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格隆汇11月11日｜AI浪潮正席卷全球资本市场，从硅谷到华尔街，资金正以前所未有的速度涌入“AI概念股”。然而，高盛最新研报提醒称，当下市场的狂热气氛越来越像上世纪90年代末的互联网泡沫。
高盛全球市场研究团队高级顾问多米尼克·威尔森(Dominic Wilson)与宏观策略师张薇琪(Vickie Chang)在11月9日发布的客户报告中指出，目前AI投资的节奏与上世纪90年代中后期科技股的轨迹高度相似，风险正逐步累积。“我们认为，随着AI投资热潮延伸，90年代累积的不平衡风险可能会逐步显现。当前市场的状态，颇似1997年的科技股，而非1999年的泡沫顶点。”
威尔森与张薇琪指出，当前AI投资浪潮虽仍在上升阶段，但历史迹象显示，当资本、估值与盈利错位持续扩大时，风险往往在热潮顶点前两年开始显现。他们在报告中回顾了互联网泡沫前的关键征兆，并列出五个值得投资者警惕的信号：①投资支出飙升至异常高位；②企业利润在热潮中提前见顶；③企业债务再度上升；④美联储降息周期或为泡沫“添油加火”；⑤信用利差开始扩大，风险偏好出现松动。
高盛的结论颇具意味——“AI交易更像1997年，而非1999年。”这意味着市场尚未处于泡沫破裂边缘，但风险曲线已开始陡峭。对投资者而言，警惕估值膨胀、关注盈利兑现与资本流向，或将成为未来一年应对AI市场波动的关键。
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