博时基金王祥：4000美元关口展开多空博弈，震荡行情或仍延续

来源：新浪基金

　　贵金属市场上周（11.3~11.7）窄幅整理，美国两党分歧导致的政府关门仍在延续，缺乏经济数据指引下的金融市场交投谨慎。

　　市场观点方面，过往一周贵金属市场呈现窄幅整理，4000 美元关口展开多空博弈，在高点回调10%后黄金市场出现一些抄底的迹象，但潜在的利空压力限制其继续拉高的动能，预期整体震荡行情或仍在延续。

　　当前美国政府停摆已经40天，迫于压力两党达成协议的意愿有所增加，有报道称参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致，特朗普亦发声距离结束停摆已非常接近。在政府停摆期间，美国重要经济数据缺失，非农连续两个月未公布，美联储多位官员的讲话表达了对降息前景的谨慎态度。私营机构公布的就业数据呈现分化，Challenge报告称美国企业10月裁员人数超过15万人，创下20多年来同期最高水平。但ADP就业数据又好于预期。同样的，10月PMI在制造业和服务端也分化不均，制造端延续萎靡而服务端跳涨又较为明显，新订单和物价分项同时上涨。近期的数据迷雾令金融市场整体交投谨慎，也使得黄金延续震荡整理态势。

　　后续若美国政府结束停摆，短期风险偏好回升对黄金略有压制，但随着经济数据恢复正常，对美联储降息预期的回升仍有望在中期层面支持金价表现。

　　上周市场动态方面，美国10月制造业PMI继续表现弱势。10月制造业PMI自9月的49.1降至48.7，继续处于收缩区间；但就业分项指数回升至46，显示劳动力市场仍具一定韧性。

　　美国民间就业数据分化。美国ADP就业报告显示，10月私营部门新增就业 4.2万人，高于市场预期的2.5万人。但私营机构Challenge报告称，美国企业10月裁员人数超过15万人，创下20多年来同期最高水平。

　　中国前三季度黄金消费量682吨。中国黄金协会最新统计数据显示：2025年前三季度，国内原料产金271.782吨，同比增长1.39%。另有进口原料产金121.149吨，同比增长8.94%。2025年前三季度，中国黄金消费量682.730吨，同比下降7.95%。其中：黄金首饰270.036吨，同比下降32.50%；金条及金币352.116吨，同比增长24.55%；工业及其他用金60.578吨，同比增长2.72%。

　　博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

　　风险提示：近期贵金属价格波动加剧，市场风险提升。请投资者关注市场变化，提高风险防范意识，结合自身财务状况和风险承受能力理性投资。

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