曾靠一口安全压力锅,就拿下了全国 40%的市 场份额,还凭借着炊具与小家电业务,跻身“国民品牌”。
这个品牌就是大家耳熟能详的“苏泊尔”。

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有这么一个炊具品牌,从一个贴牌小厂,一路逆袭到了A股上市企业。
曾靠一口安全压力锅,就拿下了全国40%的市场份额,还凭借着炊具与小家电业务,跻身“国民品牌”。
这个品牌就是大家耳熟能详的“苏泊尔”。
2019年巅峰时,它以198.53亿元营收、19.2亿元净利润创上市新高,其压力锅、电饭煲市占率和线下炊具的市占率,均稳居行业第一。
不过这份辉煌,却在近年开始逐渐褪色,不仅营收增速从双位数跌至个位数,净利润也连续三年放缓,近年三季度净利润更同比下滑了13.42%。
高端市场被挤压、低端遭米家冲击,线上布局滞后、研发投入不足,这个曾经创造“利润10年增5倍”传奇的“炊具大王”,眼下似乎步入了“中年危机”。
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苏泊尔这个“巨头”的来时路,并没有其他品牌那般“得天独厚”,而是当年的炊具龙头“双喜”背后的一个小作坊,主打贴牌生产的业务。
然而没想到在失去双喜这颗可以“乘凉”的大树之后,却给了苏泊尔一个精准卡位市场空白,跟进行战略借力的机会。
上世纪90年代,中国压力锅市场始终存在一个"爆炸率有万分之四点二"的信任危机,消费者对安全的需求是影响价格考量的最大因素。
遭遇双喜断供的第二年,苏增福父子敏锐抓住了“安全”这一市场空白,于1995年推出了首款安全压力锅,通过改良结构解决了传统产品的安全隐患,并配合"以旧换新"的创新营销,一举登顶当时国内压力锅的第一品牌。
这种"痛点解决型"产品策略,在很长时间里都持续奏效。比如其后续推出的"无涂层不生锈"铁锅、"无油烟炒锅"等产品,都是主打差异化竞争的产品。
且其2004年登陆深交所成为"炊具行业上市第一股"后,也开辟了"外资赋能+本土深耕"的商业路径。
2007年,以发明了世界上第一个高压锅而著称的“法国SEB集团”,以52.74%持股成为了苏泊尔的控股股东,至去年其持股比例已达83.19%。
这场合作里,SEB的技术输出支撑了高端产品的研发,其全球渠道的资源,也让苏泊尔快速切入海外市场,去年外销收入占比达33.45%,其中90%来自SEB订单。
同时,苏泊尔保留本土运营自主权,深耕线下渠道,构建起了一个覆盖商超、家电连锁的庞大终端网络,销售端形成"经销为主、直营为辅"的格局。
盈利模式上,早期的苏泊尔依赖自主品牌的高毛利(内销毛利率长期超27%),后期通过外销代工(占营收31.42%)来扩大规模。
这种模式在行业成长期优势显著,但过度依赖制造能力与外资渠道,也为后期发展埋下隐患。
比如一旦内外销结构失衡,就容易掉进代工依赖的利润陷阱。
苏泊尔去年内销业务虽占比66.55%,但同比下滑1.21%,连续三年增速低于1%;而外销增速虽达21.07%,但90%都依赖SEB订单,沦为"高级代工厂"。
一则导致利润被侵蚀,外销毛利率18.62%较内销低9个百分点,拉低整体盈利能力;二是业绩波动难以控制,2022年SEB订单减少即导致外销收入锐减29.09%,2025年三季度SEB欧洲业务下滑直接传导至苏泊尔,引发外销收入下滑。
同时由于研发投入的不足,苏泊尔在市场消费变化的窗口期上,也慢了一步。
从财报上看,苏泊尔长期存在"重分红、轻研发"的倾向。
去年研发费用仅4.7亿元,占营收比例2.09%,不足美的的1/5,甚至只有于九阳的1/3左右。
而同期分红,却高达22.39亿元,分红率99.74%,三年累计分红78.63亿元超过同期净利润总和。
研发短板使其在智能化、健康化趋势中错失先机,当小熊电器靠早餐机、九阳借咖啡机打开新市场时,苏泊尔仍依赖着电饭煲、电水壶等传统品类。
虽在早期靠产品创新与渠道优势崛起,中期借外资实现规模扩张,但也长期受制于研发投入不足、渠道变革滞后与结构依赖。
眼下5000亿的小家电市场里,这位昔日"炊具大王"若不及时补上“小家电”的作业,便如逆水行舟,不进则退了。
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