资不抵债、连续亏损！亚米酒店将被摘牌，中小连锁酒店扩张遇阻

作为地域性中小酒店管理企业，湖南亚米酒店因未按期披露2024年年度报告被强制摘牌。11月10日，湖南亚米酒店管理股份有限公司（以下简称“亚米酒店”）公告显示，因未按期披露2024年年度报告，公司被全国中小企业股份转让系统终止挂牌，公司股票自11月10日起进入摘牌整理期。业内认为，随着国内酒店市场竞争加剧，亚米等中小连锁酒店业绩普遍承压，目前亟须转型升级。

连续亏损、年报未披露，亚米酒店进入摘牌整理期

根据公告，亚米酒店于10月24日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司下发的《关于终止湖南亚米酒店管理股份有限公司股票挂牌的决定》。根据最新安排，自11月10日起，亚米酒店股票进入为期10个交易日的摘牌整理期，证券简称变更为“摘牌亚米”，预计将于11月24日正式终止挂牌。

公开资料显示，湖南亚米酒店管理股份有限公司成立于2010年，主营有限服务型酒店的连锁经营，旗下拥有经济型品牌“友米连锁酒店”和中端品牌“星栈”。公司最早的酒店于2007年在湖南常德开业，2010年通过收购进入长沙市场，2017年拓展至深圳，2019年挂牌新三板。

然而，挂牌后公司的经营表现持续下滑，未能延续早期扩张势头。财报数据显示，2019年，亚米酒店实现营业收入2405万元，同比增长2.53%，净利润109.84万元，同比增长99.11%。但自2020年起，公司连续四年亏损，2020-2023年亏损额分别为347.46万元、313.08万元、954.75万元和138.47万元。2022年，亚米酒店亏损同比扩大204.95%，负债率升至121%。由于资不抵债，亚米酒店被实施风险警示，证券简称由“亚米酒店”变更为“ST亚米”。

按照《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》规定，挂牌公司若连续三个会计年度经审计的期末净资产均为负值，全国股转公司将终止其挂牌。亚米酒店2022年与2023年的净资产均为负值，若2024年财报净资产继续为负，即将触及退市红线。

图/亚米酒店财报截图。

然而，公司未能按时完成2024年年报审计。2025年4月，亚米酒店公告称，受经营困难及现金流紧张影响，公司无力支付审计费用，尚未与审计机构签订2024年审计业务约定书，也未启动实质性审计工作，无法在2025年4月30日前披露年度报告。随后，公司股票自5月6日起被实施强制停牌。此后数月，公司在财务审计和年报披露方面均无实质进展。最终，2025年10月，全国股转公司发出摘牌决定，亚米酒店正式进入退市程序。

根据公司最后披露的财务数据，2024年上半年，亚米酒店实现营业收入697.77万元，降幅达45.13%；净亏损342.24万元，同比扩大248.49%。期末净资产为-1112.85万元，财务状况持续恶化。

行业洗牌加速，中小酒店企业亟须转型升级

中小规模经济型酒店的生意越来越不好做。此前，另一家国内较早的经济型酒店代表——布丁酒店，也在上市近十年后陷入资不抵债的困境。今年7月，因连续三个会计年度经审计的期末净资产均为负值，布丁酒店被全国中小企业股份转让系统强制摘牌退市。

布丁酒店成立于2007年，比亚米酒店更早进入资本市场，于2016年正式挂牌新三板，其主营业务为连锁酒店的经营与管理。根据公司官网数据，目前布丁酒店在全国范围内拥有经济型及中高端定位酒店共800余家，规模远超亚米酒店。

然而，在激烈的市场竞争与消费升级的双重压力下，布丁酒店的经营状况持续恶化。财报显示，2024年公司实现营业收入2.39亿元，同比下滑15.07%；归母净利润由盈转亏，亏损1513.56万元，同比减少372.61%。截至2024年末，公司总资产3.88亿元，负债总计4.04亿元，负债率高达104.01%，已陷入资不抵债境地。

据了解，布丁酒店和亚米酒店诞生于国内经济型酒店市场的红利期，如家、汉庭、7天连锁等品牌在同期迅速崛起，凭借标准化运营与连锁化扩张，占据了庞大的中低端市场份额。然而，经过十余年的快速发展，行业进入存量竞争阶段。

公开数据显示，截至2024年12月31日，中国酒店总量突破37万家，全年净增长近3万家。头部酒店集团加速布局，锦江酒店、华住等集团快速扩张，不断渗透下沉市场。与此同时，各集团纷纷对旗下经济型品牌进行升级改造，吸引更加注重性价比和体验的年轻消费群体。相比之下，布丁、亚米等早期经济型品牌虽然尝试推出中端及精选品牌，但在品牌认知、管理能力、供应链整合及资本实力方面，已明显落后于行业头部。

更为严峻的是，供给的持续扩张导致国内酒店市场出现结构性“供过于求”。在部分城市和区域市场，新增客房数量远超实际需求，竞争激烈。对于定位在经济型赛道的中小连锁酒店而言，价格战愈演愈烈，盈利空间被进一步压缩。业内分析认为，布丁酒店与亚米酒店的退市与亏损并非个例，而是行业结构调整下的必然结果。旅游酒店行业资深高级经济师赵焕焱表示，酒店业供大于求的情况下，行业平均水平下降趋势是不言而喻的，只有少数具备品牌优势、产品差异化与数字化管理能力的企业，才能脱颖而出。

新京报贝壳财经记者 曲筱艺

编辑 岳彩周

校对 穆祥桐