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长江证券研报指出，伊利股份2025Q1-Q3归母净利润104.26亿元（同比-4.07%），Q3归母净利润32.26亿元（同比-3.35%）。公司积极探索业务增量，虽然液奶需求承压，但在新产品、新渠道均有亮眼表现。叠加精益化管理，费效比提升，全年内生盈利能力有望显著提升。公司资本开支逐步进入良性稳态的通道（2024 年度资本开支约39.78亿元，2023年度为69.56亿元，2025前三季度进一步降至22.23亿元，2024前三季度为29.5亿元）；公司拟进行中期派息30.36亿元（占前三季度归母净利润的29.12%），股东回报有望保持增强。预计公司2025/2026年EPS分别为1.80/1.95元，对应PE 分别为15/14倍，维持“买入”评级。
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