电解液添加剂，谁是盈利最强企业？

在锂电池领域，VC添加剂是指碳酸亚乙烯酯，它是电解液中最重要的功能性添加剂之一，对电池的循环寿命、安全性和高温稳定性起着决定性作用。

电解液添加剂VC、FEC价格触底反弹，VC从年内低点4.87万元/吨反弹77%，FEC反弹64%。价格上涨受储能需求拉动，行业产能利用率高，短期内供求关系紧张，预计明年行情持续看好。

电解液添加剂产业链各环节拆解

上游：核心原材料

基础化工原料：碳酸乙烯酯（EC）、碳酸二甲酯（DMC）、氟化物、磷化合物、锂盐（LiPF6等）

关键中间体：亚硫酸乙烯酯（ES）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、二氟磷酸锂（LiDFP）的前驱体

特点：原料纯度要求极高（≥99.99%），价格受石油、锂资源等大宗商品波动影响。

中游：添加剂生产制造

成膜添加剂（核心）：FEC、ES、VC（碳酸亚乙烯酯），占添加剂成本60%+，作用是形成稳定SEI膜；

阻燃添加剂：磷酸三乙酯（TEP）、氟代磷酸酯，提升电池安全性；

导电添加剂：LiDFP、LiBF4，优化离子传导效率；

过充保护/低温耐受添加剂：如腈类化合物、硼酸酯类。

技术壁垒：合成工艺复杂（需精准控制反应温度/纯度）、配方保密，头部企业掌握专利集群。

下游：应用终端

直接客户：锂电池电解液厂商（如新宙邦、华盛锂电、天赐材料），添加剂占电解液成本10%-20%；

终端场景：动力电池（新能源汽车）、消费电池（手机/笔记本）、储能电池，其中动力电池是主要需求来源（占比超70%）。

电解液添加剂产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取20家电解液添加剂产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 建业股份

产业细分：其他化学制品

盈利能力：净资产收益率10.32%，毛利率13.77%，净利率8.73%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：低碳脂肪胺为最主要收入来源，收入占比58.74%，毛利率17.62%

公司亮点：建业股份三乙胺可用于锂电池电解液的制备，少量应用于锂电池相关领域。

第9 奥克股份

产业细分：其他化学原料

盈利能力：净资产收益率-5.58%，毛利率2.91%，净利率-3.46%

业绩预测：ROE最近三年最高为0.18%，最新预测均值0.18%

主营产品：聚醚单体为最主要收入来源，收入占比63.65%，毛利率0.81%

公司亮点：奥克股份参股公司苏州华一主要从事锂电池添加剂材料的生产，目前主要产品碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）的产能合计约3000吨。

第8 康鹏科技

产业细分：其他化学制品

盈利能力：净资产收益率-1.78%，毛利率12.65%，净利率-7.51%

业绩预测：ROE最近三年最高为10.38%，最新预测均值2.30%

主营产品：新材料为最主要收入来源，收入占比53.08%，毛利率2.70%

公司亮点：康鹏科技是全球自主研发并较早实现量产新能源电池新型电解质“双氟磺酰亚胺锂盐（LiFSI）”的企业之一。

第7 联泓新科

产业细分：光伏辅材

盈利能力：净资产收益率3.27%，毛利率16.50%，净利率4.24%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.27%，最新预测均值4.52%

主营产品：聚丙烯专用料为最主要收入来源，收入占比27.42%，毛利率15.38%

公司亮点：联泓新科控股子公司山东华宇同方计划在汶上化工产业园投资电子级高纯特气和锂电添加剂项目。

第6 阳谷华泰

产业细分：橡胶助剂

盈利能力：净资产收益率5.80%，毛利率18.16%，净利率5.60%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至5.80%，最新预测均值5.97%

主营产品：高性能橡胶助剂为最主要收入来源，收入占比57.07%，毛利率16.98%

公司亮点：阳谷华泰开展了碳酸亚乙烯酯(VC)等电解液添加剂的研究，目前中试装置在安装过程中。

第5 孚日股份

产业细分：棉纺

盈利能力：净资产收益率9.01%，毛利率18.33%，净利率5.93%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至9.01%，最新预测均值7.70%

主营产品：毛巾系列为最主要收入来源，收入占比64.07%，毛利率24.37%

公司亮点：孚日股份控股子公司孚日新能源生产含量大于99.995%的电池级VC产品的VC项目正式进入试生产阶段。

第4 天赐材料

产业细分：电池化学品

盈利能力：净资产收益率3.66%，毛利率18.89%，净利率3.82%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至3.66%，最新预测均值6.80%

主营产品：锂离子电池材料为最主要收入来源，收入占比87.67%，毛利率17.45%

公司亮点：天赐材料已掌握例如二氟磷酸锂、LiTFSI、DTD等多款重要动力电池电解液添加剂的合成及应用技术，并建有一定产能。

第3 瑞联新材

产业细分：电子化学品

盈利能力：净资产收益率8.52%，毛利率44.20%，净利率17.26%

业绩预测：ROE最近三年波动在4%-9%，最新预测均值10.51%

主营产品：显示材料为最主要收入来源，收入占比87.45%，毛利率43.14%

公司亮点：瑞联新材蒲城海泰新能源材料自动化生产项目已完成调试。该项目VC产能为1500吨/年，FEC产能为500吨/年。

第2 新宙邦

产业细分：电池化学品

盈利能力：净资产收益率9.97%，毛利率26.49%，净利率12.13%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至9.97%，最新预测均值10.86%

主营产品：电池化学品为最主要收入来源，收入占比65.19%，毛利率12.26%

公司亮点：新宙邦全资子公司瀚康当前VC、FEC产能合计超1万吨水平，能够充分满足当前市场需求。

第1 永太科技

产业细分：氟化工

盈利能力：净资产收益率-16.46%，毛利率11.72%，净利率-11.39%

业绩预测：ROE最近三年最高为16.01%，最新预测均值7.80%

主营产品：贸易为最主要收入来源，收入占比30.37%，毛利率5.71%

公司亮点：永太科技全资子公司内蒙古永太拟投资建设年产25000吨VC（碳酸亚乙烯酯）和5000吨FEC（氟代碳酸乙烯酯）等项目。

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