A股：刚刚，央行、证监会联合发布，信号很明确，周五还有大变动

央行最新货币数据与证监会IPO审批动态联袂释放明确信号，A股在4000点关口的支撑逻辑正不断夯实。随着资金活化迹象凸显、硬科技赛道再添生力军，市场短期进攻态势延续的同时，长期向上的基础也在逐步筑牢。

货币信号精准落地：资金活期化凸显信心修复

10月末宏观金融数据勾勒出经济回暖的清晰轨迹：广义货币M2同比增长8.2%，狭义货币M1同比增长6.2%，M1-M2剪刀差收窄至-2%，较去年同期大幅收窄8.1个百分点。这一变化背后，是"活钱"规模的持续扩张——M1作为表征投资消费活跃度的核心指标，其增速回升与剪刀差收窄，意味着企业生产经营意愿增强，居民风险偏好逐步回暖，资金正从定期存款等低流动性资产向活期存款转移。正如中国民生银行首席经济学家温彬所言，货币活化程度改善直接助力消费与投资活动，印证了前期稳增长政策的传导效率提升 。

从A股历史规律看，M1-M2剪刀差的收敛与市场走势存在显著正相关。2006年初剪刀差从负值区间持续收窄时，上证指数开启了波澜壮阔的上涨行情，直至剪刀差转正后触及峰值；而近一年来，自去年9月剪刀差触及阶段性低点后，A股同步完成历史大底回踩，随剪刀差逐步收窄走出低谷。当前剪刀差仍处负值区间，中信证券首席经济学家明明指出，随着居民收入预期改善与企业盈利修复，M1增速仍有上升空间，剪刀差有望进一步收窄甚至转正，为市场提供持续的流动性支撑 。

4000点站稳：估值优势与资金潜力共振

上证指数连续四个交易日站稳4000点整数关口，11月13日盘中触及4030.40点阶段新高，成交量同步放大至8764亿元，显示市场对该点位的脱敏进程正在加速。与2015年4000点相比，当前市场估值更具安全边际——全市场市盈率17.32倍、市净率1.55倍，显著低于当年的20倍与2.47倍，且公募、北向资金等长期资金持股市值达10.84万亿元，成为市场"压舱石"，投机氛围大幅降温。

资金面的潜在爆发力更值得期待。目前银行体系沉淀的巨量存款尚未形成大规模入市态势，但居民理财资金向活期存款转移的苗头已现，部分资金开始试探性布局权益市场 。市场共识认为，只要这部分资金中有少量分流至A股，便能形成可观的增量资金支撑。当前市场尚未出现保守投资者普遍入市的过热迹象，多数投资者仍未实现显著盈利，这意味着4000点附近的市场情绪仍具提升空间，行情难言草草收场。

硬科技添翼：GPU国产替代打开成长空间

证监会同意沐曦集成电路科创板上市的消息，为市场注入重要产业利好。作为国产高性能GPU领域的核心企业，沐曦专注于通用GPU芯片研发，其产品曦云C500性能对标英伟达A100，最新发布的C600已构建全流程国产供应链闭环，下一代产品C700将进一步接近H100水平。截至2025年9月，公司在手订单达14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍，预计2026年有望实现盈亏平衡 。

沐曦的上市并非个例，而是国产GPU产业加速突围的缩影。在全球AI算力需求爆发与海外技术封锁的双重背景下，国内GPU市场迎来政策与市场的双重红利，多地出台政策支持自主可控算力建设，预计2025年国产GPU市场占比将攀升至40%。随着超讯通信、科华数据等产业链伙伴的协同发力，硬科技赛道正形成"技术突破-订单落地-规模效应"的良性循环，为A股提供高质量的成长引擎。

趋势把握：短期顺势而为 长期坚定看多

从技术面看，上证指数除周三短暂跌破5日均线外，近期持续依托该均线稳步上行，创业板指也重回5日均线上方，短期趋势向好的特征明显。结合成交量放大、赚钱效应逐步扩散的态势，周五市场延续上行、进一步突破的概率较大。但需理性认知的是，当前市场仍处于区间震荡格局，下方基础尚未完全扎实，短期上涨后仍可能面临获利盘了结带来的调整压力，创业板指的二次调整幅度或相对更大。

操作层面，建议投资者淡化4000点整数关口的心理执念，聚焦趋势与结构机会。短期可跟踪5日均线的支撑有效性，若有效跌破则及时控制仓位；中长期则可把握两大主线：一是受益于资金活化与经济回暖的顺周期板块，二是政策扶持下的硬科技赛道，尤其是GPU、人工智能等国产替代核心领域。

政策托底持续发力，资金信心逐步修复，产业升级动能强劲——多重积极因素共振下，A股长期向上的逻辑并未改变。当前的震荡调整既是消化获利盘的过程，也是新资金入场的机会窗口，唯有保持理性、把握节奏，方能在市场中长期趋势中收获确定性收益。