京东Q3最亮指标并非收入

京东Q3最亮指标并非收入，用户同比暴增40%

10月13日，京东举行2025年第三季度业绩电话会。此前公布的财报显示，第三季度京东实现营收同比增长15%，调整后净利润为58亿元，年度活跃用户突破7亿，季度活跃用户同比增长超过40%。用户增长成为本季度最为突出的变化，也成为电话会中管理层重点回应的指标。

从电话会披露的细节看，用户结构和使用行为均出现明显改善。购物频次同比提升40%，新客与老客购物深度同步增强。管理层表示，活跃用户增长带动了多个业务线的稳定扩张，其中日百业务连续第四个季度实现双位数提升，第三季度收入同比增长约19%；广告收入同比增长24%，连续七个季度保持加速态势。管理层认为，用户活跃度的提升是京东多个业务恢复增长的重要支撑。

围绕用户增长带动的业务变化，电话会进一步披露了外卖、零售生态与商家规模的情况。本季度京东外卖GMV实现双位数环比增长，正餐订单占比和客单价同步上升。外卖新用户的跨品类转化率接近50%，对核心零售业务形成协同。京东APP日活增速继续领先行业，第三方商家数量同比增长超过200%。管理层称，商超、时尚、美妆等品类仍具备较大增长空间。

财务层面，用户增长对经营投入的影响亦在电话会上被提及。第三季度营销开支同比增长110%，新业务收入增长超过两倍，非GAAP利润同比下降主要与扩张阶段的投入有关。管理层称，新业务仍处于投入期，外卖等业务通过调整补贴策略、提升运营效率，其单位经济模型已较上季度改善。

在战略布局方面，管理层表示，京东AI体系已覆盖基础设施、自研模型与应用场景，相关技术已在零售、物流、健康和工业领域使用。国际化方面，Joybuy在英国、德国、法国等市场开展试运营，公司将国际化视为长期战略之一，但投入将保持审慎。管理层强调，用户增长将持续作为观察公司整体经营走势的重要指标。

随着用户规模快速扩张，高基数效应负面影响日益显露。对此，管理层表示，将继续推动供应链效率、品类拓展与用户体验的优化，提升市场增长潜力。全年剩余时间内，用户增长是否会持续成为京东最主要的变化指标，仍有待进一步观察。