调研速递|立高食品接待星石投资等18家机构调研 详解冷冻烘焙赛道规划及行业趋势

来源：新浪证券-红岸工作室

11月13日，立高食品（未提及股票代码，按公告原文）在2025年第二次临时股东大会期间接待了机构调研，北京市星石投资管理有限公司、上海彤心雕珑私募基金管理有限公司等18家机构及自然人股东参与。公司董事长彭裕辉、副董事长赵松涛、董秘王世佳等高管就业务规划、冷冻烘焙赛道前景、烘焙行业趋势及竞争策略等核心问题与投资者进行深入交流。

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别 其他（2025年第二次临时股东大会） 时间 2025年11月13日15:00-16:30 地点 广州市增城区石滩镇兴石一路3号3A楼立高食品会议室 参与单位名称 具体详见附件《参与单位名称及人员明细清单》（含星石投资、彤心雕珑私募等17家机构及1名自然人股东） 上市公司接待人员 董事长、总经理：彭裕辉；副董事长：赵松涛；董事、副总经理、董事会秘书、财务总监：王世佳

核心调研要点解析

业务规划：以产线为单元动态资源投放

针对投资者关于奶油与冷冻烘焙业务规划的提问，公司表示内部采用“品类生产线为基本单元的产品经理责任制”，每条产线均有独立团队负责研究与策划。资源投放将基于产线瓶颈突破情况动态调整：若某产线实现突破则加大战略投资，未突破则给予资源摸索，不同产线将形成差异化增长模式。

冷冻烘焙赛道：大单品空间广阔 新基地提升产能

关于冷冻烘焙赛道未来增长，公司指出，大单品仍存在显著市场空白，需通过渠道拓展与消费需求挖掘实现突破，具体成果渠道暂未确定但增长确定性较强。随着新生产基地落成，产线规模与生产水平将进一步提升，同时研发端将持续推出新品，不排除开拓更多渠道类型。

烘焙行业：处于普及阶段 餐饮渠道需求旺盛

针对“烘焙行业是否遇冷”的疑问，公司明确表示行业正处于普及阶段，渠道多元化导致商业模式变革，但行业未遇冷。其中，餐饮渠道对引流新品需求迫切且旺盛，传统烘焙饼房则面临商业模式调整。

竞争策略：聚焦投入效率 动态优化资源配置

在竞争格局方面，公司强调不与友商比较投入规模，而是以“预算+策略”为核心分析市场投入效率。通过制定投入方案并追踪效率，将费用向高效方案倾斜，低效方案则减少或停止使用，实现资源优化配置。

渠道布局：商超与新零售分阶段介入 直供+经销商结合覆盖

对于商超及新零售渠道竞争加剧的问题，公司称已分阶段介入，供应体系采用“直供+经销商”模式：核心商超直供覆盖，长尾客户通过经销商针对性服务，确保渠道渗透效率。

奶油业务核心竞争力：奶源+产线+配方三重优势

谈及奶油行业创新核心，公司表示竞争力体现在三方面：与飞鹤合资保障奶源（乳脂）量价优势；引入先进UHT产线提升高端奶油产能；优化配方技术，确保产品风味与形态媲美进口产品。

成本与产能：季度锁单应对原料波动 明年聚焦产能利用率提升

在成本控制上，公司采用季度锁单策略应对大宗原料价格波动，目前已完成糖的分批采购，跌价物料则通过优化定价方式实时调整。产能方面，当前年平均利用率约70%，南沙工厂搬迁后将减少产线建设投资，重点转向提升产能利用率。

公司强调，本次调研不涉及未公开披露的重大信息，具体参与机构明细详见附件《参与单位名称及人员明细清单》。

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