巴菲特发布“谢幕信”，一个时代结束！

来源 | 上海证券报

当地时间11月10日，伯克希尔·哈撒韦公司在官网发布了沃伦·巴菲特最新的捐赠决定以及他的一封信。

巴菲特在95岁之际宣布将逐步退出伯克希尔年度公开信与股东大会的主角角色，由CEO格雷格·阿贝尔接棒。

他通过捐赠价值13亿美元的B类股（由1800股A类股转换而来）给四大家族慈善基金会，正式启动其慈善遗产规划。

信中，巴菲特深情回顾了自己的人生经历、与挚友查理·芒格等人的深厚情谊，以及奥马哈这座城市对他个人与伯克希尔成长的深远影响。

他强调自己虽将退居幕后，但对伯克希尔的未来充满信心，并寄语股东保持乐观、选择好的榜样，以善行定义伟大。

巴菲特表示：“伟大不源于万贯家财、显赫声名或显耀权位，而是善行。善良无价。”

今日，沃伦·E·巴菲特将1800股A类股转换为270万股B类股，以便将这些B类股捐赠给四个家族基金会：150万股捐赠给苏珊·汤普森·巴菲特基⾦会，40万股分别捐赠给谢尔伍德基金会、霍华德·G·巴菲特基金会和诺沃基金会。这些捐赠已于今日完成交付。

巴菲特对其股东们的讲话如下：

致各位股东：

我将不再撰写伯克希尔的年度报告，也不会在年会上滔滔不绝地讲话。用英国⼈的话说，我将“保持沉默”。

差不多吧。

格雷格·阿贝尔将于年底接任。他是⼀位出色的管理者，工作不知疲倦，沟通坦诚。祝他任期长久。

我会继续通过每年的感恩节致辞与你们以及我的孩子们谈论伯克希尔。伯克希尔的个人股东们是⼀群非常特别的人，他们总是慷慨地与那些不如他们幸运的人分享自己的收益。我很享受与你们保持联系的机会。今年请允许我先回忆⼀下往事。之后，我会谈谈我伯克希尔股份的分配计划。最后，我会分享⼀些业务和个人方面的看法。

随着感恩节的临近，我心怀感激又略感意外，自己竟能活到95岁。年轻时，这样的结果看起来并不乐观。早年，我差点就丢了性命。

那是1938年，当时奥马哈的市民认为当地的医院要么是天主教的，要么是新教的，这种分类在当时看来是很自然的。

我们的家庭医生哈雷·霍茨是个友善的天主教徒，他上门看病时总是提着⼀个黑色的医药包。

霍茨医生叫我“小船长”，每次上门看病收费也不高。1938年，我肚⼦疼得厉害，霍茨医生来了，探查⼀番后告诉我，第二天早上就会好的。

随后他回家吃了晚饭，还打了会儿桥牌。不过霍茨医生始终无法将我那些有点古怪的症状抛诸脑后，当晚晚些时候便把我送到了圣凯瑟琳医院做紧急阑尾切除⼿术。接下来的三周里，我感觉自己就像置⾝于修道院，也开始享受起我的新“讲台”。我喜欢说话——没错，那时也是如此——而修女们也接纳了我。

最妙的是，三年级的马德森老师让班上的30个同学每人给我写⼀封信。我⼤概把男⽣们的信都扔了，而女生们的信我却反复阅读；住院也有好处嘛。

我康复期间最开⼼的事——其实头一周情况还很危险——是我那亲爱的艾迪姨妈送我的⼀份礼物。她给我带来了⼀套看起来非常专业的指纹采集⼯具，我马上给照顾我的修女们都采集了指纹。（我可能是圣凯瑟琳医院收治的第⼀个新教徒孩⼦，她们也不知道该对我有什么期待。）

我的想法——当然完全是异想天开——是总有⼀天会有个修女犯了法，而联邦调查局会发现他们居然没有给修女们采集指纹。联邦调查局及其局长J.埃德加·胡佛在20世纪30年代已为美国人所敬仰，我想象着胡佛先⽣亲⾃来到奥马哈来查看我那珍贵的指纹收藏。我还幻想胡佛和我会很快抓住那个犯了错的修女。全国闻名似乎指日可待。

显然，我的幻想从未实现。但颇具讽刺意味的是，几年后我才发现，当时我本该给J.埃德加本⼈采集指纹，因为他后来因滥⽤职权而身败名裂。

嗯，这就是20世纪30年代的奥马哈，那时我和其他小伙伴都渴望拥有⼀辆雪橇、⼀辆自行车、⼀副棒球手套和⼀辆电动火车。让我们来看看那个时代其他几个孩子，他们就住在附近，对我影响很大，但我很久都不知道他们的存在。

我先从查理·芒格说起，他是我相识64年的好友。20世纪30年代，查理就住在离我1958年起就拥有并居住的那所房子⼀个街区的地⽅。

早些时候，我差点就和查理成为朋友了。查理比我大6岁半，1940年夏天他在祖父的杂货店打工，每天工作10个小时挣2美元。（节俭是巴菲特家族的传统。）第二年我也在店里干过类似的工作，但直到1959年我才见到查理，那时他35岁，我28岁。

二战结束后，查理从哈佛法学院毕业，然后永久定居在加利福尼亚。然而，查理却⼀直将自己在奥马哈的早年岁⽉视为人生的重要阶段。六十多年来，查理对我影响巨大，他是⼀位极好的老师，也是我保护有加的“大哥”。我们之间虽有分歧，但无争执。他从不说“我早就跟你说过”。

1958年，我买了我的第⼀套也是唯⼀⼀套房子。当然，它在奥马哈，离我成长的地方（大致说来）约两英里，离我岳父母家不到两个街区，离巴菲特杂货店约六个街区，开车到我工作了64年的办公楼只需6到7分钟。

让我们来谈谈另⼀位奥马哈人斯坦·利普西。1968年，斯坦将《奥⻢哈太阳报》（周报）卖给了伯克希尔公司，十年后应我的请求搬到了布法罗。当时伯克希尔旗下⼀家子公司拥有的《布法罗晚报》正与出版布法罗唯⼀⼀份周日报纸的早报展开生死较量，而我们正节节败退。

斯坦最终打造出了我们新的《星期日》产品，此后数年，我们这项原本每年都在⼤量亏损的投资，每年（税前）盈利都超过了100%。在20世纪80年代初，这笔3300万美元的投资对伯克希尔来说是一笔重要的资金。

斯坦在我家附近⼤约五个街区的地方长大。斯坦的⼀位邻居是小沃尔特·斯科特。沃尔特，您应该还记得，他在1999年将中美能源公司带到了伯克希尔。他还是伯克希尔的董事，直到2021年去世，也是我的挚友。几十年来，沃尔特⼀直是内布拉斯加州的慈善事业领袖，奥⻢哈和整个州都留下了他深深的印记。

沃尔特上了本森高中，我也原本打算去那所学校上学——直到1942年，我父亲出⼈意料地在国会竞选中击败了连任四届的对手。生活总是充满惊喜。

等等，还有更多。

1959年，唐·基奥和他的年轻家庭住在离我家仅⼀条街之隔、距离芒格家约100码远的⼀所房子里。当时唐是⼀名咖啡推销员，但后来他成为了可口可乐公司的总裁，并且还是伯克希尔公司的忠实董事。

我认识唐的时候，他⼀年挣12000美元，而他和妻子米基还要抚养五个孩子，这些孩⼦都准备去天主教学校读书（学费不菲）。

我们两家很快成了挚友。唐来⾃爱荷华州西北部的⼀个农场，毕业于奥马哈市的克雷顿大学。

早年，他娶了奥马哈姑娘⽶基。加入可口可乐公司后，唐很快就在全球声名远扬。

1985年，唐担任可口可乐公司总裁期间，公司推出了命运多舛的可口可乐。唐发表了⼀次著名的演讲，向公众道歉，并重新推出了“老”可⼝可乐。这⼀转变发⽣在唐解释说，寄给“至高无上的白痴”的信件会迅速送到他的办公桌上之后。他愉快地承认，实际上可口可乐这⼀产品属于公众而非公司。随后，销量⼤幅上升。

和查理·芒格⼀样，唐始终是个地道的中西部男孩，热情、友善且极具美国特⾊。

最后，出生于印度并在那里长大的阿吉特·贾恩（Ajit Jain）以及即将成为我们首席执行官的加拿大人格雷格·阿贝尔（Greg Abel），在20世纪末都曾在奥马哈生活了数年。事实上，在20世纪90年代，格雷格就住在离我仅几个街区远的法纳姆街（Farnam Street），不过当时我们从未谋面。

难道奥马哈的水里有什么神奇的成分吗？

我十几岁时在华盛顿特区生活过几年（当时我父亲在国会任职），1954年我在曼哈顿找到了⼀份我认为会干一辈子的工作。在那里，本·格雷厄姆和杰里·纽曼对我关怀备至，我还结交了许多终生挚友。纽约有着独特的魅力——至今依然如此。然而，仅仅⼀年半之后，1956年，我还是回到了奥马哈，从此再也没有离开过。

后来，我的三个孩子以及几个孙辈都在奥马哈长大。我的孩子们⼀直就读于公立学校（从同⼀所高中毕业，这所学校曾培养出我的父亲（1921届）、我的第⼀任妻子苏西（1950届），还有对内布拉斯加家具商场的发展起到关键作用的查理、斯坦·利普西、厄夫和罗恩·布卢姆金，以及杰克·林格瓦尔特（1923届），他创立了国民赔偿保险公司，并于1967年将其出售给伯克希尔，成为我们庞⼤的财产险业务的基础。

我们国家有很多伟大的公司、伟大的学校、伟大的医疗机构，每个地方都有其独特的优势，也都有才华出众的人。但我感到非常幸运，能有幸结交许多一生的朋友，能遇到我的两位妻子，在公立学校接受良好的教育，年幼时就能结识许多有趣且友善的奥马哈⼈，还能在内布拉斯加州国民警卫队结识各种各样的朋友。总之，内布拉斯加州就是我的家。

回首往事，我觉得伯克希尔和我之所以能取得更好的成绩，很大程度上是因为我们扎根于奥马哈。如果我出生在其他任何地⽅，结果都不会如此。美国的中心地带是出生、养家和创业的绝佳之地。我出生时纯属运气好，抽到了一根长得出奇的签。

现在来说说我的高龄。我的基因并没有给我带来什么好处——家族长寿纪录（当然，追溯得越久远，家族记录就越模糊）⼀直是92岁，直到我打破了这个纪录。不过，我有睿智、友善且尽职尽责的奥马哈医⽣，从哈雷·霍茨医⽣开始，⼀直到现在。至少有三次，我的生命是被离家不远的医生们挽救的。（不过，我已经不再给护士们按指纹了。95岁的人可以有很多怪癖……但也有底线。）

活到老寿星这把年纪，得有极大的运气，每天都要躲过香蕉皮、⾃然灾害、醉酒或分心的司机、雷击等等，诸如此类的危险。

但幸运女神反复⽆常，而且——没有别的词能形容——极其不公平。在很多情况下，我们的领导人和富人得到的幸运远远超过他们应得的份额——而这些幸运儿往往不愿承认这⼀点。有些豪门子弟⼀出⽣就获得了终身的经济保障，而其他人则在幼年时期就面临地狱般的困境，甚至更糟的是，身患残疾，失去了我习以为常的⼀切。在世界上很多人口稠密的地区，我可能会过着悲惨的⽣活，⽽我的姐妹们则会过上更糟糕的日子。

我于1930年出生在美国，健康、聪明、白人、男性。哇！感谢幸运女神。我的姐妹们和我⼀样聪明，性格还比我好，但她们的人生前景却大不相同。幸运女神在我人生的大部分时间里都眷顾着我，但她可没空去照顾那些九十多岁的人。幸运也是有极限的。时光老人恰恰相反，如今随着我年岁渐长，他觉得我更有趣了。他从未败过；对他而言，每个人最终都算作他的“胜利”。当平衡感、视力、听力和记忆力都持续走下坡路时，你就知道时光老人就在附近了。

我步入老年的时间较晚——衰老的开始因人而异——但一旦出现，就无法否认。

令我惊讶的是，总体而言我感觉良好。尽管行动迟缓，阅读也愈发困难，但我每周仍会在办公室工作五天，与出色的人们共事。偶尔，我也会冒出⼀些有用的想法，或者有人向我们提出⼀些原本可能不会有的提议。由于伯克希尔的规模以及市场水平，好的想法不多——但并非没有。

然而，我出乎意料的长寿却给我的家庭以及我慈善目标的实现带来了重大且不可避免的影响。

让我们来探究一下它们。

接下来是什么

我的孩子们都已超过正常退休年龄，分别为72岁、70岁和67岁。指望他们三人——在很多方面都已达到巅峰——能像我⼀样延缓衰老，这显然是不切实际的。为了提高他们在我指定的受托人被替换之前处理完我几乎全部财产的可能性，我需要加快向他们三个基金会进行生前赠予的速度。我的孩子们现在在经验和智慧方面都处于巅峰，但还未步入老年。这段“蜜月期”不会永远持续下去。

幸运的是，纠正方向很容易做到。不过，还有⼀个因素需要考虑：我希望在伯克希尔的股东们像我和查理那样对格雷格充满信心之前，保留相当数量的“A”类股。这种程度的信任应该不会太久。我的孩子们已经百分之百支持格雷格，伯克希尔的董事们也是如此。

如今这三个孩子都已成熟，头脑聪明，精力充沛，且富有本能，足以支配一大笔财富。

在我去世很久之后，他们仍能活跃于世，这将是他们的优势所在。如有必要，他们可以采取既具前瞻性⼜具应对性的策略来应对联邦税收政策或其他影响慈善事业的发展。他们很可能需要适应周围世界发生的巨大变化。死后遥控指挥向来成效不佳，而我从未有过这种冲动。

幸运的是，三个孩子都从母亲那里遗传了显性基因。随着岁月的流逝，我也逐渐成为他们思考和行为的更好榜样。然而，我永远⽆法与他们的母亲相提并论。

我的孩子们有三位候补监护人，以防出现任何意外死亡或残疾的情况。这三位候补监护⼈不分先后顺序，也不与特定的孩⼦绑定。他们都是杰出的人，对世事洞明。他们没有任何相互冲突的动机。我已向孩子们保证，他们无需创造奇迹，也⽆需惧怕失败或失望。这些都是不可避免的，我也经历过。他们只需在政府活动和/或私人慈善事业通常所取得的成就基础上有所进步即可，同时要认识到这些财富再分配的方式也存在不足之处。

早些时候，我曾构想过种种宏伟的慈善计划。尽管我性格执拗，但这些计划最终都未能实现。

在我漫长的人生中，我也目睹了政客们拙劣的财富转移、家族式的抉择，当然还有那些不称职或古怪的慈善家。

如果我的孩子们能干得不错，他们可以肯定，我和他们的母亲都会感到高兴。他们的直觉很好，而且他们每个⼈都有多年的实践经历，起初只是很小的数目，后来逐渐增加到每年超过5亿美元。这三个人都喜欢长时间工作来帮助他人，各尽其能。

我加快向子女基金会捐赠的步伐，这绝不是因为我对伯克希尔的前景有了任何改变的看法。

格雷格·阿贝尔的表现远超我当初认为他应成为伯克希尔下⼀任首席执行官时对他的期望。他对我们的许多业务和⼈员的了解远胜于我，而且对于很多首席执行官都不曾考虑的问题，他也能很快掌握。无论您说的是⼀位首席执行官、⼀位管理顾问、⼀位学者，还是⼀位政府官员，我都想不出有谁能比格雷格更适合来管理您和我的储蓄。

例如，格雷格对我们的财产和意外险业务的潜在收益和风险的了解，远胜于许多长期从事这一业务的⾼管。我希望他的健康状况能保持良好几十年。如果运气好，伯克希尔在接下来的⼀个世纪⾥只需要五到六位首席执行官。尤其要避免那些一心想着65岁退休、一心只想成为引人注目的富豪或者想要开创家族王朝的人。

⼀个令人不快的事实是：有时，母公司或子公司那位出色且忠诚的首席执行官会患上痴呆症、阿尔茨海默病或其他使人衰弱且长期缠身的疾病。

查理和我曾多次遇到这个问题，但都没有采取行动。这种失败可能会酿成大错。

董事会必须在首席执行官层面保持警惕，首席执行官也必须在子公司层面保持警惕。说起来容易做起来难，我可以举出过去⼀些大公司发⽣过的例子。我所能建议的只有董事们要保持警觉并敢于发声。

在我有生之年，改革者试图通过要求披露⾸席执行官的薪酬与普通员工薪酬的对比来让首席执行官们难堪。于是，委托书声明的篇幅迅速从20页左右膨胀到100多页。

但这些善意的举措并未奏效，反而事与愿违。据我观察，多数情况下，A公司的首席执行官看到竞争对手B公司的情况后，便向董事会暗暗示自己应该获得更高的薪酬。当然，他还提高了董事们的薪酬，并且在薪酬委员会的成员人选上也格外谨慎。新规定引发的是嫉妒，而非节制。这种螺旋式上升的趋势似乎有了自己的生命力。让那些非常富有的首席执行官们感到烦恼的往往是，其他首席执行官们变得更富有了。嫉妒和贪婪总是相伴相随。又有哪位顾问会建议大幅削减首席执行官的薪酬或董事会的报酬呢？

总体而言，伯克希尔旗下企业的前景略好于平均水平，其中不乏几颗规模可观且彼此关联度不高的明珠。然而，十年或二十年之后，会有许多公司比伯克希尔表现得更好；我们的规模也带来了相应的负担。

伯克希尔遭遇毁灭性灾难的可能性比任何我所了解的企业都要小。而且，伯克希尔的管理层和董事会比几乎所有我熟悉的公司都更注重股东利益（我见过的公司可不少）。最后，伯克希尔的经营方式始终会使其存在成为美国的财富，而不会从事那些会使其沦为乞求者的活动。随着时间的推移，我们的经理们应该会变得相当富有——他们肩负着重要的责任——但他们并不渴望建立世袭财富或追求那种引人注目的财富。

我们的股价会反复无常，偶尔会下跌50%左右，就像在现有管理层的60年里已经发生过三次那样。别灰心，美国会复苏的，伯克希尔的股票也会。

最后的几点想法

或许这是⼀条自利的观察。我很高兴地说，我对自己的后半生前半生更满意。

我的建议是：别为过去的错误自责——至少从中吸取一点教训，然后继续前行。改进永远都不晚。找到合适的榜样并效仿他们。你可以从汤姆·墨菲开始，他是最棒的。

阿尔弗雷德·诺贝尔后来因设立诺贝尔奖而闻名，据说他曾读到过自己兄弟去世时误登的讣告。

他看到上面的内容后⼤为震惊，意识到自己应该改变行为。

别指望新闻编辑室搞错：想好你希望自己的讣告写些什么，然后就去努力过上配得上那样的人生。

伟大不源于万贯家财、显赫声名或显耀权位，而在于善行。善良无价。

我写下这些，作为⼀个曾无数次粗心⼤意、犯下许多错误的人，但也很幸运地从⼀些很棒的朋友那里学到了如何更好地为人处世（尽管离完美还差得很远）。请记住，清洁工和董事长一样，都是⼈。

祝所有读到这段话的⼈感恩节快乐。没错，包括那些讨厌鬼；改变永远都不晚。别忘了感谢美国为你提供了最大的机会。但不可避免的是，它在分配回报时有时会反复无常，甚至有些自私。

慎重选择你的榜样，然后效仿他们。你永远无法做到完美，但你总能变得更好。