AI、出海、长青三大战略驱动 腾讯第三季度业绩大增

来源：证券日报

　　11月13日，腾讯发布2025年第三季度业绩报告。报告显示，公司重要数据指标稳定增长。期内公司实现营收1928.7亿元，同比增长15%；经营利润（Non-IFRS）725.7亿元，同比增长18%。

　　具体来看，第三季度腾讯增值服务收入同比增长16%至958.6亿元；营销服务收入同比增长21%至362.4亿元；金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至581.7亿元。其中，得益于线上支付金额强劲增长，以及线上支付金额趋势改善，商业支付金额增速较第二季度环比提升。

　　整体来看，一系列数据的增长，离不开腾讯在AI、出海、长青三大战略方向取得的积极进展。

　　研发支出不断增长

　　腾讯方面认为，多元业务的健康增长驱动了财务表现，为公司持续发展构筑了基础。

　　财报显示，作为关键载体，腾讯元宝（以下简称“元宝”）的生态打通进程明显提速。从7月份至9月份，元宝已接入数十个腾讯核心应用，覆盖社交、办公与消费等关键场景，展现出生态联动的蓬勃活力。当前，元宝日活已跻身国内AI原生应用前三名，单日提问量达到年初月总量级别。这种增长离不开腾讯在研发上的投入，以及对AI底座建设的持续加强。

　　一方面，研发支出不断增长，第三季度腾讯研发支出从第二季度的202.5亿元增长至228.2亿元，资本开支达到129.8亿元；另一方面，混元大模型能力不断提升。例如，9月份，腾讯开源混元图像3.0模型，该模型在国际权威榜单LMArena的文生图评测中获盲测第一名。截至目前，混元图像、视频衍生模型总数已达3500个，3D系列模型社区下载量超过300万，显示出其在产业应用与开发者生态中的活跃度。

　　AI也在不断辐射其他业务，带来正向收益。例如，报告期内腾讯营销服务收入达362.4亿元，同比增长21%，增速连续十二个季度保持两位数，并领先行业。财报指出，该增长是由于广告曝光量的提升，这得益于用户参与度及广告加载率的提高，以及AI驱动的广告定向所带动的eCPM增长。报告期内所有主要行业的广告主投放均有所增长。

　　“我们对AI的战略投入，不仅为腾讯在广告精准定向及游戏用户参与度等业务领域带来助益，也带来了编程、游戏及视频制作等领域的效率提升。我们持续升级混元基础模型的团队及技术架构，混元的图像及3D生成模型已处于行业领先水准。随着混元能力不断提升，腾讯在推动元宝普及的投入以及在微信内发展ai智能体能力所作的努力，将带来更积极的进展。”董事会主席兼首席执行官马化腾说道。

　　国际游戏收入同比增长43%

　　腾讯的“出海”业务已经连续多个季度表现突出。第三季度，腾讯海外收入增长主要由游戏业务强劲表现驱动，云服务与微信生态亦取得扎实进展。

　　其中，第三季度国际游戏收入规模首次突破200亿元大关，达到了208亿元，同比增长43%。腾讯第三季度游戏总收入达到636亿元，海外收入占比已经超过30%。

　　上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉向《证券日报》记者表示，腾讯的国际游戏业务最近几个季度一直保持高位增长，这种优势保持下去，也会为其游戏业务持续注入活力。

　　除游戏业务外，腾讯云的国际化进程也持续深化，过去三年保持高双位数收入增长。目前腾讯云已服务超90%头部“出海”互联网企业及95%头部“出海”游戏公司。

　　微信生态的“出海”也迎来新一轮加速。暑期微信支付境外线下消费笔数同比增长34%。目前，微信小程序服务已覆盖全球92个国家和地区的103个细分行业。在此过程中，生态伙伴规模快速扩张，具备境外经验的服务商已达450余家，近一年活跃境外服务商规模同比增长近三成，其在主要国家和地区服务的小程序数量同比增长45%。

　　各项业务相互协作

　　近两年，在腾讯的财报中，一直反复出现“长青”和“新芽”两个概念。其中，“长青”逐渐成了腾讯旗下可持续发展的稳定营收产品的形容，例如生命周期达到10年的游戏《王者荣耀》；而“新芽”则代表那些具有爆发潜力，未来可为腾讯提供强大现金流的产品，例如微信生态下的视频号、小程序以及AI应用等。

　　今年第三季度，腾讯的“长青”和“新芽”业务都各有收获。从游戏业务来看，在国内游戏市场增长放缓的背景下，腾讯本土市场收入依然同比增长15%，达到428亿元，整个游戏板块的收入同比增长22.8%。这离不开《王者荣耀》这一“长青”产品的驱动。公开数据显示，2025年《王者荣耀》国服日活跃用户数突破1.39亿，全球月活跃数超2.6亿。对比上半年整个游戏市场6.79亿的玩家数量，《王者荣耀》一款游戏的占比就达到了21%。

　　第三季度“新芽”业务也快速成长。其中，微信及WeChat合并月活跃用户数进一步提升至14.14亿。通过持续技术升级与功能迭代，平台有效推动了微信小店、视频号、搜一搜等“新芽”业务发展，并带动整体交易生态实现高质量增长。例如，9月份，微信小店月动销带货者数量同比增长超100%，月成交额同步实现倍增，新入驻带货者数量增长35%，首月GMV破万者占比提升超70%。

　　此外，在AI应用生态方面，腾讯AI工作台“ima”发布2.0版本，9月份月活跃用户数较1月份增长超80倍。

　　一位业内分析师向《证券日报》记者表示，腾讯的“长青”和“新芽”业务支撑公司穿越周期，在游戏、微信以及AI等核心领域形成护城河。这两项业务也是公司向多元化、高质量增长持续转型的战略方向，有利于公司打造一个更具韧性和长期竞争力的业务生态。