Mysteel解读：生猪充裕+体重增加，11-12月猪价低价震荡。

【导语】当所有养殖户都在期待腌腊季拉动猪价上涨时，市场潜藏的风险已然加剧。当前的压栏、观望与进度分化，正为年末的价格埋下隐患。本文提醒，需警惕一致预期下的“旺季不旺”陷阱，并强烈建议锁定利润，规避风险。

通过观察1-10日的集团长的出栏进度情况，Mysteel调研的全国重点省份生猪养殖企业月度出栏计划平均完成率为31.64%，整体进度稳中偏慢，各地区表现分化明显。

从具体省份看，安徽、山西两省完成度领先，均达到35%，出栏进度小幅偏快；黑吉、陕西分别为34%，计划稳定推进。相比之下，多个地区进度相对滞后：河北（29.50%）、四川（29.31%）等地因企业缩量挺价或出栏节奏不一，进度略慢。

当前市场呈现供需博弈格局。部分企业存在压栏大猪现象，而月初缩量策略也延缓了整体出栏进度，但整体来看，中旬及下旬出栏仍有压力，供应充足。

根据往年市场运行规律，11月下旬随着气温下降及传统腌腊季临近，生猪屠宰量通常开始逐步提升，平均增幅约在10%左右。然而，结合当前前期出栏节奏及二次育肥户普遍存在的观望心态来看，本月中下旬猪源供应整体充裕，出栏体重亦处于相对高位，养殖端出栏积极性较高，价格有下滑风险。

当前市场对腌腊需求的预期高度一致，但这种普遍乐观的心态本身已潜藏风险。历史经验表明，当所有人都看好后市并采取一致的压栏或二次育肥行动时，会提前透支未来的价格上涨空间，导致真正的需求旺季来临时，猪价因集中出栏压力而“旺季不旺”。因此，腌腊行情对价格的实际拉动效应很可能边际减弱，涨幅将不及市场预期。基于此，我们再次强烈建议养殖户摒弃投机心态，把握当前相对高位的出栏窗口，及时将生猪变现，以锁定利润、规避风险。

12月规模养殖场为完成年度出栏计划，生猪供应环比加大。与此同时，12月尚处于春节前备货的早期阶段，终端消费需求难以匹配供应增幅，对价格的支撑力道有限。因此，12月猪价承压。11-12月全国生猪均价预计将维持在5.6-6.3元/斤的区间内运行。

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