“吃药”行情归来？4600亿巨头成功扭亏，港A创新药全线沸腾

11月13日，港A两市创新药板块同步走强，延续了本周以来的连续上涨态势。

自8月下旬经历一轮震荡回调后，该板块近期景气度持续攀升，本周累计涨幅已超过4%，市场情绪明显回暖。

盘面上，A股创新药板块表现活跃。截至发稿，富祥药业强势20CM涨停，盘龙药业涨停；超4600亿市值的龙头股百济神州因三季度业绩成功扭亏涨超3%。

此外，海辰药业、益方生物、热景生物、一品红、三生国健、迈威生物等个股均大幅跟涨。

港股方面，创新药概念股同样稳步走强。截至发稿，三生制药大涨8.61%，百济神州、中国生物制药涨近7%，信达生物、歌礼制药、药明合联等也纷纷跟涨。

巨头三季报成功扭亏​

创新药巨头百济神州昨晚公布的三季度业绩成为市场关注焦点，报告显示公司第三季度营收达100.77亿元，同比增长41.1%，净利润6.89亿元，实现扭亏为盈。前三季度营收为275.95亿元，同比增长44.2%；净利润为11.39亿元，同比扭亏为盈。

其中核心产品泽布替尼第三季度全球销售额达74.23亿元，同比增长51.0%，营收规模在全球同类BTK抑制剂中排名第一。其中在美国市场表现尤为突出，销售额达52.66亿元。

此前，多家头部创新药企业也交出了令人满意的三季度成绩。

恒瑞医药第三季度营收为74.27亿元，同比增长12.72%；净利润为13.01亿元，同比增长9.53%。前三季度公司实现营业总收入231.88亿元，同比增长14.85%；归母净利润57.51亿元，同比增长24.50%。

药明康德第三季度实现营收120.57亿元，同比增长15.26%；实现净利润35.15亿元，同比增长53.27%；前三季度营收328.57亿元，同比增长18.61%。前三季度净利润为120.76亿元，同比增长84.84%。

国信证券指出，从单三季度的情况来看，A股医药行业上市公司实现营收5831.8亿元，同比增长1.36%；归母净利润404.4亿元，同比增长3.13%，第三季度医药行业收入与利润端表现已出现边际改善。

这些扎实的业绩数据为板块上涨提供了坚实的基本面支撑。

另一方面，最新公布的秋冬季流感预测提升了市场对相关药物的需求预期。国家疾控局11月10日指出，今年流感疫情高峰可能出现在12月中下旬至1月初。此外，中疾控表示，当前全国流感总体处于中流行水平，流感活动处于上升阶段，南方省份流感活动高于北方，其中甲型H3N2亚型占比超过95%。

机构：中国创新药产业已进入2.0时代

更值得关注的是，今年以来，创新药企出海进程加速，成为支撑板块上行的长期逻辑。

刚过去的10月，信达生物与武田制药官宣达成合作，总交易额最高达114亿美元，刷新了中国创新药企BD史上的纪录。同月，汉森制药、维立志博、奥赛康及海和药物等企业也相继宣布新的BD交易。

数据显示，2025年1-10月，中国创新药对外授权交易总额已突破1000亿美元大关，展现出中国创新药在全球市场的竞争力持续增强。

政策层面亦迎来积极信号。2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”，为高价值创新药开辟了全新的支付路径。该目录预计于12月初公布，2026年1月正式实施，有望显著改善药企的盈利预期与现金流水平。

从机构观点来看，多家券商一致看好中国创新药发展前景。中金公司认为，中国创新药产业已进入2.0时代，由“引进模仿”转向“创新输出”，License-out和NewCo等形式证明中国创新药正在不断国际化。创新药的发展与投融资数据改善背景下，CXO及上游进入新一轮周期，器械等其他品类出海也值得期待。

兴业证券指出，随着BD持续落地，当前板块景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性进一步提升。同时，可继续重点关注基本面已开始改善的创新药产业链，当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势。

国信证券分析表示，创新药板块在三季度延续了营收端的高增长和利润端的扭亏为盈。中国创新药产业已经体现出长期向好的发展趋势，并在近年集中体现在BD交易的爆发式增长。值得注意的是，对于大部分国产创新药，对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度，以及后续全球临床数据的读出可以进一步加强产品在全球市场商业化的确定性。