调研速递|万马科技接待华安基金等10家机构 车联网连接超1600万辆 自动驾驶场景单车价值提升

来源：新浪证券-红岸工作室

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别 路演活动 活动时间 2025年11月10日-13日（线下路演）、2025年11月13日-14日（线上会议） 参与机构名称 华安基金、华泰柏瑞、中金资管、浙商资管、中港融鑫、国联民生、华夏基金、华商基金、长城基金、东方基金（共10家机构） 上市公司接待人员 投资者关系经理 张倍宁

公司业务布局与经营亮点

万马科技成立于1997年，2017年8月在深交所创业板上市，核心业务涵盖通信设备、工控类产品及车联网服务。其中，通信领域提供机柜、机箱类产品，应用于IDC、数字通信机房等场景；工控领域聚焦工业控制机柜、自动化控制柜，服务工业企业及轨道交通、高铁等场景；车联网领域则通过全资子公司优咔科技，提供全球车联ONE SIM一站式解决方案。

公告显示，公司车联网业务已实现连接总数超1600万辆，其中海外连接数突破100万辆，合作车企包括吉利、理想等10余家知名厂商。2025年，公司进一步拓展业务边界，成立Robo X综合解决方案团队，瞄准Robotaxi、Robovan等自动驾驶场景，提供基于5G双卡、链路聚合、专网、AI网络等技术的连接解决方案。

核心问答要点解析

通信及工控业务增长态势与驱动因素

机构关注公司通信及工控业务第三季度表现，公司回应称，2025年上半年通信类机柜、机箱产品营收1.03亿元，同比增长85.89%；工业控制类产品营收0.39亿元，同比增长40.14%，第三季度业务延续年初以来的良好增长态势。

增长驱动方面，通信领域通过优化团队、提升技术研发投入，在稳固传统通信市场基础上，组建专项团队开发算力客户产品，成功切入智算中心市场；工控领域则战略聚焦新能源和轨道交通场景，通过提升产品定制化能力与服务水平实现快速发展。

车联网解决方案核心价值与单车价值提升逻辑

针对车联网业务，公司介绍其全球车联ONE SIM一站式解决方案，依托国内领先的eSIM技术，实现“全球一卡通用+本地资费+本地服务”，可简化车企供应链管理并降低运营成本。该方案涵盖连接管理、车联运维、流量运营等全链条服务，通过高速率双卡连接优化通信质量，并提供智能硬件、生态服务、智能云服务等综合支持。

关于流量来源与单车价值，公司指出，当前乘用车流量主要来自基础车控、座舱娱乐、OTA、自动驾驶数据回传等场景，其中智能座舱（AI助手、娱乐导航）与自动驾驶（数据回传、模型迭代）是网联需求核心驱动力。随着智能网联汽车对数据用量、带宽及稳定性要求提升，公司车联解决方案的单车价值量将同步增长。

自动驾驶场景布局与技术迁移能力

在自动驾驶领域，公司Robo X团队已与百度阿波罗、哈啰、曹操出行等头部企业达成合作，为Robotaxi、Robovan提供软硬件融合的高阶网联方案。相较于传统乘用车，自动驾驶场景对网络稳定性、带宽及时延要求显著更高——网络中断可能导致远程人工接管失效引发安全隐患，同时影响订单调度、数据训练及远程更新效率，因此单车价值量亦高于传统场景。

公司表示，乘用车出海积累的技术资源可迁移至自动驾驶领域：链路聚合、AI网络等技术可直接应用，全球数十家运营商合作网络覆盖主流出海目标市场，且六大核心数据中心（覆盖中国、东盟、欧洲、北美等区域）及多地分支机构，能满足海外业务数据本地化存储合规要求与本地化服务需求。

销售费用增长原因

对于近期销售费用增长，公司解释主要系两大因素驱动：一是加速海外市场拓展及新业务场景开拓，如成立Robo X团队拓展自动驾驶客户并已取得初步成效；二是通信及工控业务从传统设备提供商向智算数据中心市场延伸，相关新市场与业务类型的开拓及整体业务规模增长，共同推升销售费用上升。

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