锦波生物拟募资20亿元加码胶原蛋白研发及补充流动资金 2025年上半年营收增长42.43%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

山西锦波生物医药股份有限公司（证券简称：锦波生物，证券代码：920982.BJ）近日发布《向特定对象发行股票申请文件的审核问询函之回复》，披露公司拟通过定向发行股票募集资金不超过20亿元，其中11.5亿元用于“人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目”，8.5亿元用于补充流动资金。公告同时详细回应了监管机构关于公司经营情况、前次募投项目实施及本次募资合理性等问题。

业绩表现：2025年上半年营收8.59亿元 毛利率维持90%以上高位

公告显示，锦波生物报告期内业绩呈现快速增长态势。2023年、2024年及2025年1-6月，公司营业收入分别为7.80亿元、14.43亿元和8.59亿元，同比增幅分别为99.96%、84.92%和42.43%；扣非归母净利润分别为2.86亿元、7.12亿元和3.87亿元，同比增长181.02%、149.15%和27.56%。尽管2025年上半年营收及净利润增速较前两年有所放缓，但公司毛利率始终保持在90%以上的高位水平，分别为90.16%、92.02%和90.68%，其中医疗器械产品毛利率连续三年超过93%，2025年上半年达95.04%。

报告期内主要财务指标

指标2025年1-6月2024年度2023年度营业收入（万元）85,870.32144,283.1478,026.02同比增长42.43%84.92%99.96%扣非归母净利润（万元）38,726.2571,218.0528,584.27同比增长27.56%149.15%181.02%综合毛利率90.68%92.02%90.16%医疗器械毛利率95.04%95.03%93.18%功能性护肤品毛利率70.78%70.41%67.79%

公司表示，业绩增长主要得益于核心产品医疗器械的快速放量及功能性护肤品业务的拓展。医疗器械收入占比超80%，2024年销售收入达12.54亿元，2025年上半年为7.08亿元，主要驱动因素包括重组III型人源化胶原蛋白技术的先发优势、产品矩阵完善及全球化布局推进。2024年11月及2025年6月，公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维产品先后获得越南、泰国医疗器械注册证，同时与欧莱雅集团合作推出注射类产品“铂研”胶原针，切入国际供应链体系。

核心竞争力：技术壁垒构筑高毛利 研发投入聚焦胶原蛋白创新

作为重组人源化胶原蛋白领域的技术领先企业，锦波生物拥有国际首创的重组III型人源化胶原蛋白制备技术，其产品具有164.88°柔性三螺旋结构，相关数据已被国际蛋白结构数据库（PDB）收录。截至回复出具日，公司拥有国内最先获批的三张重组III型人源化胶原蛋白三类医疗器械注册证，产品覆盖终端医疗机构超4000家，累计销售超300万支。

研发方面，公司报告期内资本化研发支出分别为1863.99万元、5178.74万元和767.49万元，重点投入胶原蛋白结构研究及应用开发。尽管部分研发项目因战略调整终止，但已取得多项成果，包括注射用重组III型人源化胶原蛋白凝胶等5项医疗器械注册证，以及“一种含重组III型人源化胶原蛋白的润眼液”等多项专利。公司目前正在构建“FAST胶原蛋白数据库”，整合人工智能技术提升研发效率，该系统已入选2025年度制造业数字化转型典型案例。

细分产品收入构成（2025年1-6月）

产品类别收入（万元）占比毛利率医疗器械70,800.6582.45%95.04%功能性护肤品12,108.3514.10%70.78%原料及其他2,677.343.12%

募资规划：20亿元投向研发平台及流动资金 强化长期竞争力

根据本次发行方案，公司拟募资20亿元，其中11.5亿元用于“人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目”，8.5亿元补充流动资金。该研发平台项目将由全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司实施，建设内容包括FAST数据库升级及新型胶原蛋白系列产品开发，应用场景延伸至真皮修复、软骨损伤、生发、滴眼液等领域。项目已取得北京大兴区土地使用权及备案，预计2026年一季度启动，建设期内将购置研发设备、AI数据中心集群等共计6.22亿元。

公司表示，本次募资将进一步巩固技术优势，解决现有数据库在算力和算法方面的瓶颈，同时缓解业务扩张带来的资金压力。截至2025年6月末，公司货币资金余额为8.59亿元，资产负债率31.27%，补充流动资金后将优化财务结构，支持国际化战略推进。

风险提示：行业竞争加剧及研发不确定性

公告同时提示，若未来同行业公司三类医疗器械产品获批上市，可能导致市场竞争加剧。此外，研发项目存在周期长、投入大的特点，资本化研发支出存在减值风险。公司已在募集说明书中披露相关风险，并表示将通过持续技术创新及市场拓展应对挑战。

中介机构核查认为，公司业绩增长具备可持续性，募投项目与主营业务紧密相关，资金使用计划合理，不存在重大不确定性。

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