有效触达年轻消费群体，其经销商库存周转天数从45天增至50-60天，渠道压力进一步传导至业绩端；而新兴品牌多通过线上社群运营、线下体验店等方式构建用户连接，对市场需求的响应速度显著更快。

好消息是，2025年上半年，爱玛科技业绩出现反弹，电动两轮车销量为605万辆，同比增长19.7%；不足是，反弹主因并非爱玛科技产品竞争力提升。

2025年9月1日是电动车新国标全面实施节点，推动行业迎来新一轮洗牌，低质中小产能加速退出，市场份额向具备技术、产能优势的头部品牌集中。爱玛科技抓住这一机遇，推进旧国标车型去库与新国标车型迭代，直接带动营收与利润双升。

为了适配新国标，爱玛科技在产品上增加了TCS防滑系统、陡坡缓降、AIGC“玛小爱”车机系统等，覆盖女性、长途通勤等不同细分需求。目前，爱玛科技在线下共有超3万家终端门店，能快速承接中小品牌退出后的市场份额，保障产品出货量。

2025年三季度，爱玛科技销量同比增长6%，销量增速明显回落，在传统销售旺季表现平平。

目前，爱玛科技在印尼、越南工厂已投产，针对欧洲、北美市场的智能E-bike系列反馈积极，海外产能释放将持续贡献增量；高端电摩品牌“零际”的推出与三轮车业务的潜力释放，也将为增长注入动力。

但智能化与高端化的滞后仍是挑战，九号、小牛在高端智能化领域的优势仍在，爱玛科技高端化转型需持续投入研发与营销成本，若产品溢价未能覆盖费用增长，将挤压利润空间。

第二增长曲线探索

此次跨界投资，无疑是爱玛科技主业框架外寻找新增长点。

爱玛科技创始人张剑此前公开表示，电动两轮车行业未来将呈现“智能化、生态化、网联化” 趋势，出海是“无可回避的战略”，而AIGC也将深刻影响产业发展。

无论是投资沃兰特布局低空经济，还是主业的智能化升级，均在呼应爱玛科技“多元电动出行”的长期目标。但值得注意的是，爱玛科技首次产业链相关跨界投资，并非由爱玛科技参与，而是张剑个人出资。

2023年10月，吉利汽车集团、张剑、知豆汽车创始人鲍文光、金沙江联合创投、三峡资本、深圳远致富海等投资方共同推动知豆汽车完成资本战略重组‌。重组后，知豆汽车的投资主体变更为南京知豆新能源汽车有限公司，由吉利汽车集团CEO淦家阅担任董事长，张剑等担任董事‌。

重组后的知豆汽车专注于微型车领域，其首款车型“知豆彩虹”于2024年4月上市‌。该车型轴距为2100mm，续航里程为205km‌。

尽管重组初期备受关注，但知豆汽车的市场表现并不理想。2025年6月数据显示，其月均销量不足2000辆‌。这与2018年市场估值达80亿元的辉煌时期形成鲜明对比‌。

也是在这一当下难言成功的对外投资后，2025年6月，爱玛创业投资（宁波）有限公司与江苏创领智能科技有限公司共同成立了‌重庆创领智能科技有限公司‌（以下简称“重庆创领”）。重庆创领注册资本1200万元，经营范围明确包含了‌汽车零部件研发‌。‌

这一动作标志着爱玛科技在产业链延伸方面迈出了新的一步。‌更重要的是，张剑或许在对知豆汽车的投资中意识到，爱玛科技更应该做好产业链上下游投资的生态布局；而非局限于已有业务的有限延伸和出海渠道扩张。

当然，跨界探索难免风险。

沃兰特所在的eVTOL领域需突破适航认证、成本控制等难题，商业化周期较长。小鹏汽车（09868）旗下的飞行汽车项目——陆地航母、亿航智能（EH）等行业领军企业，均已领跑在前，沃尔特如何差异化破局仍需更多时间检验。