中金：在手的港股IPO储备项目逾100家 IPO强劲势头明年将延续

智通财经APP获悉，今年以来港股IPO集资额冠全球，人民币债券市场交投大增，并购活动活跃。中金公司董事总经理、资本市场部执行负责人施琦在周二(11月11日)举行的“媒体工作坊”上表示，今年港股IPO融资规模已经突破300亿美元，同比升近2倍，较之于去年的100亿美元，与前年的不足60亿美元，无论从规模、主题、以及参与度都振奋人心。施琦透露，目前中金公司在手的港股IPO储备项目已超100家，其中不乏A股头部企业的港股上市计划，相信IPO强劲的势头可以在2026年延续。

施琦强调，今年国际长线投资者、主权基金都更加活跃，甚至罕见成为基石投资者。年内的基石投资总额约为120亿美元，按照区域口径划分，其中外资占比高达42%。她举例称，国际长线投资者、主权基金在大型项目中表现更为活跃，例如宁德时代(03750)的国际配售中，外资基金的占比超过60%。

施琦认为，今年“A+H”是港股IPO市场主题。目前的85个IPO项目中，尽管A+H占据17个项目，从数量上看只占20%；但融资规模已经超过180亿美元，在融资金额上占今年香港IPO总募资金额的60%。

针对A+H上市的热度可否持续，施琦明言，仍有不少的A股头部上市公司在准备港股的IPO发行，目前A股的IPO节奏处于慢慢放开，相信不会太分流企业来港上市的意愿，因此AH的上市热潮仍会维持。预计明年将有更多A股企业来港发行H股上市，当中包括半导体、机器人等高新科技企业。

此外，中概股回流香港的趋势将会延续，为香港IPO市场提供额外支撑。近期许多在美国上市的中概股，回港双重主要上市，对于中概股本身也具有提振作用，相信可纾缓一部分退市的风险。

不过近期亦有新股破发，施琦认为或是因行业定位，在港股未算具备稀缺性，但最终的股价表现，相信仍会是对业绩的兑现。

针对今年未盈利的生物医药新股，时常出现“数千倍超购”的火爆现象。施琦表示，固然是因为该赛道的国际竞争力提升，引发市场对于相关股份的估值重估，但也不排除可能“鱼龙混杂”，因为毕竟许多公司尚且处于早期阶段。

因此她提醒称，公司在对此类新股，进行内部审核的时候会很严格，此种认购情绪亦未必可以持续，日后或还将回归理性。

今年8月生效的港股IPO新机制也为市场注入了活力。针对新增的"机制B"不强制回拨引发的散户担忧，施琦解释称，该机制通过固定10%-60%的公开认购比例，将更多份额分配给机构投资者，反而有效缓解了后市沽压、有利于后市的定价和表现，同时稀缺性激发散户认购热情。

该观点得到了市场数据的验证，新规落地以来25只新股中22只选择机制B，其中21只首日收涨，滴普科技(01384)、八马茶业(06980)等涨幅分别达150.56%、86.7%。

据瑞恩资本此前统计，按不同的时间口径(截至2025年10月)统计，在过去24个月的173家新上市项目中，中金公司保荐50家、参与率29.1%；过去12个月的98家中，中金公司保荐31家、参与率32.0%；今年以来的81家中，中金公司保荐27家、参与率33.8%。